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昨天，分享了一篇《2000元的茅台还值得购买吗》，很多朋友都私信我并分享了他们的一些看法，今天我就从追高的角度再来聊聊。

截至到20221年1月22日，贵州茅台的收盘价为2079.95元，市盈率PE-TTM为58.61。估值已经非常的高，但是这个估值在茅台近20年的历史中到底处在什么位置呢，下面我们来看看。

上图为贵州茅台2002年1月至今的历史估值图，我们不难发现，超过当前估值的时间段为2007年1月至2008年4月，恰好在世纪大牛市的阶段，前半阶段是上涨超过58，最终一直涨到夸张的101，而后逐渐下跌到58，最终到2014年1月的历史最低点8.83。

难道2020年的贵州茅台要优于10年前的贵州茅台吗？我看不一定，2007年，贵州茅台的利润增速超过了80%，但是2020年大概只有13%左右，显然当前的贵州茅台似乎比不上2007年的。但是贵州茅台经过20年的发展，其市值和每年的利润基数却在大幅上涨。目前白酒市场竞争异常激烈，整体的市场消费总额呈现下降的态势，如果从市场的规模而言，白酒已经进入到存量市场的竞争。贵州茅台凭借其强大的产品和品牌壁垒，可以在存量市场中找到增量的部分，同时随着国民收入的增加和对奢侈品的不断需求，贵州茅台的市场前景还是非常的乐观，但是这些因素都不足以说明当前的茅台估值就符合茅台的价值预估。

在网上，我们经常听到某些大V说买就要买高估值的股票。如果该上市公司的净利润增速每年都能保持高水平的增长，这样的高估值尚且合理。如果该上市公司每年的净利润增速为20%左右，快速上涨的估值就是在透支上市公司未来的收益。股价自然会回落，估值自然会下跌。

2014年1月贵州茅台触底并不是贵州茅台自身，也不是整个白酒行业，而是A股在2014年基本触底，这是典型的市场效应，我们可以理解为熊市触底，之后贵州茅台的估值一直处于战略上涨的态势。我一直将2014年定义为中国股市的战略转折年，因为市场带来的整体估值上涨一定程度上成就了大部分投资的投资收益，就像当前的财政政策一样，货币一直在增发导致物价上涨，当年的一个物品100元，自2014年后这个物品每年因货币贬值而上涨120元，同样持有一个物品但是你却获得20%的货币收益，这也是为什么不能持有货币而选择投资的主要原因。虽然2014年后贵州茅台享受到整个市场估值的上涨，但是在2017年前后，贵州茅台同样经历了一次市场级的估值调整，前后的幅度将近1倍，面对这样的估值波动，想必大部分投资者都无法承受。

当前的茅台跟之前的历史极为相似，茅台本身的估值是一方面，市场级的估值上涨是一方面，市场炒作的泡沫又是一方面。投资不能仅仅看基本面和未来的发展，更要关注其走过的历史。站在基本面和估值的底部看未来则一片光明；站在估值的顶部和市场的炒作看未来则是海市蜃楼。投资不能总向前看，总想着去追高，去博取短期的赚钱效应，更应该时刻向后看，看看茅台的积极变化到底能支撑起多高的市值。

贵州茅台一直在变，可以说一直在变好，但变好同时在变大，而且是以 “复利”式的方式在成长，但是市场的估值却永远在价值线上下波动，就如财商课中讲的一样，投资就像遛狗，一会儿在前，一会儿在后，但是总得结果是向前。

投资可以追高，但要看你基于什么，如果基于企业的未来发展，这样的追高往往在上涨前就一样开始。如果你的追高是博取明天，后天，下周或下个月的股价上涨，那这样的追高就是九死一生，会让你越陷越深。