在现代市场经济条件下，随着经济货币程度的不断提高，商品流通的广度与深度进一步扩大和提高。与商品经济条件下的流通相比，在现代市场经济条件下，流通在范围上不但包括生产的增量产品，还包括存量产品，不但包括实体经济领域中的商品，而且还包括虚拟经济形态的金融产品。整体来看，现代市场经济条件下的流通主要包括以下几个方面持征：
（一）经济货币化程度快速发展，商品价值主要通过货币形态体现出来，随着信用货币的进一步发展，货币与商品价值之间不再是一一对应关系，商品流通价值在很大程度取决于货币供给和货币流通速度，即PQ=MV。
（二）现代市场经济条件下流通对象实现了快速扩张，其主要表现在虚拟经济领域和实体经济领域两个方面
就现代市场经济条件下参与流通的对象而言，其主要有商品现货交易与期货交易；产权及证券交易、房地产产权投资性交易以及金融期货等其它金融衍生产品之间的交易等等。就实体经济产品交易形态与虚拟经济产品交易形态之间的关系而言，总体来看，实体经济产品交易是虚拟经济产品交易的前提和基础，虚拟经济产品交易对实体经济产品交易又具有较大的反作用，其主要表现在以下几个方面：
１．虚拟经济的发展增加了实体经济商品流通的便捷性，在客观上能够对实体经济领域的商品价值做出准确、超前反应。
虚拟经济出现以后，商品需求的数量和价格可以通过虚拟经济领域中的商品期货加以标明，为此，一些生产商就可以根据商品期货相关商品的价格走势，在现货市场和期货市场进行套期保值，以此锁定利润、规避风险，其主要包括以下几方面：
（１）根据商品期货市场的价格走势，预先测定其生产的成本和收益（在实际操作中，商品生产者可以根据其生产的产品期货价格以及生产所需要的原料期货价格，进行比较分析），以此来确定生产规模。
（２）商品生产者在商品期货市场卖出其所生产的商品期货合约，以此锁定销售价格。
（３）商品生产者在商品期货市场买入其生产所需要的原料期货合约，以此来锁定生产成本。
特别值得一提的是，虚拟经济领域中商品期货的超前价格发现功能虽然可以帮助商品生产者规避和锁定风险，但其是有一定前提条件的，这些前提条件主要包括以下几个方面：第一、期货市场是强势有效市场，期货品种的走势能够准确地提前反映市场价格走势；第二、期货市场是规范、监管有效的市场，不存买空、卖空以及违约风险；第三、期货市场交易品种非常丰富，商品销售价格以及原料采购价格，都可以通过期货市场相应期货交易品的价格来反映。如果在虚拟经济领域期货市场达不到以上要求，虽然商品生产者可以通过参与期货套期保值的方式锁定利润和风险，但是,如果商品期货价格失真，则必然会导致盲目生产现象的发生，其结果必将会给宏观经济运行带来严重负面影响，最终也会伤及企业利益。
２．虚拟经济的发展加速了实体经济中流量资产和存量资产的货币化进程。在虚拟经济未出现之前，商品的使用价值与其价值是分离的，根据马克思在《资本论》中的描述，在市场经济条件下，商品所有者所拥有的使用价值和价值不能同时存在，其要获得商品的使用价值，就必须付出相应的价值；其要获得商品的价值，就必须放弃商品的使用价值。虚拟经济的出现，则可以使商品所有者在一段时间内短暂地拥有商品的使用价值和价值。例如虚拟经济条件下流动资产和不动产的抵押贷款，一方面流动资产或不动产的所有者通过对其所拥有的流动资产和不动产抵押借款的方式，实现这部分资产的价值。当然，这种资产价值的取得是以“还本付息”为前提条件的，其所取得的不是资产价值的最终所有权，而是资产价值的表现形态——货币资金的使用权，资产所有者在取得货币资金使用权的同时，还拥有资产的使用价值。由此可见，在虚拟经济不断发展的条件下，商品所有者可以通过抵押贷款的方式同时拥有资产的使用价值以及资产价值的暂时使用权（其主要表现通过资产抵押而获得的贷款）。总体来看，虚拟经济的发展在很大程度上加速了存量资产和不动产的货币化进程。就资产货币化进程不断加快对经济的影响而言，其主要取决于资产货币化资金的使用方向，如果这部分资金投入到实体经济，创造了新的超过贷款利息的价值，则这部分资金的运用对于借款人、贷款人以及整个社会而言，都会产生积极而有效的影响；反之，如果这部分资金的使用没有产生价值甚至还出现了本金的亏损，则必然会产生以下不良后果：（１）借款人必须通过出让其抵押资产使用价值和价值的方式偿还借款，由此导致了借款人对于其所拥有资产价值和使用价值的双重丧失，甚至还要背负一定债务；（２）就贷款人而言，由于借款人不能按期偿还全部抵押贷款本息，因此，贷款人将面临着对被抵押资产进行处置、变现以及向借款人追缴欠款的任务。如果被抵押资产能够顺利变现、贷款能够得到有效清偿，则不会对金融体系形成冲击。反之，如果被抵押资产不能顺利变现，金融机构无法收回全部贷款，则必然会造成金融体系的混乱，给社会经济发展带来不良后果。
３．虚拟经济的出现，加速了未来收益即期化进程。理论上而言，这种未来收益的即期化，其实际上是对未来生产、消费的一种透支，如果不能得到妥善处理，必将会给未来经济发展埋下隐患。从虚拟经济条件下未来收益货币化形态来看，其主要有按揭贷款方式下的房地产交易以及证券资产溢价流通等方式。
从按揭货款方式下房地产交易规则来看，按揭贷款方式下的房地产交易，实际上是贷款购房者以透支未来一定期限收入的方式，完成房地产的购买。在这种方式下，房地产购买者根据按揭贷款规则，在买房时只需交纳一定比例的首付即可，剩余购房款可以由购买者通过未来收入加以偿还，与正常状态下的商品流通相比，按揭贷款方式下的商品流通具有如下属性：（１）买卖双方在进行商品交易时，不再是完全等量上的价值和使用价值交换，而是通过透支未来价值的方式，完成价值与使用价值的交换；（２）商品购买者透支未来收入的代价，就是向融资方偿付相应的借款利息；（３）按揭贷款方式下的商品流通，在短期内会将未来需求即期化，有利于刺激当前的生产，推动GDP增长。随着地间推移，这种方式透支了未来收入，其所造成的生产扩张速度必将随着时间推移而逐渐减弱。理论上而言，从人的整个生命周期分析，以房地产为代表的商品购买者在未来期限内对贷款本息的偿还，会减少需求，进而使扩张之后的生产规模得以削减，其削减的生产规模总量基本上等于未来收入即期化所导致的生产规模扩张的数量。换而言之，在人的整个生命周期内，未来预期收入的即期化只是改变了社会生产规模在时间形态上的分布结构，而没有改变在人的整个生命周期内社会生产总体规模。更有甚者，在按揭贷款购房的流通模式下，如果购房者由于收入水平的不稳定，出现购房贷款“还本付息”的困难，其所形成的金融风险，必将对当期社会生产生活形成巨大负面影响。
从资产溢价证券化交易来看，所谓资产溢价证券化交易，是指在资产证券化流通时，其交易价格的确定不是根据资产生产成本加一定利润来确定，即根据交易标的的净资产来确定，而是根据资产未来使用期限内取得收益的现值来确定证券化资产的交易价格。当前在证券化资产溢价流通条件下，常用的估值方法主要有市盈率、市净率、经营期净现金流量以及Q值理论模型等基本估值方法。所谓市盈率估值法主要指，根据证券化资产当期每股盈利数额除以当期市场利率，来确定证券化资产的交易价格。一般而言，假设证券化资产是持续盈利的，那么，在这种估值方式下，由于分子远远大于分母，因此，分子与分母比值的数额将远远大于证券化资产的账面成本，即每股净资产，由此产生较大幅度的证券化资产交易溢价。在市盈率估值方法下，证券化资产交易价格如果能够准确地反映未来收益水平以及利率的变动周期，则有利于资产实物持有者通过资产证券化最大限度地获得资产溢价。鉴于证券化资产每股收益与证券化资产的基本估值成正比，因此，市盈率值法必将最大限度地推动资产实物所有者通过提高资产收益率的方式，最大限度地通过资产证券化提高资产溢价。理论上而言，在市场经济条件下，资产收益率的高低与生产力水平高低直接相关，为此，证券化资产实物所有者在实体经济领域提高资产收益率的同时，也极大地带动了生产力的发展，其在一定程度上预示，资产证券化溢价交易能够起到促进社会生产发展的作用。反之，如果证券化资产当期每股收益与当期市场利率不能做出准确估计，或者证券化资产交易价格在很大程度上偏离根据当期每股收益与当期市场利率所确定的交易价格，其必将对资产证券化交易双方形成误导，这种错误的市场信号，必将通过市场传导机制传导到市场各环节，进而产生一系列连锁的负面效应，由此给社会经济生活带来诸多负面影响。
４．在货币供给量保持一定的条件下，虚拟经济对货币具有吸呐作用，其在很大程度上可以减少通货膨胀的压力。在现代市场经济条件下，就实体经济而言，商品交换并没有脱离价值与使用价值相交换的基本范畴，这种价值与使用价值相交换的特征在货币为媒介的流通方式下，主要表现为存量商品与存量货币的一一对应关系、增量商品与增量货币的一一对应关系。如果商品与货币之间不保持这种一一对应关系，那么就会造成单位商品价格的波动，从而妨碍社会经济的正常运行。就虚拟经济而言，虚拟经济条件下的交易标的（以下简称虚拟资产）直接或间接地来源于实体经济中的商品或资产，其交易价格就是实体经济条件下商品或资产价值的等量复制或数倍复制，虚拟经济对货币的吸呐作用，主要表现为虚拟资产交易对虚拟资产交易参与者的货币吸呐作用，这种货币吸呐的数量随着虚拟资产价格的涨跌而呈现出很强的伸缩性。就虚拟经济对于货币吸呐作用的经济影响而言，其主要表现在两个方面：一是在货币供给量过多的条件下，虚拟经济对于货币的吸呐作用有利于减轻通货膨胀的压力；二是受虚拟经济条件下虚拟资产价格大幅波动影响，虚拟资产价格的波动会影响到金融市场的稳定。
（三）全球贸易和虚拟资产投资呈现新格局
在现行国际贸易体系下，与黄金作为世界流通货币不同，在美元作为世界货币并且美元不与黄金挂钩的条件下，全球经济一体化和全球资本市场发展进程的加快，使全球贸易和虚拟资产投资呈现新的不同格局，其主要表现在以下几个方面：
1．美元取代黄金，成为全球商品交易的价值体现。在黄金为世界本位币和国际贸易结算货币体系下，各国之间的贸易通过黄金作为中介，进行商品交换。黄金作为商品，其对于国际贸易的影响可谓有利有弊，一方面，黄金作为商品，其价值的稳定性，使得全球贸易下的商品交换可以通过黄金计价实现公平合理的贸易，与此同时，黄金在输送点规则作用下，黄金的流入、流出，都可以对进出口贸易起到自动均衡作用，其在很大程度上有利于保持全球贸易的均衡发展；另一方面，黄金作为一种商品，作为各国贸易互通有无的中介和结算货币，在世界经济总量快速扩张以及全球贸易总量不断加大的背景下，黄金的供给不能很好地满足全球不断增长的贸易需求，黄金供给数量增长的幅度低于全球贸易增长的幅度，必将在很大程度扭曲参与全球交换的商品价值，不利于全球贸易的顺利进行和发展。因此，上世纪布雷顿森林会义之后，全球实行以美元为国际储备货币、美元与黄金挂钩的货币结算体系，随着时间推移，1971年美国宣布美元与黄金脱钩，由此全球贸易开始进入一个以信用货币——美元作为国际结算货币的新阶段。后来国际储备货币发展为英镑、马克、日元、法郎、美元五种货币并存的格局，其中美元是国际大宗商品主要计价货币。在这种世界货币体系下，国际贸易的运行原理较之黄金本位下的国际贸易已发生了深刻变化，其在一定程度上决定了各国之间的贸易不再遵循价值与使用价值对等交换的基本规则，在国际货币可以任意发行的背景下，一般贸易出口国与国际货币发行国之间实际上是一种商品使用价值的单向流动关系，一方面，一般贸易出口国向拥有国际货币发行权的进口国出口商品；另一方面，国际货币发行国通过其所掌握的国际货币发行权，向一般贸易出口国支付其本国发行的国际货币。由于国际货币发行国没有付出任何有使用价值商品做支撑的价值，而仅仅凭借其所处的国际货币发行国地位，通过发行国际货币的方式完成这种贸易交易，由此决定了一般贸易出口国与国际货币发行国之间的贸易关系是一种典型的单边商品输出关系。理论上而言，一般贸易出口国与国际货币发行国之间的这种单边商品输出关系，是以国际货币发行国所拥有的国际货币发行权作为保障的，这种国际货币发行权与一国央行所拥有的货币发行权相类似，其实际上并没有改变使用价值与价值的商品交换规则，唯一不同的是国际货币发行国利用了其所处的国际货币发行地位，通过向全球收取铸币税的方式将其应支付的交换价值转由全球所有国家来承担。
２．发展中国家与发达国家在全球金融市场呈现明显的双边流动现象。自１９７１年美元与黄金脱钩以后，发展中国家与发达国家在全球金融市场呈现明显的双边流动现象，一方面发达国家资本进入发展中国家，进行产权投资、房地产、证券市场投资；另一方面，发展中国家资本进入发达国家，进行股票投资、债券投资。１９７１年以后，发展中国家与发达国家之间在资本市场出现的这种双向流动现象，在一定程度上违背了现代经济学关于发展中国家“资本短缺、资本是经济发展血液”的理论。理论上而言，１９７１年以后，发展中国家与发达国家之间在金融市场流通中出现的这种双边资本流动现象，是由诸多因素造成的，其主要表现在以下几个方面：
（1）发展中国家与发达国家之间在商品贸易上所呈现的单边商品输出特征，使发展中国家通过商品出口所获得的国际货币，不能在发达国家购买到相应商品。理论上而言，根据国际贸易分工的传统学说，发展中国家向发达国家出口其拥有相对优势的商品如劳动密集型产品、资源消耗型产品，可以从发达国家换回技术以及其它高性能产品，借以提高发展中国家整体生产力水平，然后利用后发优势，实现贸易出口结构的优化升级，实现发展中国家自身经济的发展和赶超。但从实际情况来看，一方面，发达国家对有利于发展中国家提高生产力发展水平的技术实行出口封锁，而部分奢侈消费品的进口对于发展中国家又起不到促进生产发展的作用。当然，鉴于发展中国家通过出口贸易换回的国际货币，具有全球购买力特征,因此，理论上而言，在发展中国家无法向发达国家购买相应高技术或高性能商品的前提下，可以向其它国家购买这些技术和商品。但从全球产业分工以及资源布局来看，由于发展中国家之间在产业以及资源布局上基本相同，无法形成有效的产业或资源互补，其在很大程度上限制了发展中国家之间的贸易规模和水平。发展中国家在巨额外汇资金不能得到有效使用的情况下，对资金使用效率的追求将导致发展中国家将通过贸易出口所积累的外汇储备投资于发达国家资本、货币市场，购买这些国家发行或流通的国债或股票，力争实现一定程度上的投资收益。
（2）发达国家随着实体经济的快速发展，虚拟经济也得到了快速发展，尤其是信息技术产业革命之后，发达国家自上世纪九十年代以后，虚拟经济形态下的货币市场以及资本市场都得到了长足发展。发达国家虚拟经济发展规模和水平的不断提高，为发展中国家利用外汇储备到发达国家金融市场（货币或资本市场）进行投资提供了便利条件。
（3）就发达国家投资于发展中国家金融市场的动机而言，其主要表现在以下几点：第一、发展中国家经济发展起步较晚，经济货币化程度不高，相对于经济货币化程度较高、资产价格已大幅上升的发达国家而言，发展中国家资产价格相对较低，由此对发达国家投资（投机）资本形成了强大吸引力；第二、在西方经济理论——“资金是经济发展血液”观点影响下，发展中国家普遍欢迎发达国家参与其本国实体经济和虚拟经济领域的投资，特别是发展中国资本市场的逐步对外开放，为发达国家投资（投机）资本进入发展中国家投资，提供了便捷条件；第三、虚拟经济在发展中国家出现较晚，虚拟经济投资理念、理论多数起源于发达国家，进而使发展中国家与发达国家在虚拟经济领域中的投资（投机）搏弈，呈现出明显的非对称性，发达国家在这场虚拟经济领域的搏弈中明显地居于优势地位，由此对发达国家投机性资本构成了强大吸引力。
从全球实体经济与虚拟经济均衡角度分析，在发展中国家对于国际货币发行国由于单边商品输出导致贸易不均衡的条件下，发展中国家与发达国家通过在金融市场进行的双向资本流动，弥补了这种贸易上的不均衡。
（四）流通在空间、品种及时间上都出现了较大发展
１．就商品流通空间而言，随着社会经济不断发展，商品流通范围由小及大。当前，商品流通在空间上已由部落、区域、国家向全球市场拓展。商品流通在地域上的不断拓展，对于全球经济、生活产生了诸多积极影响。具体言之，其主要表现在以下几个方面：
（１）商品流通范围向全球化方向拓展，可以使全球社会生产在生产要素配置上充分利用全球资源，实现生产效率的最大化。
（２）商品流通范围向全球化方向拓展，可以使全球社会生产在生产要素配置上根据社会分工，充分利用资源、资本、人力以及技术等生产要素的相对优势，形成全球范围内在的分工协作，最终提高全球产出效率。
（３）商品流通向全球化方向拓展，在很大程度上开拓了产品市场，有利于全球市场经济的发展。
（４）商品流通向全球化方向拓展，在很大程度上可以最大限度地满足全球消费需求，大大提高全球消费者的消费效用。
２．就流通品种而言,随着社会经济的不断发展,流通品种由实体经济领域的一般商品开始向虚拟经济领域的虚拟产品拓展。当前，除实体经济条件下的商品流通之外，还出现了虚拟经济条件下虚拟产品的流通，全球流通市场呈现商品市场、货币市场、资本市场并存的格局。其主要包括商品流通市场的商品流通、虚拟经济条件下证券、票据以及其它金融衍生产品的流通等形式。
３．就流通时间而言，当前，商品在流通环节延续的时间明显延长。当前商品之间的流通已不限于即时交易，随着储备技术的不断发展，商品在流通市场停留的时间明显延长。商品流通时间的延长，有利于扩大商品流通市场规模，也有利于流通环节产业链的进一步延长。流通市场规模不断扩大，流通环节产业链进一步延长，一方面为大规模生产创造了有利条件，使生产的产品能够在流通市场得到顺利销售；另一方面，流通市场对于商品大量吸呐之后，随着时间推移，如果其不能顺利地实现销售，则必将对生产产生较大负面作用，从而阻碍生产的进一步发展。
有良知的独立经济学者 鲍银胜
2015年9月30日