白茗金评：别再枉费心机猜测油价 未来走势只有一种

导读：预测油价的难度有多大不言而喻，诸多现象可能会导致投资者误入歧途。巴克莱最新报告解析了当前市场上的投资误区，指出未来油价走势只有一种路径。

              

预测油价是一件困难的事情，这种大宗商品目前交投在45美元/桶左右，早在2月份的时候曾触及12年低位26.21美元。有人说油价一定会保持上涨，也有人预测油价会再遭受一轮崩溃。目前看来，唯一可以肯定的只有油价的不可预测性。


巴克莱（Barclays）的一份最新报告就表达了这一观点。该行的研究人员预测油价到2019年能达到85美元/桶，比此前的预测提前了一年，但他们也预测油价的上涨之路将比过去任何时候都要动荡。报告称：“我们将继续看到油价经历坎坷崎岖的复苏历程，尽管我们预测年均油价会上升。”


上述报告称，有几个理由可能会导致外行观察者认为油价波动性将减少。其中一个最主要原因是，很多人认为页岩油是新的“供应平衡者”，会令供应变得更具弹性。如果油价发生变化，页岩油能快速反应，要么增产填补短缺，要么减产控制过剩，使供应能更有效地对价格变化做出反应，而不是卡死在一定的水平上，因此能够平衡供应和需求。


然而，巴克莱警告，“理论未必等同现实”。因为市场结构已经发生巨大变化，消费者积极性减弱，但生产商的积极性却在提高；金融市场的流动性已经受损，投资者也因此改变了交易方式。在当今通货紧缩的世界中，低油价不一定能对收入产生积极作用，这意味着需求未必能像过去那样发挥作用。


另一方面，现在石油产业和宏观经济的诸多方面也表明未来将出现更多动荡。供应端因为地缘政治冲突和环境效应等非价格因素而变得越来越不可靠，今年这类情况已经多次导致供应中断。如果要靠库存来减少波动，那么如今快速下滑的库存就不是油价稳定的好兆头。巴克莱的报告称：