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最近，白酒板块涨势惊人（不是喜人），很多优质白酒上市公司的股价屡创新高，而且随着三季报的落地，各企业的盈利能力也展现无遗，目前白酒板块的整体高估以及部分白酒企业存在业绩一般但涨幅很大的情况让很多投资者有点望而却步，不知道该如何去理解和投资白酒板块。
造成当前投资者困惑的主要原因就是白酒板块近期的赚钱效应着实让市场眼馋，都想在白酒行情中分一杯羹。凡是想在短期内获得超额收益的都是投机者，因为他看到是赚钱效应而非股权增值的价值效应，受高估值的影响和市场未来的不确定，导致目前想介入白酒股的投资者非常困惑。
投资和投机有一个本质的区别就是投资是因为相信所以看见，而投机者是因为看见所以相信。两者有本质的区别。
目前贵州茅台的股价为1680元左右，PE-TTM为47.6左右。如果你的持仓价格是1700，你会是什么心态，对于当前的高估值你会怎么考虑未来的投资策略；如果你的持仓成本在1000元，那你又会是什么心态，对于目前的估值你会做出怎样的调仓策略。
答案是显然易见的。1000元持仓成本的投资者可以无视茅台目前的高估值，也可以适度进行仓位调整。比如在贵州茅台投资成功的但斌，当贵州茅台每一次低估都是加仓的机会，极少进行卖出操作，主要是因为相信贵州茅台的长期价值投资属性，追求分红、持仓成本及市场底部逻辑估值的上涨；但也有在相对高估的位置逐步减仓的机构投资者，例如十大流通股股东贵州省国有资本运营有限公司就在三季度减持1675万股，按照第三季度均价计算1678元/股计算，减持套现281亿。正因为这些投资者的持仓周期长，持仓成本低，低于短期内的股价波动和市场估值具有宽阔的调整空间和心理预期，这是典型的因为相信所以看见。正因为相信贵州茅台的商业模式，价值属性等等因素，才能看到贵州茅台当前的投资收益而非短期波动的赚钱效应，这是质的区别。你要清楚，当初他们选择建仓投资贵州茅台时也一定经历过股价下跌，甚至是持续下跌，通过时间的积累和信任的陪伴，贵州茅台的股价也逐步会挤掉多余的泡沫，使投资价格完全进入到价值价格区间。
2019年，茅台每股收益32.80元，预测2020年，茅台的每股收益为36.73元。2018年熊市最低点估值20.68计算，茅台未来几年最最安全的价值价格就是760元，即在白酒行业不出现改变底层逻辑的事件和贵州茅台保持现有的发展模式，贵州茅台的股价是不可能跌破760元，如果你的持仓成本低于760元，那么恭喜你，贵州茅台的分红对于你来说就是稳健的银行存款利息，你相当于购买了安全性100%的理财产品。
1700元投资者为什么心慌，为什么困惑，为什么需要更多的意见来支持他的投资策略和行为呢。因为他们是看见茅台的赚钱效应，才会相信茅台，这就是因为看见，所以相信。但是，你看见的是估值的波动，概念的炒作，投机者的操作等等，这些因素推高的股价是无根之木，缺乏足够的价值支撑，甚至是脱离了企业的基本面。2007和2015年的牛市就是最好的案例。
你当前买入的价格所包含的泡沫就是价投者已经付出的时间成本和低估区间波动的买入成本。
追求短期赚钱效应的投资者往往是在给追求投资收益的投资者进行买单，当估值达到一定高位时，价值投资者往往会采取清仓或逐步减仓的投资策略，因为市场高估都是明确的利好消息在
不同的持仓成本所付出的时间代价，成本代价，心理代价是不一样的，这就直接导致在目前的股价下不同的交易心态和不同的投资策略。这好比牛人的人生经历一样，不经历大风大浪，不感受人情冷暖，尔虞我诈，怎能在困境时泰然自若，在挫折时处变不惊，面对人生时信心满满。
投机者永远追求短期的赚钱效应，愿意承担估值波动的巨大风险，却从不愿意承担价值增长的时间成本，追究会漫步于云端，不接地气，不与价值为伍。
所以投资心态和持仓成本有着密切的关联，有的成本是回避不掉，逃脱不了，投资只想占便宜不想吃亏，终究会把小亏积攒成大亏，让时间终究会把投资的信心和耐心磨完。
假如未来贵州茅台的市场底部估值为30，当每股收益达到56.66元时，当前1700的股价就会非常安全，这样的时间你会等吗，茅台取得这样的成绩你会相信吗。
诸如此类，五粮液、泸州老窖，洋河股份，各位仁者见仁智者见智。
高估是相对的，时间是绝对的。