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自今年7月国家队高调宣布救市以来，其总共买入1365家个股耗资约1.23万亿元，这还不算10大中证金融资管项目持有的上市公司以及证金、汇金未出现在前十大流通股股东名单的上市公司。如果从10月30日收盘股价计算，证金和汇金持有的A股市值达10204.18亿，减去救市期间耗资1.23万亿来计算，账面上可能浮亏2132.78亿元。
之前，如果股市散户遇到亏损，总是将其归咎于自己投资“失当”，或看错大势所致，而这次是拥有巨额资金、海量信息、灵活经验的国家队也会出现数千亿账面浮亏，这就不得不让人深思了。难道A股市场真的如经济学家吴敬链所说的那样“连赌场都不如”吗？
就在稍早之前，知名互联网大佬马云曾发表。“天下没有人靠炒股发财”的言论，这自然如惊雷一般在中国股市炸响。虽然马云的这种说法未免有点绝对，但总体而言，马云的这种说法还是一句大实话。那么为什么说，普通股民要在股市中不亏都很难呢？
首先，上市公司的盈利能力不足，产生的利润不足以支撑股价，所以整个A股市场仅仅靠预期和概念在支撑，那么股价的泡沫就迟早会破裂。数据显示，中国沪深两市2,800家上市公司前三季度合计创造净利润1.99万亿元，同比微增1.46%。
倘若再剔除金融和“两桶油”后，上市公司前三季度净利润下滑更为明显，同比下降14.32%。而作为预期最高，交易最活跃的中小板(含ST)和创业板，前三季度净利润增速表现相对亮眼（分别为23.23%和22.67%），但实际上总利润加起来也只有1500亿。笔者认为，支撑股市归根结底是一个个活生生的上市公司，以及这些企业本质性的盈利能力。如果投资者光靠预期和信心去抄股，当然要想在股市中赚钱是非常困难的。
再者，过高的印花税和佣金，使得机构和散户只能进行惨烈的博弈、相互算计来赚钱。前三季度证券交易印花税约为2051亿元，创历史新高，据媒体统计，在印花税方面，9555万股民人均贡献2147元。
这意味着，整个前三季度中小板(含ST)和创业板企业创造的总利率，还不够印花税“支出”。另外，券商前三季度佣金收入2172.17亿元，较去年翻番，再加上超过500亿的融资融券业务收入，股民仅在佣金和融资融券方面付出的成本，就接近3000亿。
我们做一个简单的计算，前三季度整个沪深两市2800家上市公司所创造的近2万亿净利润中，就算拿出四分之一（5000亿）来给投资者分红，实际上大家也拿不到一分钱，因为股民在印花税和佣金、融资融券等方面的支出，早已远远超过了5000亿元。也就是说，过重的税赋，过低的分红，使价值投资在A股市场上根本行不通，大家只能通过投机博弈来赚钱。
最后，当市场进入了一个以“短线投机炒作”为主的市场氛围之中，那么就会有像徐翔这样的高智商、重资本、高技术的“操纵者”就会暗中作乱。而国家队、散户群体在这类“操纵者”的“围猎”面前，就显得更加弱势，毫无“对抗”工具或能力。
现在看来，无论是“伊世顿国际贸易公司”自买自买的高频交易，还是泽熙投资的各类内幕交易、操人股价行为，无一不是先给你编个像“高送转”、“公告重组”等利好的故事，等到股价被炒高、市场狂热至极时便顺利“潜逃”。比如明牌珠宝自从泽熙入股之后，使罕见实施10转12，借着股价被利好炒高，徐翔系的产品使完成了“套现”的一系列步骤。
近期，国家队被深套、徐翔之类的股市“操纵者”浮出水面，都已证实，散户投资者在股市中要想赢利的概率相当低。所以作为监管部门来说，除了出重拳打击内幕交易、操纵股价者外，还应该完善上市公司治理，提高企业的赢利和分红的能力。同时出台政策，通过减免印花税，来引导投资者重归长期投资、价值投资的理念。如果A股市场还是以投机炒作为主的市场，那么不但散户们很难赚到钱，而且还会有类似的徐翔之类的“操纵者”来扰乱股市的正常秩序。
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