M2增速为8.2%，与我的预测趋势一致

智石经济研究院副院长卫祥云

去年三月份，政府报告提出2017年货币政策M2的增速目标为12%。我曾指出：按照M2为12%的增速，杠杆率并不算低。并明确指出：政府可否考虑把2017年的M2增速由两位数下调至个位数（9%以下），使杠杆率有所降低，保持在212%（168/79.2），以提高M2与经济发展的匹配度。

据中国人民银行2017年7月12日公布的数字显示，6月份 M2同比增速为9.4%，屡创历史新低，为连续五个月放缓。

与此同时，2017年上半年我国GDP增速为6.9%，好于预期。为此，我于2017年7月26日在《价值中国网》发表《上半年M2增速趋缓是好事》一文指出：“如果下半年能维持6.9%的增长速度不变，全年GDP总量将达到79.5万亿元以上。而M2如果维持9.4%的增速不变，全年M2的总量将会维持在168.5万亿元左右，杠杆率为212%（168.5/79.5），比2016年的杠杆率提高4个百分点。如果下半年的GDP增速低于6.9%，而保持9.4%左右的M2增速不变则会促使杠杆率有所提高，即使2017年的杠杆率保持在212-213%，比2016年的杠杆率提高4-5个百分点，与经济发展的客观目标基本适应。”

所以，我当时提出的结论是：2017年上半年M2增速趋缓是好事。一方面说明了存量货币周转效率的提高，另一方面说明供给侧结构性改革的成效正在显现。并明确指出：今后M2增速如果维持在9-10%之间应为宏观调控政策的新常态，即这是稳健中性货币政策的应有之意，也是政府防控金融风险和经济去杠杆采取的有效措施之一。

2018年1月13日，中国人民银行发布金融统计数字显示，截止2017年12月末，我国的广义货币M2余额为167.68万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和3.1个百分点，M2增速创历史新低。按照2017年全年GDP预计增速6.9%计算，GDP总量将达到79.5万亿以上，我国经济2017年的杠杆率大约为211%，（167.68/79.5）。充分说明国家宏观调控政策在去杠杆和提质增效方面成效显著，纠错机制不断完善。

以上统计数字和结果说明，我在去年三月份的研究分析和预测基本正确，也可以说是一种巧合。

2018年1月15日