周二端午节归来,国内资本市场就遭遇大跌,主要表现在沪指跳空低开在3000点下方,受到美国对500亿美元出口商品征税,并扬言若我国进一步反制,将进一步追加2000亿美元的出口商品的征税的消息的压制,全天处于弱势状态,沪指最低下探到2870点,创近两年来新低.

   近期内外环境都比较严峻,外部上来看,美国加息,贸易战不断升级,内部上来看,国内经济依然低迷,主要依靠房地产支撑,但随着各地房地产市场价格一轮一轮上涨,目前要想维持住高价格都需要庞大的货币,在货币中性的政策下,难以支撑继续走高的房价.由于内部市场的低迷和外部市场的加息,使得跨境资本和热钱均出现一定程度的回落,虽然经过这些年的高速发行货币,即使在目前货币比较中性的情况下,市场中仍保有庞大的存量货币,但是结构性问题比较突出即虽然市场中的总体流动性充足,但是资金分散不均匀,有些主体资金富余,有些主体资金缺乏,但市场主体间是缺乏互通渠道的,而作为资金中介的银行更有意愿把资金投放在大机构,大企业里.

   可以看到加息是货币当局最不愿意使用的工具,而逆回购或者中期借贷便利等等短期货币政策工具也主要是应对局部,短期市场流动性紧张情况,可是目前的市场环境可能不是短期性对冲的问题,比如资本市场数万亿的质押盘一旦遭遇平仓危机,会导致市场系统性风险的,与此同时六月末又是一年中资金最紧张时期,这样形势使得长期性的宏观货币政策出台更显得尤为必要.对于央行来说可做的就是加息和降准,目前由于存准率依然处于高位,所以降准是各方可以接受的,但是央行不希望大水漫灌,所以通过定向降准来引导商业银行向结构系的小微企业发放贷款,今天央行研究局局长徐忠和国务院常务会议都发出适度降低准备金的要求和定向降准的信号,料是在周末前向市场发出明确信号,维稳周末市场,但有效时间待检验,而对财政部来说就是降税,特别反映在资本市场上就应该降低印花税,据报道今年前几个月印花税收入已达600亿元,而且这几年,其它领域都降税,退费,但是印花税这几年并没降,既然国家希望大力发展直接融资市场,在财政政策应该有所作为的就是降低印花税