油价大跌发生在持仓报告期之后 巧合还是阴谋？
近期油价惨跌，市场普遍将之归咎为原油多头清算离场。然而油价大跌是在持仓报告截至日之后发生的，因此我们必须要观察下一次持仓报告，才能了解市场还需要清算多少多仓。
近期油价跌得很惨，市场普遍将之归咎为原油多头清算多仓离场。由于报告期的原因，我们现在还不清楚最近几天多头的持仓情况，但是在3月8日油价开始下跌的时候，对冲基金等多头几乎还没有开始动手呢。所以关键问题是：在市场再次稳定、乃至重新回升前，还有多少多仓需要被清算。
截至3月7日，对冲基金在三大布油和美油期货与期权市场持有8.74亿桶净多仓，环比减少了1600万桶，同2月21日的9.51亿桶纪录相比较更是大幅缩减了7700万桶。然而，净多仓虽然在截至3月7日的2周内录得了如此的下降幅度，但是要知道多头净持仓在此前的14周累计提高了5.29亿桶，当前的净多仓依然是去年11月中旬OPEC宣布产量协议之前4.22亿桶的低位两倍还多。
换句话说，截至3月7日，对冲基金还持有压倒性的多头仓位，多空仓比依然在7:1的高位。净多仓如此高度集中，这显著提高了拥挤交易的风险，很有可能是诱发3月8日油价开始大跌的原因之一。百度搜索黄明渤001了解更多。需要注意的是，油价下跌是在CFTC和洲际交易所持仓报告的截止期之后开始的，在3月17日和3月20日发布的截至3月14日当周的报告中，很可能显示出对冲基金大幅清算了多仓。
近期的油价大跌与拥挤交易破裂、资金匆忙逃离的情况是相符的。这种逃离一般是在价格触顶之后不久，少部分交易者已经调整仓位不久后就会开始。就本次来说，布油在2月21日触及57.31美元/桶的近期峰值，对冲基金的净仓位也在当日触及了9.51亿桶的顶峰。自此以后，对冲基金就开始小规模地清算多仓，油价也出现了不易察觉的下行趋势。部分投资者的小规模出逃在3月8日因为库存大涨等因素演变成了大规模地逃难。
也很关键的是，一些交易者似乎已经预测到了市场接近拐点，截至3月7日当周空仓就从2月21日的1.02亿桶提高到了1.44亿桶了。由于缺乏来自于对冲基金的资金流入，而空头开始卖出，这导致市场出现了流动性缺口，因此也对3月8日开始的暴跌有重要的推动作用。在下一次持仓数据公布的时候，我们就能了解到3月8日-10日具体清算了多少多仓，也就对还需要清算多少才能稳定下来、乃至重回上升通道有点概念了。
投稿人：黄明渤001
2017.3.14