周三沉寂已久的券商股一度直线拉升，引发市场热议，可是正当憧憬热点切换之际，券商股又出现了明显的冲高回落，券商股还能重整雄风吗？

券商指数在6月19日开始上涨，最高涨到1962.52点，也就是12天时间，此后见顶回落，跌到最低1450.64点，跌幅26%，个股方面看，下跌超30%比比皆是，中国最大券商中信证券跌幅也在30%左右，中信建投作为投行领军人物差一点点就被腰斩。

券商下跌不是熊市的大跌，而是牛市的下挫，与牛市旗手背道而驰，既有基本面因素，也有机构抱团带来的极致分化因素，抱团炒作下，非抱团的板块个股一律大跌，周三券商指数低开在1484.21点，上午10：30分左右开始放量上涨，最高涨到1537.83点，板块涨幅接近4%，多家股票冲击涨停，像三连板的国联证券、国盛金控和中银证券等，但是很快就出现买盘不济，股指逐渐回落，截至收盘仅仅上涨0.69%。涨停个股纷纷被巨大抛单砸开，一些大的券商竟然翻绿，最终以绿盘报收。

从走势看，黄线在上白线在下，说明大券商走势低迷，小券商走势相对较强，确实也是如此，国联证券、国盛金控和中银证券等领涨个股都是中小券商，中泰证券等跟涨也都是中小券商，大型券商如中信证券和海通证券等反弹力度本身就很弱，回落过程也就更快，中信证券等龙头券商竟然翻绿。这一走势说明主要是游资参与炒作，机构并不积极，从龙虎榜看，三连板的国联证券也是营业部席位和北上资金参与为主，看不到机构资金参与。

机构资金不参与券商炒作，与机构资金四季度大甩卖有关，不少券商个股被机构资金清仓甩卖，机构缘何甩卖券商，与机构抱团演绎到极致有关，抱团机构赚的盘满钵满，出现了很多明星基金和网红基金，可以说是名利双收，出现了抄作业式的投资风格，那就是无脑的抱团所谓的白马股，希望获得超额收益，此后新发基金也主要集中于因为抱团而扬名的基金，新发基金获得新增资金以后，也不会逢低买进券商股避免出现市场新热点，而是逢高买进抱团股，这就是正反馈的结果，越抱团收益越高，收益越高越抱团；其次是证监会不断强调强监管和零容忍的夯实中介机构责任，包括IPO、再融资、并购和资管行业，市场担忧出现监管风险，也会抛售券商，毕竟券商在过往从业过程，是有着不少难以忽视的问题，尤其是保荐投行，问题可能更多，某家券商就因为投行业务被暂停一段时间，带来项目和人员流失，对保荐业务影响客观存在；三是券商陷入了银行一样的一边圈钱一边分红，投资者对券商再融资颇有微词，尤其是券商的配股融资具有绑架性质，更是遭遇投资者的以脚投票，股价短期跌幅更大；四是券商的中介业务和股权抵押业务风控没有做到位，出现了大量的不良资产，很多券商开始计提资产减值损失，影响到业绩，大型券商计提资产减值动辄亿元几十亿元，让投资者颇受伤害。

A股是典型的资金博弈市场，券商也是如此，目前机构对券商持股度依然不高，年后新发基金是很火爆，主要集中于明星基金和网红基金，这部分基金是因为抱团炒股而成名，目前部分基金依然深陷在抱团股中无法成功离场，是不会大手笔加仓券商炒作的，更多的是利用抱团股回调逢低加仓摊低成本做差价，没有机构资金深度参与，只有优资炒作中小券商，券商板块是很难出现全面的趋势行情的。部分大资金为了不让券商出现全面炒作加重抱团股调整压力，还会融券做空打压券商炒作，从部分券商融券卖空来看，还是出现增加的。

就现有迹象看，中小券商机会要多于大型龙头券商，在于打造航母级券商大环境下，并购重组预期的存在，放宽主要股东的条件，中小券商也更加容易获得战略投资者，从而做大自己。

以上只是个人观点，不构成任何投资建议。