4月19日晚间中国人民银行突然宣布，自20日起下调存款准备金率1个百分点，并有针对性地实施定向降准。业内专家表示，这是央行在时隔两月的再度全面降准，而且幅度在1%，其力度堪称为近七年来之最大。

更值得关注的是，央行在全面下调各类金融机构的存款准备金率的基础之上，还额外通过对扶持农业、小微企业的金融机构进一步降准的方式，来鼓励传统银行加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度。不过，笔者认为，央行此次降息背后暗藏三个原因：

其一，自第一季度中国GDP增速降至6年最低之后，中国经济下行压力明显增大，特别是2015年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%，显示企业盈利压力空间进一步减少。央行此时降准将促进银行具备足够的可贷资金，对实体经济提供急需的金融支持。

其二，经过两年的治理，中国影子银行规模受到控制，基本由表外移至表内，中国的贷款功能再度回归传统银行。所以现在央行大幅降准，则不必害怕传统银行再拿降准的资金，去做表外放贷了，这样既可有效监控，又可通过窗口指导的方式给中小微企业输血。

其三，虽然华尔街普遍预计美联储最快加息的时间点是今年9月，但依旧有消息称在G20国央行行长会面过程中，联储主席耶伦依旧表示“6月联储会议什么都可能发生。”这就意味着，美联储下半年随时都有加息的可能。未来美元汇率走强，将是大概率事件。而为提前应对大量资金流出中国，造成社会资金面收紧，提前通过适度降准的方式来给市场输入流动性，已是当务之急。

面对央行突然宣布降准，很多人认为货币宽松乃是大势所趋，这对于楼市、股市是天大的利好。据测算，此次降准将释放的银行资金量超过1万亿－1.5万亿元人民币。其中大多数都会流向房地产和股市，虽然经济还没有完全好转，但降准之后，会剌激国内股市楼市的进一步走高。那么央行此次降准会给股市和楼市带来多大利好呢？笔者认为：

首先，此次央行大幅降准，主是意图不是想要去推高股市、楼市的泡沫。而是意在扶持“三农”和中小微企业，以及重大水利工程建设等一些基础设施投资。再加上银监会加大对传统银行的影子银行的监管，银行的表外资产都已回归表内。所以真正能有多少资金流入助涨股市、楼市投机，恐怕并不会太多。

再者，本次降准对于股市利好有限，对于楼市也只是利好于刚需阶层。对于股市来说，证监会已经提出对券商两融业务的治理，未来两融业务表现得将更加规范，所以通过大肆加杠杆来融资抄股将受到根本遏制。消息公布后，在新加坡上市的富时A50股指期货出现大幅跳水，重挫了5.97%至13121.50点。央行此次大幅降准未必能给股市带来多少流动性，而监管部门收紧两融业务对遏制疯牛行情，肯定有对疯牛的降温的作用。

而对于房地产市场来说，本次央行降准，只是让传统银行业增加了一些流动性。至于银行愿意不愿意拿低息贷款放给购房群体，那要看银行自己的风控需求了。从短期来看，央行降准，能够剌激楼市的复苏，吸引一批刚需和改善性需求者入市。但从长期来看，中国房地产因投资渠道多样化、各地房产库存有待消化、一线城市房价泡沫太大，所以对投资投机者的吸引力大不如前。当一批刚需和改善需求群体释放完毕后，房地产还将调整继续。

再者，央行降准，美联储暗示下半年加息，不仅会使美元汇率持续走强，人民币汇率受到压制，还会使国外热钱加速流出中国的进程，届时中国房地产和股市都将出现崩盘。也正是为了防范潜在的金融泡沫风险，央行现在才开始拿出降准工具。所以无论是楼市还是股市的好日子不会持续太久了。

事实上，国内外游资正在开始逐步流出中国。今年一季度，外汇占款余额26.82万亿元，一季度减少2521亿元，同比少增1.04万亿元。其中，3月份当月减少了2307亿元，同比少增4048亿元。虽然现在国内社会流动性并不趋紧，但是如果下半年美联储宣布加息，那么会导致国内外热钱会抛售以人民币计价的资产，而转向持有美元资产。届时即使是央行快速降准，恐也难以避免资产泡沫破裂的进程。

央行大幅降准对于楼市、股市是利好还是利空呢？从短期来看，对于楼市是利好，会促使一批刚需入市购房，而流入股市的资金恐怕会很有限。但从长期来看，央行开始大幅降准，意在应对国内外游资离开中国，给中国的经济和金融造成的巨大伤害。因为如果今年下半年美联储真的加息了，那么现在央行通过降准来对冲游资流出也差不多可以开始了。不过随着游资的大规模抛售以人民币计价的资产，中国楼市和股市离开泡沫破裂也不远了。

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