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很多人投资者都喜欢投资高速成长阶段的上市公司，一方面高速成长的公司每年取得了净利润增速非常可观，这也是推动股价快速上涨的核心因素；另一方面高速成长的公司一般都处于政策和市场的红利期，成长前景非常广阔，有各种风险资金参与，同时不缺乏各种利好消息的加持，所以在二级市场常常能聚集起市场投资者的关注，股价自然会呈现大幅波动，对于中短期投资者而言，这样的股票往往具备中短期的赚钱效应，不管是高抛低吸还是追涨杀跌都会有较大的成功率，这也是市场为什么特别青睐热门股的主要原因，毕竟关注股本身就代表财富。
现实中，很多投资者投资高速成长的上市公司并没有取得理想的收益，这是为什么呢？简单说就是高速增长的不确定导致的成长估值的不确定性以及市场情绪的不确定性导致的市场估值的不确定性。听起来比较的拗口，但是这也是我多年投资经验的一次总结。
高速增长的不确定导致的成长估值的不确定性
前文我说过高速成长的企业一般都具备政策和市场的红利期，往往属于较为新兴的科技类产业。比如当前火爆的新能源汽车产业，国家对新能源汽车产业的政策扶持使得新能源汽车产业具备极为广阔的市场前景和市场空间，新能源汽车产业已经成为未来中国经济增长的重要一极。引进特斯拉极大的刺激和加快中国新能源汽车产业的发展，这是典型的“鲶鱼效应”。在竞争中求生存，在竞争中求发展，在竞争中求提升，比亚迪、宁德时代等上下游产业也加快了科研力度和新能源市场的布局。比亚迪、蔚来、小鹏汽车、宁德时代都在2020年股市中取得非常亮眼的成绩，但是面对如此迅猛的股价涨幅，有多少是实实在在的业绩贡献，又有多少是估值的提前释放呢。截止到2021年1月19日，比亚迪的市盈率PE-TTM为170.78，相较于2020年年初46.48上涨了近266%，但是比亚迪2019年净利润增速为-60.64%，2020年预计的净利润增速172%，2021年预计净利润增速为24.69%；宁德时代的市盈率PE-TTM为191.53，相较于2020年年初53.09上涨了近261%，但是宁德时代2019年净利润增速为34.64%，2020年预计的净利润增速14.82%，2021年预计净利润增速为41.60%。不难发现，比亚迪的净利润增速非常的不稳定，差距较大，而较大的差距会导致投资者对其净利润的增速判断难以准确，成长估值中短期难以判断，加之汽车行业的激烈竞争，使得市场给与其合理的成长会难上加难，所以导致股价出现剧烈的波动；宁德时代虽然净利润增速相对较为稳健，但是估值对于股价的推动作用占了主要成分，而这部分估值包含大量的政策性投机和市场资金炒作，使得短时间内企业的成长估值难以体现。后期介入的投资者缺少一个基于基本面投资的点位而增加了投资的难度。同时，新能源领域的广阔市场已经吸引了全世界众多科技企业投入巨额资金去研发，这更加增添了未来企业成长的不确定性，这对于成长的估值判断更增加了难度，同时也进一步要求投资者需要具备更高的行业研究能力。
高速增长的企业犹如股市中股价高速上涨的股票，它一定会吸引大量的关注度，有基于基本面的，有基于未来发展的，有基于短期赚钱效应的，有基于取而代之的，总之各有各的目的，随着增长的持续，这样的确定性就会增加更多的不确定性，这就是不可违背的规律，所谓树大招风，众矢之的，物极必反。
市场情绪的不确定性导致的市场估值的不确定性
估值不单单仅限于成长的估值，更多的还要参考市场情绪的估值。如果处于牛市，那几乎所有上市公司的估值都会上涨，而这个估值就是市场情绪。宁德时代的估值为200，高吗？按照历史数据来看，非常的高。那么宁德时代的估值为150，高吗？按照历史数据来看，也非常的高（下图为宁德时代PE/PE Band）
但是150的估值和200的估值之间有33%的浮动，这就意味着在净利润数据没有更新之前，宁德时代短期内股价的浮动可以达到33%，如果是上涨态势意味着你的收益为33%，如果是下跌态势意味着你的亏损就是33%，那么问题来了，你能承受住33%的波动吗。很多投资者亏损10%就已经惊慌失措，亏损20%就已经心痛不已。看似都是高位的估值（当然也可以是低位的估值），但是高速成长型企业因为其发展的空间和净利润的预测导致市场会给与其过快的估值增速，而这个波动往往是普通投资者无法承受的。这就是为什么市场上不建议“追涨杀跌”的主要原因，因为市场情绪难以把控。
市场情绪的不确定性导致的市场估值的不确定性主要体现在热门股和牛市环境当中，市场情绪的波动往往会超过企业成长的增速，而很多投资者往往以企业成长的增速作为出发点去判断市场的估值，但是市场上的各种资金会给成长型上市公司注入更多的估值，而这个估值往往超越了企业的成长估值，就像我之前讲的150和200都是高估，但是150估值卖出的投资者会因为错过了200的估值而悔恨不已，也有投资者认为200的估值还不算见顶，230、240不是没有可能，但是这样的估值波动导致的股价波动却是一般投资者难以忍受的，这也是为什么成长型公司投资难度较大的原因。
当然如果你的视野够远，格局够大，买入时机控制好，对时间的理解更为深刻，结果自然不会相同。前几天看到一则新闻，美国一个工程师在特斯拉上市不久买入几万美元的股票，短短几年已经获取了足够退休的投资收益，这就是投资成长股的经典案例。