逐越紫薇：非农数据究竟是好是坏？

北京时间9月4日20:30美国劳工部公布最新非农就业报告，其中：美国8月失业率 公布值 5.1%，前值 5.3%，预期值 5.2%；美国8月季调后非农就业人口(万人)公布值 +17.3 万人，前值+21.5万人，预期值+22万人。

    美国劳工部表示，过去12个月新增非农人数均值为24.7万，8月新增就业人数主要出现在医疗保健、社会救助及金融领域，但制造业和矿产业领域就业人数出现减少。同时，8月份私营部门员工平均时薪上涨8美分，至25.09美元，同比涨幅2.2%，基本符合大部分产业的时薪涨幅。此外8月份劳动参与率持稳于62.6%。过去三个月美国劳动参与率未出现变化，目前基本相当于1977年的水平。本次非农人口变化虽稍不及预期，但从整体的就业数据表现上看，美国就业市场仍处于复苏的轨道上。

    市场普遍认为本次就业数据将为9月美联储FOMC货币政策会议提供关键经济判断。美联储官员莱克在非农数据后确认了报告“良好”，但也明确表态他不认为8月非农报告能从实质上改变美联储的货币政策路径方向。《华尔街日报》则用“好坏参半”来形容本次就业报告：尽管新增就业人数低于前7个月均值，但失业率降至2008年4月以来新低表明劳动力市场闲置进一步改善；鉴于近年8月非农初值都被上修，本轮数据也可能在下个月被上调；值得注意的是本次是美联储9月利率决议前的最后一份就业报告。

    非农数据公布后，有不少市场人士也热议一个话题是：近年来8月的非农似乎初值都不怎么具有参考性，因为每每在9月非农公布时，8月的非农初值往往都会被大幅上修。分享了一个简单的统计：

    逐越紫薇认为本次是一份“复杂”的就业报告——非农就业增量放缓，但失业率却比想象中录得更大程度下滑。这份报告对9月16-17日召开的FOMC会议与会官员而言都是具有挑战性的。失业率从7月的5.3%下滑至5.1%好于疑问将会加大9月加息的概率。这意味着劳动力闲置情况有所改善，失业率拉动的劳动参与率回升，才是美联储笃信通胀会逐渐回归2%目标的前提。