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今天有朋友向我说到，虽然目前白酒股的估值较高，中证白酒的PE值已经处于历史百分位99.65%，可以说是估值非常高，但是马上进入年底白酒行业的销售旺季，所以当前的白酒板块仍然具有很强的投资价值，还可以继续持有。听完此番言论，为此类投资者感到深深的担忧，因为市场上有太多的投资者就是在实体经济和资本市场两者间飘忽不定，无法判断两者间的价值关联，导致大部分投资者因此而亏损离场，至今没有摸到价值投资的门道。
首先，盲目把市场和二级市场相关联，忽略投资的长期预估性。白酒行业在年底会处于销售旺季，这是众所周知的行业特点，如果以此为投资依据，显然就是绝对的小白投资者。市场和机构早就根据往年的销售数据和市场行情作出预估，而且对于白酒这种传统行业而言，这样的预估往往准确性非常的高，所以当前的白酒估值和股价绝不是以今年年底的销售情况作为重要依据。机构和价值投资者看重的行业和企业未来5年以上的发展和投资属性，对行业和企业的业绩增长已经作出判断，投资者不妨可以查看券商等投资机构的研报，越是传统行业，机构的研报准确性越高，毕竟靠规模成长的企业确定性最强，尤其是具有品牌和产品壁垒的消费行业。
其次，白酒板块目前的赚钱效应让普通投资者忽略了板块的高估值。白酒板块当前的估值处于历史估值的99.65%，换言之，白酒股今年的估值涨幅也是非常罕见，截止到2020年11月20日，白酒概念在2020年股价涨幅达90.73%，意味着即便你在2020年投资白酒指数，其收益率也超过市场上95%以上的投资者和投资机构，不可谓不叫人眼馋。其中，部分白酒市场公司的股价涨幅甚至超过200%，市场对于白酒板块的青睐导致资金持续流入白酒板块，导致股价快速上涨，估值对于股价贡献的比例越来越大，严重透支上市公司未来的净利润，投资风险极大。但是白酒板块持续不减的热情和市场关注度，导致白酒板块呈现震荡上涨的行情，造就了投机氛围和短期赚钱效应，在消费市场逐步回暖，年底销售高峰期等概念的加持，中小投资者便不顾一切的参与到白酒板块，重视短期的赚钱效应而忽视当前的高估值。近期，市场资金呈现明显的轮动效应，其根本原因就是当前白酒等消费板块的估值已经很难通过概念来吸引长期的市场资金，机构会通过短期股价的涨幅来吸引中小投资者在高位接盘，而大资金和低风险资金开始逐步流向那些仍处于高价值低估值的板块，例如金融、有色等，从风险的角度而言，白酒等高消费板块当前更像是陷阱而不是机会。
你可以问一下自己，现在真正吸引你投资白酒的策略中，是企业的基本面因素大，还是基于各种技术分析呈现的短期赚钱效应大。所以别再自欺欺人的去分析白酒的基本面了。
第三，持仓成本不同导致交易心态不同。白酒是A股市场难得具备强大的消费市场和确定性的消费行业。中国的白酒文化传承千年，随着中国影响力的逐步提升，未来中国的白酒也会像法国的红酒、俄罗斯的伏特加等酒一样在世界范围内流行，而且中产阶级的崛起也势必加大白酒在国内的消费份额，所以白酒等酒类消费品的盛行就是经济繁荣和文化输出的代表之一。投资白酒，尤其是具备强大的品牌和产品壁垒的白酒企业而言几乎是最简单也是最智慧的选择。因此，很多知名的或者通过投资白酒取得成功的投资者都是在很早以前就看到白酒的投资价值和投资属性。2014年，股市处于难得一遇的大熊市，贵州茅台的估值甚至低到8.83，而2014年贵州茅台的股价最高才160元，相比当前的1700元，简直是白菜价。幸运的是，2014年，我持续不断的买入贵州茅台，不是因为2014年贵州茅台的基本出现了多么利好的因素，而是贵州茅台在2014年的估值低到让人无法不关注，无法不买入，就相当于你所在城市的房价突然打5折出售，即便贷款借钱也不能错过这样的“捡钱”机会。正是因为买入的成本价位不同，再加以时间的考验，白酒的价值投资属性已经凸显的淋漓尽致，所以在当前的估值氛围下，很多买入成本很低的投资者要么处于未来的行业和企业发展，无视短期的估值波动；要么在有更好的投资标的下选择调整仓位。总之，当前的白酒板块卖点远大于买点，这样的投资者不会在意短期的赚钱效应，更不会理睬当前的市场炒作等等，因为短期行为都没有加持价值投资最重要的时间因素。
持仓成本的不同，导致在面对短期赚钱效应和板块概念时的投资策略和投资心态完全不同。
第四，被机构资金牵着鼻子走。投资，成也机构，败也机构。这里我把短期的游资也称之为机构。股市是一个凭实力说话的场所，如果你有足够的资金，一支股票的逻辑思维就是你的逻辑思维。所以，当资金足够多时，股价自然会呈现上涨的态势，只不过资金如果被少数有实力的人掌握，那就是游资靠短期资金炒作拉升股价的目的达成一致。如果资金被大多数有实力的人掌握，那就是企业的基本面和长期的发展达成共识。投资仅此而已，看基本面就得盘子大，格局大，所谓有容乃大，只有体量足够大，才能容得下各路机构，才能众口有调，才能进退同步，就像公众人物一样，只有实力越强的人才能赢得更多的粉丝和追随者。
2020年，白酒板块涨幅达99.65%，难道是2020年所有的白酒企业都突然变得优秀吗，而2018和2019年酒企的发展就出现问题？答案当然不是，即便部分酒企在新冠疫情期间表现优异，但是这绝不是支撑当前高估值的主要原因。2020年，白酒板块的涨幅已经远远超过其基本面的合理涨幅，是典型的市场炒作，而炒作白酒板块的可不是游资，而是机构达成的共识。
投资机构既可以在资本市场雪中送炭，更可以在资本市场中锦上添花。当前，很多投资者都以茅五泸为估值基准，认为当前的白酒合理估值应该是45-50左右。这就是典型的游戏参与者来分析游戏制定者的合理性，说白了就是用结论进行倒退，以寻求支持自己投资决策的合理性。毕竟普通投资者最大的问题就是眼见为实，殊不知，资本市场的最大骗局和假象就是你能看的见的，否则机构如何赚钱。我可以说50的估值过高，但是我没有修正或者是证明我判断的能力，原因我没有足够的资本，所以我只能早早的远离风险，这是我作为一个普通投资者的自知之明，毕竟人贵在自知之明。机构投资者可以让一个不合理的估值在一定的时间内持续的维持而造成合理的假象，从而让“眼见为实”的投资者从各个方面和自我认知去分析其存在的合理性，这其实就是机构割韭菜的主要方式。机构投资者可以留给你足够的时间去分析和麻痹市场，但是机构投资者从来不会告诉你他们何时清仓，何时整体退出，何时制造假象等等，你要知道机构投资者才是这场游戏的规则制定者，普通投资者最牛不过是一个顶级玩家，人家后台改改数据就能抹去你所有的成绩。
投资既要利用机构，也要基于企业的基本面，同时要找到市场的共识，只有广泛的共识才能形成团结的氛围，才能长期的拉升股价。