管理学之父德鲁克曾说过，“对于外部情况，真正重要的不是趋势，而是趋势的转变。趋势的转变才是决定一个机构及其努力的成败关键。”纵观2009年中国风险投资（下称风投）行业，我们发现有三个新转变：一是人民币投资首次超过美元，二是风投对高科技的投资首次少于50%；三是人民币基金成为募资主流。这三个特殊现象从某种角度折射出人民币基金迅猛发展及外资风投加速“上岸”。

　　尽管人民币基金蓬勃发展，但境内风投的发展仍存在几个结构性的及体制上的瓶颈，其中之一就是LP（有限合伙人，即风投基金的投资人）供应跟不上步伐。

　　综合比较海内外风投的L...

Read more

　　前些日子参加中华创业投资协会与深交所综合研究所联合举办的“未上市红筹架构企业回归境内资本市场圆桌研讨会”，会上大家探讨，国内外资本市场目前可谓是“冰火两重天”——国内深圳创业板推出后一直火爆异常，市盈率（PE值）居高不下，而受金融风暴和美国经济“二次探底”的冲击，海外资本市场比如纳斯达克持续低迷、新股发行放缓，导致目前很多VC/PE（私募股权）投资的红筹架构的创业企业退出无门，看不清下一步的走向。根据中华创投协会的统计，这类企业目前约有600家之多。

　　既然如此，“红筹...

Read more

　　一个多月前，保监会颁布了《保险资金投资股权暂行办法》(下称《办法》)，正式为保险资金投资未上市公司股权“开闸放水”。

　　根据《办法》，保险资金可以直接投资企业股权或者间接投资企业股权。直接投资企业股权，是指保险公司(含保险集团(控股)公司，下同)以出资人名义投资并持有企业股权的行为;间接投资企业股权，是指保险公司投资股权投资管理机构发起设立的股权投资基金等相关金融产品(以下简称投资基金)的行为。换句话说，保险资金同时获得了有限合伙人(下称“LP”，主要行为为间接投资企业股权)和一般合伙人(下称“GP”，主...

Read more