撰文：方易升（EIA6666888）

     上帝想要谁灭亡，必会让他先疯狂。这是我们许多人耳熟能详的格言，也见识了许多疯狂过后的没落。7月11日，融创中国（01918.HK）发布公告，以631.7亿的总代价买入万达13个文旅城项目以及76个酒店，其中文旅城包含建筑面积5897万平方米的建设用地，此次融创的大手笔收购，是牙好，还是装象？此次大型收购，是很少人难以想到的，包括前段时间融创150亿入股乐视，同样早就了市场的大幅波动。

    那么，融创此次收购的目的到底是牙好，还是为了装象?据悉，融创用的都是自有资金，其账上有900多亿货币资金。问题是，其高达120%的资产负债率，又足以能够说明，其所谓的货币资金，更多的可能是负债转化而来。最终的结果，只可能两种：一是利用拿到手的资产，继续通过银行等负债，形成负债式扩张；二是注入其掌握的上市公司，把风险转嫁给股民。无论是前者还是后者，融创可能都只是“中间人”，亦即资产与负债的“中间人”，风险与收益的“中间人”，有利润，与银行等共享，有风险，则全部留给银行和股市。

     也许有人会说，企业之间的收购行为，完全是市场行为，别人管不了。问题是，融创作为一家高负债企业，其收购行为可能就不只是企业行为了，就要看其负债结构了。如果负债都来自于银行，那相关银行就应当过问，应当对自己的负债进行风险评估。不然，一旦企业出现问题，风险就会立即转嫁到银行身上，成为银行的风险。那么，相关金融机构有没有对融创的收购行为进行过风险评估和研判呢？为什么能够容忍一家高负债企业疯狂收购呢？

     我想，最后的结果只有孙宏斌自己心里清楚。融创作为一个高负债、高风险的企业，此举目的亦或是为了掩盖自己的资产风险也未曾可知。至于未来如果，能够成功完成这次收购，双方达到长久的合作关系。对于国家的发展也未必不是好事。