27日，股市再度出现暴跌，截至收盘，沪指报3725.56点，跌8.48%，成交额7212.98亿元，深成指报12493.05点，跌7.59%，成交额6676.95亿元，创业板指报2683.45点，跌7.40%，成交额767.84亿元。而第二天也没有能够止跌，在国家队出手、银行股护盘的情况下，仍然出现幅度不小的下跌，不能不令人担忧。

分析认为，造成暴跌的原因主要有这样几个方面，一是美联储加息预期强烈、外围股市大跌直接导致大盘大幅跳空开盘，影响做多人气；二是IMF敦促中国退出救市措施，一定程度上也压制了做多动能；三是猪肉价格走高或拉高CPI到3%，货币政策或陷两难打压股指下行；四是中国7月财新制造业PMI初值48.2，前值49.4，预期49.7，经济形势仍不容乐观让多方缺乏攻击动力。

应当说，这些分析都有一定道理，也确实是造成此次暴跌的直接原因。但是，从市场的变化来看，却又不完全是这些原因所致。因为，按照近一段时间以来的市场变动情况，虽然仍处于震荡格局下，但在恶意做空行为被严打以后，按理出现暴跌的内在动能应当不是很强了，为什么仍然会在外界因素的影响下，仍出现如此大的暴跌呢？原因更多的可能是市场信心恢复的基础还不牢固，投资者仍然对市场前景抱有各种担忧，一旦出现不利于市场稳定的因素，就会感到十分恐慌。

事实也充分证明了这一点，在午盘后的快速下跌中，几乎没有任何抵抗的动能，而是任何大盘快速下跌，且“国家队”也在一旁观望。那么，到底是信奉了IMF的敦促不再实施救市呢，还是在观察这段时间以来救市的效果，看暴跌以后会不会再次出现持续下跌的现象，从而采取更具针对性的措施。

笔者认为，更可能的现象是后一种，亦即观察前期救市的效果，亦即要看此后几天市场的表现。从总体上讲，可能是管理层对已经出台的各项救市措施有了比较充足的信心，不担心会出现持续暴跌的现象。而且，美联储加息也好，IMF敦促退出救市场措施也罢，都不会对市场构成实质性冲击和影响。一方面，美国不可能在短时间内出台加息政策，最少也得等到9月份，即便如此，中国已经投入到市场的巨额货币资金，也能足以应对资本外流等方面的冲击，不会造成严重震荡，更不会对经济带来伤害。倒是其他发展中国家、新兴市场国家，要预防美联储加息带来的严重冲击；另一方面，IMF的敦促，是不构成我国退出救市措施的强制要求的，管理层也不会听从IMF的指使的，而是会根据市场变化以及稳定情况，选择最有效和最稳妥的手段。

真正的原因，还在于我国经济复苏的表现，因为，从PMI、物价以及1—6月份规模以上工业实现的利润、中央财政投资的效率来看，对经济复苏都是不太有利的消息，对股市的冲击和影响也是相当大的。如果经济一直处于这样的状态，对股市的冲击和影响还是比较大的，出现震荡的可能也会越来越大的。真正要解决的问题，是如何稳定经济增长，如何让经济尽快步入复苏通道。只有经济的基本面改了，市场的稳定性才能真正基础扎实。

所以，稳定股市，要靠经济。而一个稳定的股市对经济的稳定和复苏又非常重要，管理层如何在采取救市措施的同时，通过内在机理的进一步修复和完善，使股市不再因为某些方面的原因而出现大幅震荡，是管理层必须认真思考的问题。

从这个角度分析，27日的暴跌，对管理层来说，无疑又是一次压力考验，对市场来说，则是一次压力测试。类似于千股涨停、千股跌停这样的现象，还是应当越少越好。一个真正健康的市场，是不可能这样大起大落的。因此，此次暴跌，在带来压力的同时，也会给下一步市场的稳定留下更多的经验和教训。从总体上讲，向好的格局不会改变。