那么，保险业在2016年是否能够延续这种强劲之势？“我自己不太乐观”，孙婷直言，投资端来说，现在是经济下行周期，资产配置难度比较大；而保费端，面对今年这么高的增长，持续两年的难度也是相当大。

但是，也并不太悲观。多位保险业分析师认为，从保费端来看，2016年依然是一个非常好的保险销售环境，因为其他理财类产品收益率都出现下滑，而保险产品的收益率基本上在4%左右，对于潜在的保单持有人来讲，还是一个比较有吸引力的水平；而投资端，保险公司会继续将债券存款的投资比例转向债权计划、集合信托计划等高收益型固定收益类资产，同时，保险公司未来将增加非上市公司股权、境外资产等投资配置，预计未来收益率不会出现明显下降。

此外，“预测今年底、明年两会之前，个税递延养老险落地，每年递延个税1200元”，华泰证券金融行业首席分析师罗毅认为，试点很可能是一批城市，这对寿险行业是一个巨大的催化剂。

双因驱动保费高增长

根据保监会最新公开的数据，今年1-10月，保险行业原保费收入达2.07万亿元，同比增长19.68%。这主要得益于寿险的强劲增长，寿险公司原保费收入达1.38万亿元，同比增长24.19%；产险公司也保持了同比11.56%的增速。

保险资管行业协会预计，今年保险业保费收入将在2.5万亿元左右。如果达到这个水平，保险业今年的保费增长将接近24%。值得注意的是，与去年靠高现金价值产品冲击起来的保费不同，2015年的保费增长直接体现在价值增长上。“今年上半年的价值增速在40%左右，我印象中差不多是10年以来的历史最高水平”，孙婷预计，全年的价值增速在30%以上。

这一点也可以从四大上市险企前三季度的表现得以佐证。今年前三季度，国寿、平安、太保、新华个险新单增速预计分别增长44%、57%、65%、42%；新业务价值增速分别为39%、44%、38%和43%，创出历史新高。实际上，今年保险公司主动压缩利润较低的银保保费规模，降低资金成本，使得个险保费占比逐年提高，保费和价值增长的稳定性增强。

保险业2015年的强劲表现主要归功于两方因素：外因即是利率下行导致其他理财类产品收益率下滑，包括银行理财、信托产品等，如今银行理财类产品收益率基本在4%左右。据银率网统计显示，今年11月，人民币理财产品平均预期收益率为4.34%，较上月下降0.16个百分点，创近两年新低。

不过，保险产品由于投资收益率提升而增加吸引力，现在保险产品的收益率基本上在4%左右，“对于潜在的保单持有人来讲，还是一个比较有吸引力的水平”，孙婷表示。

当然，个险渠道保费的强劲增长还得益于今年大幅扩张的代理人队伍。根据华泰证券金融行业首席分析师罗毅的调研，2015年年底，保险从业人员预测将达到600万，较去年底增长40%以上。“原因是‘影子银行’的出口渐渐被封住，高利贷、高收益产品的推销受到“严打”，于是有远见的保险公司就将这些人招募进来，增员难度确实不是很大。”

值得注意的是，助力2015年保险保费高增长的两大动力将在2016年继续。“预计2016年代理人数量将于2015年末持平”，孙婷透露，并且2016年依然是一个非常好的保险销售环境。

孙婷认为，寿险业正向循环已经启动，高投资收益使得保险产品吸引力提升，从而销售难度下降，保费高增长，带来佣金上涨、增员难度大幅改善，最终体现在个险新单高增长。

此外，“预测今年底、明年两会之前个税递延养老险落地，每年递延个税1200元”，罗毅认为，这对于中产人士来说也不是个小数，可以让更多的人受益。并且试点很可能不是一两个城市，而是一批城市，这对寿险行业是一个巨大的催化剂。

另类投资继续受宠

实际上，2015年的保险业不仅保费端业绩“亮眼”，投资端表现也是不俗。

保监会最新数据显示，今年前10个月，险资资金运用余额10.6万亿元，较年初增长13.66%。保险资管行业协会预测，保险资金运用收益率接近6.5%，年化收益率8%左右，市场继续稳定的话，预计超过上年两个多百分点。

这得益于险资及时调整投资结构，对抗降息周期。上半年股市大幅上涨，相对于险资的买入价格，股票买卖价差收入显著增加，并且无需计提资产减值损失以及非标资产持续贡献稳定的高收益率。虽然第三季度股市表现欠佳，保险公司累积浮盈大幅减少，但利润调节能力仍然较强。截至三季度末，四家上市险企共累积247亿元浮盈，预计四季度有大幅度提升。

此外，投资渠道放开后，保险公司逐渐将部分债券及存款的投资比例转移到债权计划、信托计划等高收益新型固收类资产中。截至今年10月底，银行存款和债券合计占比降至57.81%，股票和证券投资基金占比提升至14.02%，其他另类投资占比攀升至28.17%。

“预期2016年另类投资的趋势还会持续，因为2016年险资更多地提高股票权益类投资可能性不大，波动风险太大了”，孙婷判断，2016年险资将增加非标资产、另类投资、境外资产的配置，预期未来投资收益不会出现明显下滑，同时降息、降准将带来债券价格的上市，股市走强均利好保险公司投资端，投资收益也有望维持5%以上的较高水平。

对于市场一直担心的利差损风险，“市场已经过度悲观，不必担心利差损”，孙婷分析道，发达国家基本都经历过利差损，以美国为例，其得益于完善的投资管理体系和资产负债匹配，在经济波动期间过渡平稳。“中国险资投资结构与美国类似，80%以上投资于固定收益类资产，资产久期大概为6-8年，收益稳定，且从2014年降息以来，保险公司已经提前布局有长期稳定较高收益的债券、协议存款、非标资产等。因此，保险公司的收益下降将非常缓慢，并且出现利差损的前提——‘长期低息和资产市场长期低迷’的可能性基本不存在。

此外，罗毅提醒关注，2013　年生命人寿、华夏人寿、前海人寿、正德人寿的投资型保险保费收入占比分别达到69%、90%、97、99%，在累计了大量的投资型保险保费收入以及不断的增资后，新型和中小型保险公司先把投资端做起来，再反过来促进保险负债业务发展，走上“资产驱动负债”模式。