证监会官员指出，要打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，显著提高直接融资特别是股权融资比重，更好提升金融供给效率。这位官员还是指出的A股的核心问题，那就是活力不够，韧性不够，之所以活力不够任性不够就在于资本市场缺少规范透明和开放。

  公司经过股份制改造，成为公众公司在资本市场挂牌，但是上市公司的现代化治理制度没有形成，一股独大下，公司治理十分混乱，缺少规范化透明化。

 最近康美药业的300亿元财务差错就是一个最好的注脚，证监会已经初步查实，康美药业披露的2016年至2018年财务报告存在重大作假，涉嫌违反《证券法》相关规定。一是使用虚假银行单据虚增存款，二是通过伪造业务凭证进行收入造假，三是部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。88亿元资金被大股东挪用购买自家股票，这样的公司管理是不是很混乱，是不是不规范，公司又不及时公告，投资者被蒙在鼓里，公司治理的透明度何在；公司虚增存款和伪造业务凭证，这样是公司管理是不是很不规范。

    康美药业复牌以后连续跌停，给投资者带来的是无尽的伤害，如果A股市场管理混乱财务造假的公司就康美药业一家，可以当做个案处理，可是这样的例子有很多，引发的股价暴跌有的比康美药业更加疯狂，严重挫伤投资者的信心，造就了市场的极度脆弱性，缺少韧性，几十年来需要管理层反反复复的采用各种方案救市，形成了独特的政策市，对政策非常的依赖。

   公司治理极度不规范背后是上市公司向大股东进行 不合理的利益输送，像康美药业就是股东对上市公司资金的占用，康得新122亿元存款迷雾背后也存在大股东的资金占用问题，更为典型的是乐视网，大股东贾跃亭占用资金，直接导致乐视网陷入经营困境暂停上市，自己跑到美国逍遥自在的完成自己造车梦想。

   公司治理不透明不规范还在于关联交易，高买低卖的关联交易也是大股东掏空上市公司的主要手法，即使不是关联交易，极高的溢价率也颇显公司治理的不透明和不规范，虽然有三年业绩承诺，可是很多承诺就是儿戏，有太多的方式来逃避补偿，让承诺成为一句空话，何况三年以后，就不需要业绩补偿，风险就全部由上市公司承担，不少公司接下来就是商誉减值，股价暴跌，可是有关利益中人早就通过资产溢价锁定了收益，实际上风险全部由二级市场投资者来承担，这样的上市公司治理能说规范吗？实际上就是坑害算计投资者的利益。

  造成公司治理极不透明规范在于公司董事会的一言堂，由大股东说了算。从公司治理结构看，有董事会、监事会、股东大会，还有独立董事，可是独立董事是由大股东出面聘请的，主要代表的是大股东利益而不是上市公司利益，市场质疑某些独立董事就是花瓶，股东大会、董事会和监事会也不能发挥相互的制衡作用，还是大股东操纵下的一言堂，大股东可以一手遮天的操纵股东大会、董事会和监事会。

   大股东之所以敢于肆无忌惮的侵吞上市公司利益，就在于证券法对市场违规违法行为处罚太轻，无法让大股东产生敬畏之心，不管是信披违规虚假上市，还是侵吞侵占上市公司利益，最重的罚款就是60万元，很少的进行司法对接，大股东或者高管侵吞上市公司利益，可以《刑法修正案（六）》规定的“背信损害上市公司利益罪的认定”进行处置，致使上市公司利益遭受重大损失的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；致使上市公司利益遭受特别重大损失的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。可是从现实来看贯彻执行的力度不够，很少有实际控制人和高管被移交司法，以“背信损害上市公司利益罪'入刑，导致对市场违法主体对震慑不够。

  A股的痼疾就是活力不够，韧性不够，症结也不难找到，关键是药方没有，就是有药方，也是前怕虎后怕狼，不愿意给猛药，所以病就没有治好。