截至9月30日，医药板块指数在A股所有板块中跌幅位列前五，跌幅达到22.29%。是什么原因导致一个朝阳行业的跌幅如此之大？除估值因素外，是否还有其他深层次因素？

　　股市具有前瞻性，是对基本面的反映，今年A股医药板块的走势反映的是市场对中国医药行业长期发展的疑虑和担忧：中国医药行业是走日本模式还是美国模式？过去20年美国医药板块表现突出，超额收益巨大，而日本医药板块跑输全球，这两国医药板块的走势反映的是日本和美国医药行业发展的差异。上世纪90年代至今，美国医药行业的市场规模一直保持平稳快速增长，年均增速在10%以上。日本虽然在1990年加速进入老龄化社会（老龄人口占比从1990...

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