作者文章归档：张东臣
美国当地时间５月２日至５月３日，伯克希尔·哈撒韦公司股东大会召开。作为全球投资界的一大盛事，此次又有３．５万人前往奥马哈“朝圣”，再次创下新的历史记录。
巴郡持有１０％股份的中国公司比亚迪也受邀前往展示其生产的汽车。一手促成该项的伯克希尔副董事长——芒格在股东大会上说：“我知道人们普遍认为沃伦和我看起来是疯了，但我不认为是这样。你看到比亚迪的汽车，就会明白这是什么样的一种汽车。我认为他们做出的一切：汽车、玻璃、轮胎…&helli...
■财道■张东臣
１６６０点的时候，说股市会涨是非常确定的事情；２６７０点的时候，说股市还会涨的就是靠“瞎蒙”了。
对分析人士来说，不管上涨有没有道理，只要它还在继续上涨，就预测看涨，准没错儿；对炒股者（有时间、有能力做差价投机的中小投资者）来说，只要股价还在上涨，就继续买进、持有，也不会错。
然而，对于保守、稳健的投资理财者来说，现在买股票就不是好时机了。因为，随着股价的上涨，股票投资的回报率在不断下降。当股价上涨速度超过上市公司业绩增长速度时，股票投资...
■时报时评■张东臣
５月２２日，中国证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》，主要采取了四项措施：一是完善询价和申购的报价约束机制；二是将网下网上申购参与对象分开；三是对网上单个申购账户设定上限；四是加强新股认购风险提示。
应该说，这些改革措施意义重大，将会在一定程度上发挥积极作用。尤其是规定“网下网上分开”、“网上申购上限原则上不超过千分之一”，一举改变了过去不公平、不合理的局面，体现了向中小投资者利益倾斜的原则。
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■财道■张东臣
在相对封闭的Ａ股市场，跨市场套利一直与投资者无缘。然而，随着“全流通”时代的到来，Ａ股、Ｂ股、Ｈ股等股票市场间的套利机会已悄然浮现。
对于在不同市场上市的同一家公司来说，尽管其Ａ股、Ｂ股、Ｈ股或Ｎ股都是同股同权的，但是“价差”却始终很大。这一直被认为是个难解之谜。有人说，“价差”与人民币不能自由兑换有关；有人说，“价差”与汇率波动预期有关；有人说，“价差”与各市场的成熟度不同有关；...
旧的泡沫破灭了，新的泡沫又会产生。这就是市场经济的规律。
“新经济”这个词似乎离我们已经遥远了。１０年前，它曾经风靡一时；如今，它正悄然回到我们身边。
历史经验表明，新经济泡沫与传统经济泡沫总是会交替出现。比如，上世纪９０年代中期网络股泡沫兴起，直到２０００年３月破裂；之后，是房地产的泡沫兴起，直到次贷危机发生。眼下，又该轮到新经济、新技术的泡沫产生了。
实际上，新经济泡沫与传统经济泡沫交替出现的规律，正是政府和市场双重...
股市牛熊交替、板块轮动是颠扑不破的规律。然而，把握其规律却似乎“难于上青天”。
这是因为人们总是对上一轮行情的经验、教训刻骨铭心，而对上一轮行情之前的经验、教训却显得极其健忘——这背后暗藏着人类与生俱来的心理缺陷，它普遍存在、周而复始，人们却不易察觉、难以克服。
比如，牛市之后，人们在熊市中仍固守着牛市思维，企盼“守得云开见月明”。在下跌中，经常听到有人说，“经济增长趋势没有发生根本性变化&rdq...
索罗斯又来中国了。
与以往的低调不同，这一次他的行程安排十分紧密，每天参加数场见面会并多次发表演讲。这位被称为“坏孩子”、“金融大鳄”的超级金融大亨在各种场合高调唱多中国，立即引起了舆论的警觉，相关评论中不断出现“警惕”、“阴谋”、“用心”、“野心”等字眼。
在笔者看来，作为一名职业投资家，索罗斯此行目的和巴菲特、罗杰斯等投资大师一样，是...
■财道
最近，在股市“赚钱效应”和楼市“转暖”的鼓舞下，打算买股或买楼的人多了起来。
一方面，看到别人在股市赚钱，多少有些眼红；另一方面，在银行存款利率较低的情况下，无法忍受资金闲置。这种心情再加上仲夏的躁动，促使人们尽快作出投资的决定。更何况，媒体和专家们都在憧憬经济复苏、渲染通货膨胀，这些都构成投资者要及时出手的理由。
在ＩＰＯ重启的情况下，股市却依然创新高，更让市场坚定了“做多...
■财道
６月２７日，２０１０年“与巴菲特共进午餐”慈善拍卖活动以１６８．０３万美元落槌。该项拍卖已举行了十届，最近的三届中有两届“夺标者”是华人。２００６年，段永平曾以６２．０１万美元拍得；２００８年，赵丹阳以２１１．０１万美元的“天价”拍得。
美国当地时间６月２４日，赵丹阳兑现了他“天价”拍品——在纽约与巴菲特共进了３个多小时的午餐。
段、赵二人竞标&ldqu...
对投资者而言，就是要像水一样，善于处在“价值低洼”的地方。
许多人都知道长期而言价值投资必将战胜市场投机，但是很少人能坚持。其中，最重要的原因就是缺乏“水滴石穿”或“水往低处流”那样执著不变、恒定的毅力。
■徐慎之
“仁者乐山，智者乐水”。投资是智者的游戏，因此，投资如水。
老子是中国古代最有智慧的人。在自然界...