滴滴出行与Uber(优步)“牵手”以后，有不少报道称“打车费变贵了，优惠券和红包变少了”，大多数舆论将这种情况归因于滴滴加优步占据了国内打车软件市场的绝大部分份额。很少有人注意到，滴滴和优步的这起并购可能已成为一个标志性的事件，从此以后，互联网经济领域的投资创业规则可能将更接近于一般意义上的商业本质，这对于汽车等传统行业人士来说是一个好消息。

　　如果你是一个传统行业从业人员，你很可能曾有这么一个疑惑：一些互联网企业的财务数据显示，其长期没有盈利，甚至大幅亏损，怎么其股价还那么坚挺?或者，怎么还有那么多投资公司跟进投资该企业?要是换成传统行业，这样的企业早就该破产了。

　　在2000年左右，全球互联网行业曾第一次出现泡沫，一批互联网企业股价暴跌，或者破产、被收购。而当时这些企业股价暴跌的一大原因，就是华尔街分析师发现这些企业不盈利。

　　后来，互联网企业逐渐恢复了活力，继1999年之后，互联网又出现了两次创业高潮，分别在2005年和2011年。有的企业盈利了，有的企业虽然盈利很少甚至不盈利，但不论是已挂牌上市的还是正在创业、尚未挂牌上市的，慢慢地不再像以前那样担心自己企业的估值暴跌了。因为，投资公司和分析师逐渐接受了互联网创业者所讲述的关于用户数和活跃度的故事，不再用净利润、每股经营活动所产生的现金流量净额等指标来硬性要求互联网企业。创业者还能拿用户数和活跃度向投资人讲故事，换来一轮新的融资，继续创造数据和流水。

　　正是投资公司和分析师对互联网企业的评价规则变化，使互联网企业获得了较为宽松的发展环境。

　　很多传统行业人士也逐渐认可了互联网行业的这一评价规则，诸多汽车企业投资打车软件就是这一认可的表现。

　　几乎每一家汽车公司都在试图与打车软件结盟。今年1月，通用汽车5亿美元投资Uber老对手Lyft，这也是通用有史以来最大一笔投资之一。通用汽车还收购了美国排名第三、号称美国最早的汽车共享平台Sidecar。通用也研发了自己的用车软件——Maven。福特汽车公司收购了一家英国专车公司，并组建移动互联网团队，测试自家的移动出行软件“动态班车”。在国内，北汽和广汽分别投资入股了滴滴出行及优步中国……

　　然而，滴滴优步合并案宣布之后，一位参与合并案的投资人解释说：“遥遥无期的补贴厮杀，对于投资人会是极大的损伤，创业者有愿景有远方可以不苟且，但投资人的天然使命是追求回报，而且是在规定的时限内收获回报。”

　　经纬中国管理合伙人张颖甚至言辞恳切地要求被投项目尽快摆脱烧钱亏损状态，在今年面向330家被投项目的全员信中，张颖写道：“我得承认现在的世界完全不一样了，投资人想要知道的都是你如何收支平衡，别再跟我说太多增长和GMV(成交总额)。不管是什么行业，如果你能处理好增长和收支平衡，过了那个点，你就是赢家。”

　　是的，正如张颖所说，“现在的世界完全不一样了。”曾经畅通无阻的补贴理论正在失效。越来越多投资人对于不能盈亏平衡的模式和项目感到警惕。

　　据了解，随着去年一大批O2O(从线上到线下)项目在资本寒冬里“冻死”，创投圈内对烧钱补贴市场的行为开始了新一轮反思，而这种反思的表现，最具标志性的事件是滴滴对优步的并购。

　　在传统行业，新建一个制造工厂，一定会预估好该工厂多长时间内能收回投资成本、实现盈亏平衡。有的企业甚至只用已经到手的利润来扩大再生产，例如长安福特，前几年挣的钱一般用于扩建工厂，实现企业滚动式发展。

　　在互联网行业，人们一度不苛求其在多长时间内实现盈亏平衡，例如京东，作为上市已经两年的公司，尽管之前的上市主体京东商城早已实现盈利，但业务多元化，发力互联网金融、O2O业务的京东集团整体此前还从未实现过盈利。

　　如今，投资人对互联网企业的评价规则开始回归商业本质，或许正应了去年百度李彦宏所说的那句话：“‘互联网+’时代没有内行，当线上线下融合在一起变成了全新的东西，这意味着‘互联网+’时代传统企业和互联网企业都需要转型。”(邓华东)

注：本人作品，原载于2016年8月29日北京参考。