8月16日，广州万穗小额贷款公司董事长张化桥在广西投资企业联合会的午餐会上做了如下的演讲。

　　谢谢大家的邀请。既然今天在座的都是小额贷款行业的同仁，我想谈两个观点。第一，做小额贷款,就必须趴在地上。第二，微型贷款大有可为。

　　首先，我认为小额贷款公司的长久生命力在于小额，分散。目前，全国3000多家小额贷款公司的大多数做法是，只发放10到30笔千万级的大额贷款，然后，坐在办公室打电子游戏度日。我觉得，这不是一个可持续发展的商业模式。你会抗议说，"我的资金很安全，因为我收到的抵押品很足。我的利润率也很高。有什么不好呢？我解决了大客户的真实需求。"
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　　 1968年到1982年，美国股市经历了一个长达15年的大熊市。元凶是通胀。"滞涨"一词虽然是1965年出生的，但是等到七十年代末期，它才成为一个家喻户晓的词儿。那15年，道琼斯指数名义上跌了一半，但是考虑到通胀因素，股民的损失高达80％以上。1977年5月，巴菲特在《财富》杂志发表了一篇超长的文章 ，精辟论述了通胀如何打击股市和债市。（它的标题是 How Inflation Swindles the Equity Investor。你在互联网上搜索一下即可。)

　　本人孤陋寡闻，不知道別人是否已经把它翻译成了中文，但我不在乎。朗读，再朗读，并且翻译（和评论...

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　　谢谢大家的邀请。既然今天在座的都是小额贷款行业的同仁，我想谈两个观点。第一，做小额贷款,就必须趴在地上。第二，微型贷款大有可为。

　　首先，我认为小额贷款公司的长久生命力在于小额，分散。目前，全国3000多家小额贷款公司的大多数做法是，只发放10到30笔千万级的大额贷款，然后，坐在办公室打电子游戏度日。我觉得，这不是一个可持续发展的商业模式。你会抗议说，"我的资金很安全，因为我收到的抵押品很足。我的利润率也很高。有什么不好呢？我解决了大客户的真实需求。"

　　目前看来，你没错。但是，你把自己放到了一个跟银行竞争的地位。那很危险。目前，市场资金紧张，你的...

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　　2011年8月4日，由中国金融学会和内蒙古自治区金融办公室组织的第二届中国小额信贷创新论坛在呼和浩特市举行。下面是广州万穗小额贷款公司董事长张化桥的发言摘要：

　　各位同仁，我认为，我国银行在贷款上对小贷行业的歧视和政府的过度限制，极大地制约了小贷行业的发展。我们需要稳定和平等的政策。我们强烈呼吁政府给小贷行业松绑。

　　今天，我想谈谈我们这个行业面临着几大问题。最大的问题当然是小额贷款公司的杠杆问题。有人说银行系统不应该给小贷公司贷款，因为小贷公司太乱了，但事实上，小贷公司一点都不乱。我们管自己的钱，非常小心。我访问过七八十家小贷公司，他们大都做得非常好。即便有违规，也...

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　　很多道理我们一直不明白；有些道理我们虽然明白，但不透彻；还有些道理，我们也许曾经理解得很透彻，但是渐渐忘记了。这半年到一年来，全球的股灾不大不小，但它提醒了我几件事。我立此存照，算是做点笔记。

　　第一件事，做投资不能把希望与冷静的判断混为一谈，更不可把希望与现实混为一谈。很多人只喜欢听看好的言论，不喜欢听看淡的黑嘴。我也经常如此。

　　第二件事，通胀无牛市。这是在理论上和实践中被检验过的真理。我翻译了巴菲特在1977年（美国15年大熊市中段）写的长文章的一部分，名为《巴菲特为什么害怕通货膨胀》。他认为，通胀就是一种税。股票就是债券，是永久性的债券。在通胀阶段，股票是比债...

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　　各位新同事，欢迎加入草根金融行业，欢迎加入万穗小额贷款公司。我想讲两个话题。一是我们草根金融从业人员的职业规划。二是小额贷款行业为我们创造的光明前景。

　　（一）我们草根金融人士的职业规划，

　　我六月二十日离开瑞士银行，加入了万穗小额贷款公司。有人表示赞赏，有人不理解。但是，自己的日子还得自己过，我不太在乎别人怎么说。人们的"震惊"好像让我觉得我做了一件自残的蠢事，委屈自己的事。我想说，我很高兴我做了一个正确的决定。我父母和妻小也都很高兴。

　　我知道你们有的人是喜欢这个行业而来，有的人是勉强而来。但是，不管怎样，我希望大家在未来几个月能够发现小额贷款行业...

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　　你知道吗? 投资银行，股权基金和对冲基金一般要求投资的内部收益率超过25%，不管他们投资的形式是债权，股权还是可转换债。你知道吗?全球千千万万的银行对信用卡余额所收取的利率高达40%。你知道吗? 全球的消费者贷款和微小企业贷款的利率都比银行基准利率高出好几倍。你知道吗?大量的消费品以及医药企业的毛利率在70%以上!

　　上述高利率和高回报率从来没有人抱怨，但是，我们中国人对高利贷的态度是鄙视或者敌视；甚至有些从业人员都不敢理直气壮地承认自己是放高利贷的。但是你想想，如果小企业主能够用10%的利率从银行得到足够的资金，他为什么要主动找小额贷款公司或者典当行或者民间借贷人，支付2...

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　　谢国忠是当今中国最优秀的思想家之一。而且,他怎么想就怎么说。近年来, 虽然我跟他在股市和房地产市场上的观点不一样, 但是我一直很崇拜他。他最近为《环球企业家》杂志撰文, 提到维持低利率是赤裸裸的抢劫穷人, 养肥富人, 我非常同意。他说, 政府应该鼓励有实际生产力的经济活动，避免资产泡沫。利率应该与通胀率同步上升。比如说，一年期存款利率应该尽快调高到6%。让利率保持这么低的水平，就是赤裸裸地抢劫穷人，养肥富人。

　　我认为, 人民银行一直避免大幅度加息,一直在用存款准备金率和信贷额度来给经济降温, 无非是害怕利率上升而吸引海外热钱, 加剧人民币升值。可是我们未免太天真了! 货币政...

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　　六十年前，那原本是一个美丽的田园故事：中国农民以公社为单位组成自己的信用社。每个农民拥有一元一股，完全平等。他们选出几个认识汉字和懂点算术的人们负责管理。信用社的职责很清楚：以长期可持续发展的原则，对社员们发放小额贷款。

　　跟世界上很多美丽的故事一样，中国农村信用社的故事也完全变成了悲剧。今天回头看，大家都知道，信用社作为一个系统，破产了很多次，即使中国三十年的超级通货膨胀也没能拯救它们。通货膨胀使他们的负债不断缩水，也使他们的资产不断升值。每次遇到银行和信用社的坏帐的处置，和对大量垂死的国有企业的抢救，政府就印钞票把中国这张大饼继续摊薄。

　　当年，按照政府的命令，...

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