写下这个题目，有一点标题党的味道。其实我对证券市场基本上一窍不通。如果想从本文中找到赚大钱、赚快钱的线索，肯定会失望。

　　我是研究国企改革的专业户，长期观察国企改革动向，蛛丝马迹都不放过。因此，对上面这个题目，我有一点发言权。

　　有两点观察，绝大多数人没有注意到。

　　其一，十八届三中全会以来，媒体圈最关注国企改革的，给予最多精力笔墨的，是财经版。具体一点，是做证券市场版的编辑记者。很简单的道理——这些年，随着证券市场的持续低迷，好多人已经憋坏了。没有热点，没有题材，不知道该怎么上头条了。他们无比坚定地相信，并且成功地诱导那些苟延暂喘、一息尚存的股民相信：机会来了！这也多次成功地诱骗了我的注意力。百度“国企改革”，搜出许多感兴趣的标题，打开一看，都是预测某省某市某央企，重组重组再重组，然后列出重点关注的个股若干。仅此而已。

　　其二，也怪不得这些编辑记者，都是国资委惹的祸。因为，在各省市国资委的改革方案中，无一不是将资产证券化当做不二的选择，还具体给出要实现多少多少证券化率的完成时间表。于是，辖下控股上市公司便股价异动，很有力地配合了证券报道的准确“预期”。

　　证券市场当然是好东西，不然不会去意识形态化，从西方来的东方。问题是，凡事都有一个度。不及，效力未全面释放；过了，又会与出发点相左。当然，这是证监会及其更高层思考的课题。作为各地国资委及央企，只管自己能否从中得到利益最大化。这个行为本身完全符合市场规律。

　　问题带出来了——市场出问题了，规律惩罚谁？

　　市场出问题？国有资产整体上市，股价利好，股民热捧，市场活跃，经济景气，有什么问题呢？这样的疑问实在是与改革大好形势不相称，这样的文章不能发！

　　大家跟我一起做简单的算术题。第一题：据权威统计，2013年中国A股市场总市值23.76万亿，2012年国有资产总量215万亿。剔除已经包含在这23.76万亿里面的国有资产，再剔除已经在境外证券市场上市的国有资产（暂无数据，但是总量肯定不会太大），余下部分等待资产证券化的有多少？结果很吓人吧？第二题：这23.76万亿是“市值”，等待资产证券化的这部分国有资产是“净值”。随便以一个不高不低的溢价发行，结果会是多少？结果又是很吓人吧？第三题：当年上市的国有资产，多数已经做了漂白撇清，还算是优质资产。如今要整体上市，包袱无处可卸，只能荤素混搭、反向收购、整体置入。这样的资产质量对股市会发生什么作用？结果还是很吓人吧？

　　结论一，一定有相当相当多的国资委完不成资产证券化任务。换言之，国企重组概念股可能多数不靠谱；结论二，如果让国资委完成相当比率的任务，中国股市必然崩盘，国企重组概念股更不靠谱！

　　最后，来点技术含量的点评：国资委如此热衷于搞资产证券化，有两个显性目的。一是自己监管不得力，甩手让证监会监管。二是利用证券市场的“市值”功效，迅速放大资产统计盘子，超额完成保值增值任务。

　　然而，我们真正需要的是，微观上国有企业要有竞争力，不管是上市还是不上市；宏观上中国经济要稳健发展，其中当然包括健康而有活力的证券市场。这才是全面深化改革的最好结果。

　　（本文部分内容发表在2014年5月12日的《21世纪经济报道》）