前言本文写于几天以前，今天早起看到李大霄同志说到不应该对他进行攻击，笔者只是针对李大霄同志的观点提出自己不同意见与李大霄同志商榷探讨，目的就是把中国股市建设好成为融资者的乐园投资者的天堂，绝对不是攻击其个人，还请李大霄同志见谅，如果认为笔者意见有错误的地方，只要李大霄同志提出来笔者一定马上改正。笔者既不是财经评论专业人员，也不是市场专业分析人员，只是一个不足为外人道的小散，所以没有太多顾忌，只要认为其观点有值得商榷之处，不管是财经大佬还是专业大哥大，笔者都会与他理论一番请教一二。因为笔者既不为名也不为利。
李大霄同志经常被市场视为风向标，屡被打脸，其主要原因就在于过分相信自己的智力、判断力和计算能力，以自己固有的本能冲动和偏误把市场信息割裂开来进行线性思维解读，而不是进行全方位解读。
李大霄：2692.97是婴儿底的胎记
10:56分，李大霄微博表示：2692.97是婴儿底的胎记
10:30分，李大霄微博表示：婴儿底已经用烙铁烙定在2692.97点。
（原标题：李大霄：2850点还会回来的）
进入2016年，A股一路回调，最大跌幅超22%。但英大证券首席经济学家李大霄仍不断给投资者打气，称坚持看好A股。其中一个论断就是，去年股灾砸出来的2850点是“婴儿底”——是婴儿，就要紧紧抱住。
26日，沪指再度跌破2850点，并创出2749点新低。但李大霄仍然坚持“婴儿底”的存在，并发表微博称：2850，还是会回来的。
李大霄称，与2012年他提出的“钻石底”道理相同，现在A股还是“婴儿底”。
钻石底是李大霄于2012年提出的概念。原指该年1月6日沪指创出的阶段性低点2132.63点，同年7月24日创出新低，此后李大霄改称钻石底是一个区域。李大霄以“钻石”来形容股市的投资价值。此概念在业内引发激烈的辩论。虽然股市不断出现新低，长时间运行于2132.63点之下，但是李大霄始终坚持自己的观点。
10:56分，李大霄微博表示：2692.97是婴儿底的胎记
10:30分，李大霄微博表示：婴儿底已经用烙铁烙定在2692.97点。
（原标题：李大霄：2850点还会回来的）
进入2016年，A股一路回调，最大跌幅超22%。但英大证券首席经济学家李大霄仍不断给投资者打气，称坚持看好A股。其中一个论断就是，去年股灾砸出来的2850点是“婴儿底”——是婴儿，就要紧紧抱住。
26日，沪指再度跌破2850点，并创出2749点新低。但李大霄仍然坚持“婴儿底”的存在，并发表微博称：2850，还是会回来的。
李大霄称，与2012年他提出的“钻石底”道理相同，现在A股还是“婴儿底”。
钻石底是李大霄于2012年提出的概念。原指该年1月6日沪指创出的阶段性低点2132.63点，同年7月24日创出新低，此后李大霄改称钻石底是一个区域。李大霄以“钻石”来形容股市的投资价值。此概念在业内引发激烈的辩论。虽然股市不断出现新低，长时间运行于2132.63点之下，但是李大霄始终坚持自己的观点。
近日笔者连续写了两篇短文与李大霄同志的观点进行探讨，今天财经网站继续挂出李大霄同志最新观点，依然是一副笑脸举着一块决不投降的牌子，但市场就是市场，不会因为李大霄同志不认输就不出现继续暴跌，尽管李大霄同志已经再次降低了婴儿底的点数位置到2692.97点，并认为是新的婴儿底胎记。所为胎记是不可能被抹除的，也就是说婴儿底胎记点位2692.97点比婴儿底更加牢不可破，但现实非常残酷，丝毫不给李大霄任何面子，股指是连续创出新低，轻松击破婴儿胎记底。
李大霄同志是一位证券业多年从业者，经历和知识应该较为丰富，要不然不会成为券商首席经济学家和首席分析师，但近年来缘何总是误判市场，成为市场反向指标之一呢？笔者认为李大霄关键是过于偏执和坚持，对股市运行缺乏更多综合性系统性研判，往往依靠单一消息或是单一公司基本面作出线性判断，导致观点缺乏系统消息面支撑。以李大霄同志最推崇的银行为例。李大霄仅仅看到低市盈率和高股息率但忽视市场投资风格投资习惯资金面和不良贷问题，所以总是屡屡被打脸。
股市是一个系统工程，而且非常复杂的系统工程，股市涨跌受到很多因素制约和影响，主要有新股发行因素、产业资本减持因素、上市公司基本面因素、货币政策因素、市场资金利率因素、国际金融市场因素和地缘政治因素，不能够因为一个两个问题暂时得到缓解就作出简单粗暴的判断，那是会经常犯错的，多想想各种问题缠绕在一起将会股市产生何种影响再作判断会更加准确一点，笔者也曾经一度误判市场，就在于简单的把股市与新股挂钩忽略了其他因素对股市运行的影响，从而遭遇损失，详细内容可以参看笔者的《#新股石头落地 会让大家过一个快乐之年》一文。
笔者记得李大霄同志也跟笔者犯了一个同样错误，那就是李大霄也认为新股慢慢发，牛市慢慢涨的类似观点，实际上证监会仅仅承诺年前新股发行是按照均衡原则来实施，这个并不能消除市场对节后新股大跃进的担忧，因为随着中国经济下行和供给侧改革力度加大，资本市场将承担更加繁重的任务，所以新股审核根本没有减少的迹象，依然是保持原有节奏审核，截至2016年1月22日，证监会受理首发企业765家已过会96家，未过会673家。未过会企业中正常待审企业651家，中止审查企业18家。我们姑且不说IPO堰塞湖越来越大，证监会总要想方设法化解，就是已经过会等着招股的96家公司也是一个沉重负担，一个交易日一家发行节奏在一个弱势市场就令人难以接受，96家就需要4个月以上才能消化完毕，何况证监会还在不断审核新股发行，将导致过会企业越来越多，新股节奏始终难解，市场压力也会越来越大。
因此仅仅凭借新股年前均衡发行就判断市场走好犯下了大错，因为新股发行节奏年后依然是一个难解的谜。何况新的利空因素不断扑面而来。典型的就是注册制传闻和不合理的解读，陷入市场担忧证监会澄清的死循环。
其次产业资本减持问题依然突出，对市场的冲击不可低估，遭遇交易所监管关注的中毅达就是因为大宗交易接盘者过快抛售导致股价过快下跌的结果，同样的道理，中文在线暴跌也是因为产业资本大手笔减持2亿多元而导致，这仅仅是个股案例，遭遇产业资本大甩卖的个股不在少数，其股价反正是跌多涨少，目前市场投资者信心较为疲弱，对利空尤其是产业资本减持较为敏感，往往会放大利空效应，不仅一般投资者会抛股离场规避风险就是机构投资者也不例外，中文在线在公布大额减持预案以后，机构资金也是夺路狂奔，造成股价非理性暴跌。从整个市场来说，投资者也开始担忧大宗交易对整个市场资金面的冲击，开始抛股离场，以免碰上黑天鹅。
3是 15年经济增速虽然不很低，但已经是创下多年新低，很多公司经营出现困难，业绩开始大幅下滑，尤其是一些传统行业如银行地产煤炭钢铁有色等进入全行业不景气，就是一些新兴行业也受到牵累，成长性大打折扣而出现巨亏。1月22日，中华企业发布业绩预告，预计去年亏损24亿元至25亿元。其中，预计公司2015年全年共计提减值准备约21.36亿元，此前，公司前三季度已计提9.1亿元，第四季度预计再度计提约12.26亿元，万通地产公告，杭州万通中心酒店式公寓项目减值金额在1.2亿元-1.4亿元之间，杭州上园项目住宅减值金额则在4.7亿元-4.8亿元之间。突然巨亏消息多了，市场就会出现恐慌避险情结，指数没有最低只有更低就会成为现实。
4是国际投机势力做空金融市场也是一个不可低估的因素，国际投机势力一度攻击中国人民币汇率，导致人民币汇率暴跌，被央行成功狙击以后转而攻击港币导致港币暴跌，导致港股暴跌，而港股与内地股市骨肉相连，连带中国内地股市两天暴跌。
5是国际投机势力做空人民币汇率以后，让央行碍手碍脚，总是担忧人民币汇率继续下挫从而拉高保持汇率成本，导致外储快速缩水，所以放弃一切货币宽松政策，让国内资金利率一度大幅升高，直接重创股市。
六是油价问题，油价下跌虽然有利于减少中国采购成本，提升贸易顺差，但无可否认也带来通缩威胁，另外也让大宗商品价格没有最低只有更低，造成国内钢铁煤炭有色价格下挫，陷入全行业经营困境，连带银行不良贷居高不下，严重影响银行板块估值。从国际股市来说，黑金不再是财富象征，而是比水还便宜的东西，导致石油生产国出现财政赤字，要不断抛售国际资产回笼资金渡过难关，严重影响国际金融市场资产价格，严重影响国际市场流动性。
7是股价下挫成交萎缩在股市内发生传导作用，导致很多个股不断下跌，成交萎缩两融减少新股发行越来越遭遇市场抵制，券商首当其冲，业绩将出现大户下滑，股价自然暴跌，股指下挫，会连带保险投资收益下降，估值无形之中提高，股价也不断跟着下挫，股市上涨乏力，财富不断增发，投资者财产性收入大降，会连带汽车高端白酒服装地产等行业销售下降，进而拖累股价下挫，而一个行业连带着众多行业，一个行业不景气会连带诸多行业不景气，造成恶性循环。
8是国际市场与中国市场出现连锁效应，中国市场暴跌带动国际市场暴跌，国际市场暴跌又会进一步拖累中国股市暴跌，谁也无法说清楚究竟谁才是暴跌的元凶。
影响市场走势还有杠杆资金爆仓，突发消息莅临，比如农行的票据买入返售业务发生重大风险事件，现在市场弱不禁风，而各种利空平时可以忽略不计，到现在市场就成为砸盘的利器。上述提到的各种消息会轮番登场，让市场犹如惊弓之鸟。从走势看，新年第一周是新股和减持汇率冲击导致暴跌，其后是注册制传闻冲击市场，此后是港币汇率冲击港股连带股市暴跌，现在较为复杂，是国际市场与资金面和产业资本减持冲击打击股市走好。各种消息此起彼涨不断轮番冲击让股市不得安宁，要分清何种消息占主流已经很难了。因此单纯凭借某一消息判断股市已经不再适合，需要对各种消息进行综合评估，做系统的分析还要顾及市场投资者情绪，尤其是投资者情绪来无踪去无影，根本无法准确把握，而我国又是一个羊群化较为浓郁的市场，这就增加了市场走势的复杂程度。
笔者查阅了李大霄婴儿底的有关论断，显然没有对上述因素进行综合评估。这或许就是造成李大霄错判市场的致命伤。
最后笔者对李大霄认为婴儿胎记底进行自己的解读， 英大证券研究所所长李大霄表示，2692是婴儿底2的胎记，5理由证实此点位就是底部，1、其实婴儿底并没有真正击穿，蓝筹股的大本营上证50（1874）并没有击穿；2、上证50的股息率3.89%，银行股的股息率为5.7%，大幅超越10年 期国债收益率2.79%；3、人民币汇率和香港联系汇率趋稳；4、央行大幅向市场注入流动性；5、国内外长期资本配置A股中的优质股票资产需要强烈。
第一条就是一种强辩，不值得一说，因为李大霄的婴儿底是指上证综指而不是上证50 ，是找一个台阶下，对于第二条李大霄同志依然不改单一观点，仅仅凭借股息率说是未免不客观，因为5%股息率相对二级市场波动根本就是小菜一碟，，第三条汇率问题只是暂时趋稳，但做空投机者依然不愿意退场，后市存在很多反复，第四条央行注入的流动性只是短期流动性，与市场期待相差有不少距离，短期流动性对股市没有任何影响，对实体经济影响也不大，至于利率走廊目前只是一个起步阶段，还不能起到降低融资成本问题，第五条恐怕只是一种猜测，缺乏数据佐证，尽管李大霄同志列出了5个问题，但依然没有针对性的提出股市担忧问题，那就是新股节奏与产业资本减持问题，所以非常遗憾，笔者认为5个理由不足以支撑婴儿胎记底就是一个铁底。
李大霄看错市场不要紧，最多是被打脸，投资者就不一样了，看错了行情就直接亏钱了，因此更应该对股市进行系统评价，而不是单一的线性思维。
笔者只是一个小散，上述观点只是从自己角度出发对李大霄观点予以解读，如有不妥当地方，还请李大霄同志一笑而过不要计较并多加谅解，笔者一定诚心改过，不构成任何操作建议，股指跌到如今为止，恐怕继续割肉已经没有太多意义，不排除管理层施以援手。听从老沙的话就是抓一把盐把股票腌起来。