北京时间今日凌晨3点，美联储公开市场委员会发布了今年第一次利率决议。由于这是一次“小议息”，因此会后没有发布经济预期，也没有联储主席讲话。谭利朋在这里顺便提一下，今年重要的“大议息”（利率决议+经济预期+耶伦讲话）分别在3月、6月、9月、和12月。

　　总体来说这次议息的基调是：经济状况进一步乐观，加息节奏进一步审慎。

　　经济方面，美联储认为：

　　1.就业市场进一步稳固，劳动力资源利用率不足的情况得到缓解。

　　2.由于近期油价下跌，家庭购买力增强，消费支出扩大。

　　3.商业固定投资持续扩张，但房地产复苏迹象依旧不强。

　　4.由于能源价格下跌，通胀进一步低于美联储的长期预期，并且将在近期进一步走低。

　　5.基于市场测量的通胀补偿率有所降低，但通过调研得到数据保持稳定。

　　而在政策方面则依旧是陈词滥调，美联储再次强调了对回归政策正常化的“耐心”，当前的宽松是必要且有效的，对于未来的政策，依旧给出两条路线：可能更快加息，也可能推迟加息，一切都取决于未来经济的走势——这些都是惯用辞令，跟我们研报里的“免责声明”差不多。

　　此外，这次利率决议是全票通过，没有反对的声音。

　　综上所述，此次议息的价值在于经济分析，而非政策。据此分析，谭利朋得到几点结论：

　　美联储并不认为劳动力市场存在结构问题，但从观测到的数据来看，劳动力参与率依旧在持续走低，并未得到实质性改善。谭利朋认为，这一点的影响可能会非常深远——这意味着，可能将是好几届之后的美联储才会遭遇的问题，因此耶伦（包括前任伯南克）基本不在乎。

　　由于油价下跌导致的通胀下降，对经济的影响是积极的（至少短期是这样），因为从某种程度上看，低通胀可能抵消了工资增长率过低带来的负面影响，并刺激了消费。

　　市场对长期利率的预期出现不确定性，但不确定的方向是更低，而非更高，这有利于刺激私人部门的中长期投资，对经济增长是积极因素。

　　综上，美联储此次议息的基调并没有市场预期的那么鸽派（比如明确推迟加息），也没有将外围因素（发达国家央行集体宽松）纳入考虑，因此给市场一种较硬的情绪。消息公布后，美国股市全线下跌，金银也出现回调。但由于决议中关于利率的前景描述，使得美国10年期国债收益率大幅下跌。

　　今日亚盘开市后，消息持续发酵，白银10日均线宣告失守，下方月线和黄金分割线构成支撑（3400附近）。投资者多单注意获利了结，及时离场。