8月动力煤市场月评

本月动力煤市场主流平稳，成交一般。大型煤企月初上调煤价，使连跌状态下的煤炭市场出现企稳迹象。神华等煤企带头限产稳价，若执行力度较强将利好煤炭行业，缓解当前产能过剩的局面。环渤海动力煤指数本月继续下调，但跌幅趋缓，9月份或会止跌反弹。受电厂补库需求支撑，港口库存持续下降。预计9月煤市维持弱稳格局。
 
       一、8月市场运行回顾
 
       7月份，中国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.9%，环比下降0.1%；工业生产者购进价格同比下降1.1%，环比持平。PPI同比降幅连续四个月收窄，以及部分行业环比连续上涨，表明当前工业品市场开始回暖，供需形势有所改善。
 
       2014年以来，煤炭产量逐月下降。前7个月产量21.63亿吨，同比下降1.45%；其中7月份3.01亿吨，同比下降1.63%。1-7月份，全国煤炭销量累计完成205300万吨，同比减少3217万吨，下降1.54%；其中，7月份全国煤炭销量完成28860万吨，同比减少540万吨，下降1.84%。截止7月底，全社会煤炭库存已经持续32个月在3亿吨以上。煤炭企业库存达10500万吨，创历史最高水平。
 
        山西省煤炭市场供需基本平衡，煤炭产、销保持平稳。1-7月份，山西省煤炭产量累计完成56296.28万吨，同比增加2256.46万吨，增幅4.18%。7月份煤炭产量8471.72万吨，同比增加1348.05万吨，增幅18.92%。1-7月份，山西省煤炭出口累计完成43.45万吨，同比减少48.46万吨，下降52.37%。7月份全省煤炭出口完成8.74万吨，同比减少0.20万吨，下降2.21%。截止7月底，全省煤炭库存4609.96万吨，比期初增加831.57万吨，增幅22.01%。
 
       1-7月份，陕西省累计生产原煤25664.81万吨，同比减少1296.34万吨，降幅4.81%；累计销售原煤24711.92万吨，为同期产量的96.3％，同比减少923.98万吨，下降3.60%。7月份，陕西省生产原煤4532.82万吨，同比减少57.93万吨，下降1.26%，环比增加244.27万吨，上升5.70%；当月销售原煤4430.60万吨，为同期产量的97.74%。
 
        1-7月份，内蒙古煤炭产量53557万吨（调度数），同比减产4272万吨，减少7.4%。7月份，国有、地方煤矿齐发力，产量环比、同比均大幅增加。内蒙古全区煤炭产量8411万吨（调度数），环比增加1013万吨，其中，国有重点煤矿原煤产量7427万吨，环比增加521万吨；国有地方煤矿原煤产量306万吨，环比增加173万吨；乡镇煤矿原煤产量678万吨，环比增加319万吨。
 
        1-7月份，山东省累计煤炭产量9140.8万吨，同比增加691.08万吨，增长8.18%。其中，省属重点煤矿煤炭产量6642.1万吨，同比增加592.8万吨，增长9.8%；市县煤矿煤炭产量2498.7万吨，同比增加98.2万吨，增长4.1%。7月山东省煤炭产量1336.8万吨，环比增加13.2万吨，增长1%；同比大增277.5万吨，增长26.2%，创今年新高。
 
        7月我国进口煤及褐煤2303万吨，同比减少562万吨，降幅19.61%。在今年同比下降的5个月中，降幅达到最高。1-7月共进口煤及褐煤1.83亿吨，同比减少0.04亿吨，降幅2.13%。前7个月，中国动力煤（含褐煤）主要来源国是印度尼西亚、澳大利亚和俄罗斯联邦，分别占比54.6%、27.2%和8.2%。
 
        二、产地市场
 
       1. 大型煤企月初上调煤价
 
        本月初，大型煤企纷纷上调动力煤价格，连跌状态下的煤炭市场出现企稳迹象。
 
        神华集团8月1日发布最新的调价信息，8月份动力煤现汇价格为：5800大卡529元/吨，5500大卡489元/吨，5200大卡453元/吨，5000大卡429元/吨，4500大卡379元/吨。以上各卡数动力煤价格为8月份固定价格。不同类型客户依据年初的优惠政策执行，要求前8月或8月采购量达500万吨以上，并且月度兑现率完成90%的客户可享受10元/吨的优惠，而其他的价格政策一律取消。相比7月的结算价格，此次神华各卡数动力煤价格均上涨4元/吨，这也是神华自5月份以来首次上调煤价。神华的小幅提价显示了稳价意图，再加上限产因素，8月煤炭价格有望筑底。
 
       中煤也紧随神华的涨价步伐，出台了8月煤价政策。8月1日到8月31日止，中煤长协价格为：平一（5800大卡）煤价为535元/吨，未做调整；平二/平八（5500大卡）煤价降至489元/吨，上调4元/吨，平三（5000大卡）煤价降至429元/吨，上调5元/吨；继续执行硫分优惠和量大优惠政策。尽管中煤8月长协价格与神华价格相当，但由于中煤自产煤的硫分偏高，销售压力仍较大。
 
       同煤集团8月份下水动力煤参考价格：长协用戶，5800大卡519元/吨，5500大卡479
元/吨，5000大卡419元/吨，4500大卡369元/吨；现货用户，5800大卡529元/吨，5500大卡489元/吨，5000大卡429元/吨，4500大卡379元/吨。全月分热值煤炭累计接卸5万吨（含）以上时，合同基价按长协用户价格执行。
 
       随着神华、中煤、同煤等大型煤企上调8月份动力煤价，持续下跌的煤价现企稳回升态势。除月初调价外，本月内大型煤企价格未做其他调整，但9月份有微涨或取消优惠政策的计划。
 
       2. 大型煤企“限产稳价”
 
        为了维护市场的供需平衡，神华集团发出限产减销的指令，全年将调减产量5000万吨、调减销售量6000万吨。2013年神华集团煤炭产量4.6亿吨，销量达6.62亿吨，按2013年度数据测算，此次调减煤炭产、销量幅度分别为11.87%和9.06%。神华集团此前原计划今年煤炭产量为5亿吨，计划煤炭销售量为6亿吨，即调减的产量、销售量均占原计划的10%。这是神华集团煤炭产量连续15年增长后，首次主动调低煤炭生产计划、降低煤炭产量。
 
       8月下旬，神华集团发布了《关于调整2014年度经营目标及资本开支计划的公告》，对于2014年度的煤炭产销量、发电量、营业收入以及营业成本作出了全面下调。调整后的2014年度煤炭生产和销售目标分别比调整前减少1270万吨和7040万吨，营业收入下调10.4%。其中煤炭销量的调减幅度较大，这将在一定程度上缓解目前国内煤炭市场供大于求的局面。
 
        为积极应对当前国内煤炭市场产能过剩、价格下跌的局面，中煤集团也紧随神华的步伐主动提出下半年限产20%（约2000万吨），决定将2014年度的原煤计划产量较原计划的产量调减约10%，调整后的2014年度原煤计划产量将较2013年度的原煤实际产量减少约5%。这是中煤集团煤炭产量多年连续增长后首次主动安排调量减产。根据中煤2013年原煤产量1.57亿吨计算，调整后的2014年原煤产量预计是1.48亿吨，减少1700万吨。自8月份正式实施限产措施以来，其所属晋北煤炭生产企业逐月核减煤炭产量，8月份生产计划比原计划减少300万吨，降幅17%；各煤炭生产企业严格按照计划组织生产，8月1日至10日完成原煤产量449.4万吨，比原计划减少106万吨，减幅达19%。
 
        日前，同煤集团也主动调整煤炭生产和销售计划：下半年煤炭产量和销量分别下降1000万吨以上。
 
        大型煤企从供给端进行优化调整，有助于改变市场对煤炭行业中长期供过于求的预期。若神华等煤企提出的限产措施能得到有效执行，对动力煤市场的反弹将会有一定支撑。
 
        3. 煤炭主产区价格情况
 
        山西动力煤市场。月初，随着高温天气的增多，下游电厂去库存速度稍有提升，山西北部运往港口的动力煤有所增加，价格维持稳定。朔州、大同、忻州、阳泉等地动力煤价格保持平稳；长治地区煤矿与下游客户合同执行情况较好，当地煤矿生产正常；晋中局部地区价格有所下跌，幅度10-20元/吨。至月末，同、忻州、朔州等地区煤价低位平稳。朔州煤企去库存压力仍然较大，当地政府根据相关规定加快清理和规范涉煤收费，积极为煤企减负。晋中地区部分地方煤企动力煤价格有所下调，跌幅在20元/吨左右。山西北部地区部分重点大矿开始采取减产稳价措施，对当地价格企稳起到一定支撑作用。目前主要地区报价：大同地区（Q6000,A10-16,V28-32,S1）400元/吨，朔州地区（Q4800,V28,S1）275元/吨，忻州地区（Q5500,V14,S2）265元/吨，长治地区（Q5800,V11-14,S1）480元/吨，晋中地区（Q5800,V10-15,S1）365元/吨
 
       陕西动力煤市场。受近期汽运运费下调和拉煤量增加影响，8月5日起榆林矿区部分煤矿（9家）小幅上调矿价，涨幅5-10元/吨，但拉煤车仍很多。但几家主产大矿暂未调价，各矿库存均正常。与山西和内蒙古相比，陕西煤矿整体供应量减少，小区域内供求关系缓和，但仍缺乏下游终端需求支撑。陕西省政府日前公布2014年第一批关闭煤矿名单，共9处，分别位于渭南、铜川、咸阳和安康。目前主要地区报价：神木地区Q6500A10V32-36S<0.8烟煤块坑口含税价为316-340元/吨，Q6000A15V28-34S<1烟煤末坑口含税价为214-230元/吨；榆林地区Q5500A20V32-38S<1烟煤末坑口含税价为213-340元/吨，Q6000A15V33-35S<1动力块煤坑口含税价为291-330元/吨；西安地区Q6000A14V35S0.6烟煤块场地含税价为435-460元/吨，Q5500A20V32S0.5烟煤混场地含税价为375-385元/吨，Q5500A20V40S<0.5烟煤末场地含税价为345-355元/吨。
 
       内蒙古动力煤市场。鄂尔多斯地区煤矿有一半以上处于停产状态，部分大型煤企也已开始实施以需定产的营商策略，控制煤炭产量。月初，鄂尔多斯、赤峰、呼伦贝尔部分动力煤价格下跌5-20元/吨。至月末，东胜地区原煤、块煤和粉煤日均销量均小幅增加，整体日均销量小幅上扬，Q4500粉煤坑口价格区间为110—135元/吨，准格尔地区先前粉煤价格跌幅较小的煤矿开始补跌促销，市场价格逐渐企稳，销售有所好转，5500大卡粉煤坑口价格区间为187-205元/吨， 5000大卡价格区间为168-190元/吨，均价177元/吨。目前，内蒙古鄂尔多斯地区生产运行情况：28座煤矿停产8座，开工率〈15%；半停产5座，15%〈开工率〈70%；减产5座，正常开工10座。区域整体开工率76%，产销率91%，库存指数18%。
 
        经过前期煤价的持续下跌，煤炭基本处于全行业亏损。目前煤炭企业亏损面已超过70%，有9个省出现了全行业亏损。在主要产煤省区的36家大型煤炭企业中有20家企业亏损、9家企业处于盈亏边缘，50%以上的企业下调了职工工资，部分企业出现了缓发、减发、欠发工资现象。面对煤企经营压力重重的严峻形势，政府开始加大对煤企的扶持力度：一是扩大煤企增值税和范围，二是加大对煤企金融支持，三是鼓励煤电双方签订中长期合同，四是减少中间环节，五是建立煤矿退出机制。从8月20日起，中铁总要求所属各单位取消任何形式的铁路运输立户管理，进一步实现货运敞开受理。此举可降低煤炭物流成本，被煤企人士理解成“重大利好”。
 
        虽然政府出台了一系列利好煤炭行业的政策，以帮助煤企脱困。但是煤企大都通过降价让利下游，对自身的脱困并没有起到实质性效果。目前，山西、内蒙古等地方政府对煤企频频降价非常不满，决定暂不会出台新的减负政策，9月价格底线是保持8月实际执行价不变。
 
       三、港口市场
 
       本月环渤海动力煤指数延续下行走势，但跌幅明显趋缓。天气逐渐转凉，下游电厂日耗下降，库存持续高位，压制着环渤海动力煤价格的反弹。
 

 
       8月27日，最新一期环渤海动力煤价格指数报收于478元/吨，比前一报告期下降了1元/吨，环比跌幅0.21%，同比跌幅12%。价格指数连续十三周下降，累计下降59元/吨。预计9月份或会止跌回升。
 
       具体四港价格为：
 
       秦皇岛港本期价格，Q4500动力煤价格为370-380元/吨，Q5000动力煤价格为415-425元/吨，Q5800动力煤价格为515-525元/吨，均与上期持平；Q5500动力煤价格为470-480元/吨，较上期下调5元/吨；
 
       曹妃甸港本期价格，Q4500动力煤价格为370-380元/吨，较上期上调5元/吨；Q5000动力煤价格为415-425元/吨，Q5500动力煤价格为475-485元/吨，Q5800动力煤价格为520-530元/吨，均与上期持平；
 
      京唐港本期价格，Q4500动力煤价格为375-385元/吨，较上期上调5元/吨；Q5000动力煤价格为415-425元/吨，Q5500动力煤价格为475-485元/吨，Q5800动力煤价格为515-525元/吨，均与上期持平。
 
      天津港本期价格，Q4500动力煤价格为375-385元/吨，Q5000动力煤价格为420-430元/吨，Q5500动力煤价格为470-480元/吨，Q5800动力煤价格为525-535元/吨，均与上期持平；
 
       受下游补货需求拉升支撑，秦皇岛港煤炭市场近日现回暖迹象，价格小幅上扬，部分煤种甚至出现供不应求的情况。当前秦皇岛港地区低硫的单一煤种以及配煤价格均较前上涨了5-10元/吨，其中5500大卡单一煤种现货平仓价482元/吨左右，部分货量少的可卖到490元/吨，如蒙煤等。此外，5000大卡煤种销售情况较好，甚至出现抢购；中煤的平八和平九出现缺货情况。
 
        北方环渤海港口库存本月保持跌势，库存总量由月初的2062.5万吨降至1756.4万吨，减少306.1万吨，降幅14.8%。截至8月29日，秦皇岛港场存561万，曹妃甸港578万，京唐港341万，天津港276.4万。秦皇岛港的库存量减少最多，为115万。本月黄骅港库存震荡运行，截至8月29日，黄骅港库存降至143.5万吨，比月初的151万吨减少7.5万吨，降幅5%。
 
       海运费方面，船方看空情绪渐浓，有些船方开始下调报价，本月中国沿海煤炭运价指数震荡下行。8月28日中国沿海煤炭运价指数收于589.54点，比月初下跌20.66点，具体到部分主要船型和航线，8月28日与8月1日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭运价下调1元至31.6元/吨，至上海航线4-5万吨船舶的煤炭运价下调1.5元至23.3元/吨，至张家港航线2-3万吨船舶的煤炭运价下调0.8至29元/吨。
 
        四、下游电厂行情
  
        用电量是经济趋势的风向标。经历了5月、6月连续回暖后，7月份用电量增速急转直下，跌幅大超预期。8月14日，国家能源局发布7月份全社会用电量5097亿千瓦时，同比仅增长3.0%，与6月份5.9%的增速相比近乎腰斩，创下了近16个月来的新低，也将1至7月的同比增幅拉低到4.9%，而多个省份用电量增速大幅负增长让形势更不容乐观。季节性因素和经济内生动力偏弱是背后主因，下半年宏观经济复苏有待定向政策显效。
 
        具体到各产业来看，除了第一产业延续回升态势外，其他产业均大幅回落，其中城乡居民用电增速降幅最大，达到7.6个百分点，仅同比增长0.5%，而第三产业和第二产业用电量增速则分别回落4.4和2.2个百分点，达到4.6%和3.0%。
 
       多个省份用电量增速出现大幅负增长。上海、江苏7月份用电量同比增速分别为-13.7%和-10.45%，而去年同期这两个省是两位数的正增长。与此同时，浙江、安徽、湖北、湖南、贵州等省也出现12个百分点到22个百分点的巨大降幅，步入电力负增长的行列。
 
       近日，国家发展改革委印发《关于疏导环保电价矛盾有关问题的通知》（发改价格[2014]1908号），决定自9月1日起在保持销售电价总水平不变的情况下，适当降低燃煤发电企业上网电价，腾出的电价空间用于进一步疏导环保电价矛盾。此次电价调整，全国燃煤发电企业标杆上网电价平均每千瓦时降低0.93分钱，这部分电价空间重点用于对脱硝、除尘环保电价矛盾进行疏导。上网电价的下调将大大利空煤炭行业，预计9月份电厂的采购价格将会下调15-20元/吨，煤价或会相应下调。
 
        截至8月29日，浙电煤炭库存293万吨，日耗8.8万吨，可用33.3；上电煤炭库存40万吨，日耗1.2万吨，可用33.3；粤电煤炭库存322.6万吨，日耗12万吨，可用27；国电煤炭库存253.2万吨，日耗12.5万吨，可用20.3；大唐煤炭库存113.8万吨，日耗4.9万吨，可用23.2；华能煤炭库存391.2万吨，日耗19.5万吨，可用20。进入九月份，虽然天气转凉，电厂耗煤虽有下降，但由于大秦线提前展开检修，煤炭调进将受到影响，电厂需要提前存煤，因此，采购积极性仍很高涨。电厂积极抢运煤炭，库存呈增加态势，
 
        五、9月市场预测
 
        随着全国炎热天气的结束，夏季用电高峰接近尾声，根据历史数据来看，9月份全社会用电量及火电发电量将较8月出现一定程度的下滑，动力煤需求增速将进一步减弱。从库存来看，虽然近期环渤海港口库存不断下降，但截至8月底全国重点电厂库存较月初不断增加，下游库存压力仍然存在。另外据了解大秦线秋季检修从10月8日开始，持续14天。依据往年经验，大秦线检修前后，电厂会增运煤炭，拉动需求，煤价也会借机反弹上涨。但今年在宏观经济增速持续偏弱的背景下，大秦线的拉动力度预计将减弱，9月份动力煤市场在供给偏强的压力下上涨难度加大，预计将继续维持弱势运行。
 

青岛大宗商品交易中心 分析师：宋静

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