钱程是金：原油跌跌不休，做空期铜最多金银

    由于油价持续暴跌，投资者寻求避风港的需求不断攀升，金价持续上涨至自去年10月来的最高位。根据瑞士银行(UBS)报告，黄金头寸最新数据显示，投资者增加黄金多头头寸(或押注黄金将上涨)数量达到去年8月来的新高。

　　与此同时，铜价进一步跌落至6000美元下方，刷新5年最低水平。中国对冲基金也在油价大跌浪潮中抛盘踊跃，分析人士料期铜是“级适合做空”的品种。

　　周二(1月13日)现货黄金上升约0.4%，至1238美元/盎司，而3个月铜价跌落2.8%，至5845美元/吨，这是自2009年10月来的最低水平。在布伦特原油滑落4%，至6年来新低之后，现货白银出现3%的强劲上涨。

　　投机程度仍十分温和，仅为历史记录的42%，暗示仍有大量的仓位空间可以建立。连续第二周，黄金收获了新的多头头寸和空头回补。多头头寸增幅并没有出现过多、过快的现象，这巩固了黄金多头的稳定性。

　　虽然目前看来金价在1230美元遭遇阻力，但该价位已高于100日均线位1213.27美元，这是令人鼓舞的。

　　然而面对油价疲软，铜短期仓位正处于多年高位。铜依然是我们在大宗商品中青睐于做空的品种。由于中国官方卖地数量以及相关收入减少，这也将限制中国在基础设施投资促进经济增长方面的投入能力。

　　随着美国天然气和黄铜存在头寸风险，“我们认为这意味着过度曝光中国房产市场和铜的市场是脆弱的。实际上，这两个市场净空头均处于多年来的高位。在我们看来，这意味着期铜市场正暴露在中国房地产调整的失衡风险下，和美国天然气市场一样，两者在美国市场的净空头持仓数达到了多年新高。”