诺奇男装的董事长兼总裁丁辉已经跑路一段时间了，其背后的故事逐渐清晰地浮现出来。
目前的诺奇，由于其银行存款遭冻结面临现金流压力，加上若干零售店一直未获利及供应商停止供货，公司已关闭若干零售店并决定不再就来季采购新货。公司大部分员工都已经“放假”了。
在诺奇所在地晋江，企业界普遍认为丁辉与其妻陈瑞英已潜逃香港，两人借款合计超过15亿元。这个数额，已是诺奇停牌前总市值的2.5倍。截至一季末，诺奇净资产为48 263万元。
为什么是这种情况？
丁辉夫妇暗渡陈仓“套现”跑路，背后是诺奇漫长上市之路的资金危机。
很多中小企业，很多原本并不缺钱，但被地方政府、中介机构和投资机构的鼓动和攀比心理作怪，不识深浅就走上了包装上市的不归路。诺奇就是其中一员。
希望“洗脚上岸”的诺奇，上市之路并不是想象得那么平坦，可谓一波三折。
第一，7年坎坷上市路
诺奇在2007年就开始筹划上市，最早的目标是创业板，后来随着“胃口”增大改为A股中小板。诺奇首次A股IPO申请在2011年10月24日被否，彼时其计划募资3.36亿元。半年后，诺奇再次启动的上市申请，也在2013年3月的证监会财务检查中撤销申请，及至今年1月9日改道在香港主板上市，募资净额为3.214亿港元(约人民币2.537亿元)。
第二，制造高成长的表象
诺奇的所谓“高成长”是从2008年开始，当年其营业收入和净利润分别是16155万元与1312万元。但是，此后每年均以30%以上的速度增长，至公布赴港上市招股书时，其2012年营收为57210万元、净利润8170万元。4年时间分别实现3.5倍和6.2倍增幅。
为了保障这个“高成长”，诺奇在扩张规模投入、税收、员工薪酬及社保等的投入，都非常巨大。根据年报，诺奇仅2013年和2012年的所得税开支就分别达到2920万元与2710万元，雇员福利开支2010年为2190万元，到了2012年和2013年上半年分别达4420万元与2510万元。
另外，根据早年媒体采访丁辉的报道，诺奇在2006年的门店仅为60多家，但2013年显示，其在全国拥有直营及加盟店共490家，其中249个为直营零售网点、241个为加盟零售网点，会员人数约120万。如今，诺奇公告也承认，其若干零售店一直未获利。
第三，资金漏洞巨大
诺奇为达到上市融资要求，持续多年进行了不顾成本的规模扩张，由于其本身及实际控制人实力欠缺，只能依靠高成本的社会融资，最后导致了拆东墙补西墙的窟窿越来越大。
做业绩需要银行流水和税收，这些都有代价，虽然泉州一带民间资本雄厚，但民间借贷的月息通常不会低于2%，高的可达10%。这两年经济形势不好，民间借贷和过桥融资难度更大。
幸运的是，在上市和倒闭的疯狂赛跑中，诺奇赢了。这是，这个“赢”只是暂时的。随着老板的跑路，诺奇还是输了。虽然诺奇还没有倒闭，但是，这样的疯狂上市对一家企业和企业创始人又有什么意义呢？
谁都不会怀疑，诺奇这样的公司还不少，误入上市“歧途”的老板也会越来越多。看来，跑路不只是中小民营企业老板的专利。
这个现象很值得我们企业家深思。在企业发展的过程中，我们很多企业家丧失了理性，尤其是在融资方面表现得尤为突出。民间借贷、联保贷款、疯狂上市，已经成了很多企业家致命的毒药。
（龙吟山书院，颜伦琴，2014-08-27）
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