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从贵州茅台和恒瑞医药看A股失去的7年
上图蓝色线为贵州茅台的PE-TTM，可以清楚的看到贵州茅台在2013年年末和2018年年末达到低点（熊市低点），而07年估值一度达到近80。从07年至18年年末，白酒行业除经历塑化剂事件和八项规定的事件影响外（长期看未影响行业和企业的基本面），未发生影响企业基本面的事件，即企业的基本面估值未受影响，但是二级市场的交易估值却严重透支投资贵州茅台的净利润增长，严重影响市场投资者对贵州茅台交易估值的判断。
贵州茅台是A股被公认的价值投资标的，也是最能代表和反映A股的蓝筹股。所以分析贵州茅台一定程度上能最大化的反映07年牛市对于市场的透支影响。
第一阶段：07年至13年（估值高点到估值低点）
8年间，贵州茅台净利润累计增速达到了879%，其中无一年净利润增速为负，其净利润年化增速达到了惊人的38.55%，但是股价却累计增长仅为75%，远远低于07年股价的涨幅，估值对于股价的贡献为负值，为-82%，几乎透支了近一倍的净利润。
第二阶段：14年至18年
第二阶段5年间，贵州茅台累计净利润增速仅仅为132%，净利润年化增速为18.43%，不及第一阶段的38.55%，虽然受到塑化剂事件的影响，但是股价增速却达到了511%，估值贡献更是达到了162%。
为什么贵州茅台在企业基本面未受到重大影响下，股价在两个阶段却有如此明显的差异，估值对于股价的贡献程度也是天差地别。
原因就是贵州茅台用7年的时间去消化和偿还07年世纪大牛市带来的影响和伤害。
而这7年，就是A股和贵州茅台失去的7年，被提前透支的7年，是无数投资者舔舐伤口，休养生息的7年。
08至13年，当你看到贵州茅台的财报表现优异却苦恼股价为何不涨时，你也许不曾想到，07年实际牛市对股市带来的影响会如此深远，会如此重大。08年仅仅是估值触底反弹后阶段性熊市，而08年至13年才是对业绩透支和市场情绪的修补期，就像一个王朝在生命的最后一刻的垂死挣扎，让人有回光返照的错觉。但是民心一旦失去，交易估值体系一旦崩塌，是很难通过一些政策或者短期利益能够弥补的。
07年至13年年末和14年年初就是A股的一个时代，一个由贫到富，由盛到衰的历史轮回。这是由亿万投资者的心态、财富、情绪、信心及政策、法规等各种因素决定的，这是股民的民心、是资本市场的规律，是股市投资的大道。
投资必须具备大的格局，所谓顺势而为，逆势而亡，只有识大势，才能乘势而起，才能事半功倍。
但是对于纯价值投资者只关注累计净利润增速而言，股市的情绪和势只是朝代的兴衰轮替，而价值就像记录中华文明的史笔，记录着历史的发展，文明的延续，饱经沧桑、笔耕不辍、生生不息。
恒瑞医药
第一阶段：07年至14年（14年5月份达到估值底部）
恒瑞医药07年至14年未发生重大影响企业基本面的事件，8年间恒瑞医药的净利润累计增幅达629%，其中年化净利润增幅为28.18%，股价累计增幅为432.87%，估值对于股价的贡献为负26.90%；
第二阶段：14年至18年
恒瑞医药14年至18年未发生重大影响企业基本面的事件，5年间恒瑞医药的净利润累计增幅达228%，其中年化净利润增幅为21.79%，低于第一阶段的增速，但是股价累计增幅为275.74%，估值对于股价的贡献为正14.43%；
如果你是恒瑞医药的纯价值投资者，不在乎二级市场的牛熊转化，仅关注上市公司本身的价值增长，那么过去13年间，恒瑞医药也带给你足够丰厚的回报。
看看恒瑞医药过去13年间的优异表现：
价值面：净利润年化增长26.07%；
估值面：整体估值年化增长2.78%；
交易面：股价年化增长31.94%；
收益超过巴菲特，而且不用在乎牛熊转化，不用担心资本市场的各种新闻，消息和诱惑。
恒瑞医药在过去13年间成功演绎了战略级的戴维斯双击
能在07到14年间能持续赚到钱的都是投资高手
类似上述的股票有很多，大家不妨自己分析
这里暂不详述企业的基本面，但是A股的特点就是投机氛围浓重，仅仅分析企业的基本面而忽略二级市场交易面是片面的，甚至企业基本面对于股价的贡献程度要远远小于市场情绪对于股价的贡献，投资一定要审时度势，既然身处A股，就要依据A股的特点作出投资决策，很多纯价值投资者只注重企业的基本面，往往忽略市场的情绪面和交易面，如果能做到在熊市买入，在牛市适当卖出，提前变现未来净利润的透支，势必能最大化的获取市场情绪或者说是A股特色的收益，必然能起到事半功倍的效果。
出来混迟早是要还的。牛市的疯狂意味着未来熊市的残忍，牛市的诱惑隐藏着高估值带来的长时间透支。时间，对于所有投资者来说都是宝贵的，丧失时间等于投资失败，而且投资带来的无奈和恐慌势必进一步挫伤你的投资信心，导致未来的投资之路越来越坎坷，获取收益将越来越难。
A股曾经失去过7年，希望你的投资生涯不要有类似的情况，因为时间就是财富，时间就是机遇，一寸光阴一寸金，寸金难买回头时。
最后告诫大家请冷静看待A股的牛市，因为它有时候太“牛”了。
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