日前,焦作万方一份收购资产的公告受到市场广泛关注。根据公告,焦作万方拟出资17亿元收购吉奥高投资持有的万吉能源100%股权。与此同时,吉奥高投资分别与大成基金、华夏基金、金元惠理基金、泰达宏利基金签署《上市公司股份转让协议》,拟按每股 8 元的价格协议受让上述各基金管理公司所持有的焦作万方股票合计 2.06亿股,转让总价款为 16.52亿元。通过如此交易,上市公司以现金换资产,吉奥高投资以资产换股权,不新增股份,但却使老股东成功套现。焦作万方的“收购+套现”模式,也被市场相关人士解读为“金融创新”。
但吉奥高投资为何会受让四家基金公司的持股,背后却是大有“文章”的。资料显示,去年5月初,在包括上述四家基金的定增对象大力支持下,焦作万方以10.64元/股的价格定向增发16926.69万股募资18亿元,而其时焦作万方的股价在9.60元左右。显然,众多基金的高价买套行为是一笔不划算的买卖。但去年三季度,焦作万方实施10送4转4派2.5元的利润分配方案。按此测算,以8元价格转让股票的机构,一年多时间获利达到38.65%。其既帮了焦作万方的“大忙”,又获得了丰厚的回报,堪称“一箭双雕”。
尽管有业内人士声称焦作万方的“收购+套现”模式为“金融创新”,但也有质疑的声音出现。如众多基金弃9.60元左右价格的股票不买,却宁愿“就高不就低”以更高的价格参与定增,这明显存在利益输送的嫌疑,也损害了其持有人的利益。焦作万方2010年~2012年连续三年“不分配不转增”,而在定增成功后却如此大方,此举无疑令人“遐想”。焦作万方收购资产方案中暗含机构套现方案,通过“第三方”让机构顺利套现,并且获得高回报,个中既存在“保底”的嫌疑,也存在向其进行利益输送的嫌疑。进一步猜想,这一切是否都是提前设计好的?
其实,除了焦作万方这类的金融创新外,大小非的减持也不乏“创新”之举。为了支持券商的发展,约定式回购是监管部门这几年推出的一大创新举措。不幸的是,不再购回约定购回式证券交易回购股份却成为大小非另一种创新减持方式。如今年7月9日,烯碳新材控股股东银基集团宣布,不再购回此前的约定购回式证券交易回购股份,交由相应证券公司自行处置。另有湘鄂情大股东及其一致行动人在去年3~6月份分别与广发证券、招商证券进行了约定购回式证券交易。而在去年12月份,克州湘鄂情以5元/股减持股份804万股,大小非最终以规避法律风险为由不再回购相关股份,这些大小非实际上等于提前减持套现了相关股份。
创新能带来活力与生命力,国内券商就是创新最大的受益者。显然,A股市场需要更多有价值、有意义的创新。但是,创新应该是有利于相关行业,有利于资本市场,而绝对不能成为少数人牟利的手段,更不能使创新变成损害其它投资者利益的工具。而且,绝不能允许资本市场的参与者以金融创新的名义,大打“擦边球”,行走在法律法规的“边缘”,甚至是不惜铤而走险跨越“红线”损害投资者与市场的利益。对于市场上出现越来越多的“金融创新”行为,监管部门有必要保持一份警惕。如果所谓的“金融创新”存在违规行为,一定要严惩不贷。