近期人民币对美元汇率连续走贬，再度引发了市场关注。10月初以来人民币对美元汇率贬值有所加速，截至上周末失守6.75关口，创2010年9月以来新低，离岸人民币汇率也跌破6.76关口，创逾六年来新低。

今年以来人民币汇率的贬值，主要源于美元指数走强。今年以来，人民币兑美元汇率与美元指数之间的联动明显增强，两者基本呈现相反的走势：当美元指数上涨时，人民币对美元汇率贬值，当美元指数下跌时，人民币对美元汇率升值；但就变动的幅度而言，人民币汇率升值的幅度较小，而贬值的幅度较大，因而形成人民币汇率的整体趋贬的态势。10月份以来，美元指数从95.44升至当前的98.85，涨幅达到3.4%。

美元指数走强,主要源自其他货币的相对弱势，例如，10月初以来，欧元兑美元贬值3.3%，日元兑美元贬值2.6%，英镑兑美元跌幅近6.0%，造成美元指数的被动性上涨。当然，临近年底，美联储加息预期上升，也是美元指数走强的重要原因之一。人民币在维持一篮子汇率稳定（CFETS指数10月以来微涨0.2%）的背景下，对美元汇率贬值在情理之中。

谭鑫涛认为，外汇市场本质上也是一种金融资产市场，中长期由基本面决定，短期受到情绪波动，容易超调。三季度以来是资本外流压力较大的时间窗口，有季节性因素的影响，一是中秋、国庆两节的境外旅游换汇及海外购物的需求增加；二是海外留学的学费支出集中支付。预计进入4季度，上述影响因素逐渐消褪，随着市场充分消化年底加息预期，资本外流的压力或将有所减轻。

预计人民币汇率将维持有序贬值。随着国内经济增速中枢下行、中美之间货币政策背离、境内居民企业海外配置需求上升，资本外流压力持续存在，人民币汇率具有客观调整的空间，但要清晰的看到，人民币汇率不具备大幅贬值基础。主要原因包括：

（1）经常项目顺差占GDP之比维持高位；

（2）从外商直接投资累计同比增速看，依然有大量FDI流入；

（3）从经济和金融系统性风险看，在稳增长，基建发力的背景下，经济大幅下行的压力有所减缓；

（4）今年以来央行和外管局明显加强了对非法跨境资本流动的管控。站在当下时点，最为关键的是稳定汇率预期，避免再次失控。资本管制的相关政策将保持稳定，管制力度或有针对性加强。

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