除欧债危机以外，美国的“财政悬崖”是另一项最近时常出现在报端的棘手问题。随着年关临近，人们越来越担心，如果民主和共和两党不能各自让步达成共识，美国的财政问题可能会拖累经济再陷衰退。

　　美国政府多年以来入不敷出，导致联邦预算赤字越滚越大。赤字扩大可能会导致借贷成本上升，而评级机构亦可能再次下调美国的信贷评级。有观点认为，如果公共范畴债务对本地生产总值的比率升穿90%的所谓莱因哈特-罗格夫（Reinhart-Rogoff）临界点，国家经济表现可能会开始转差。

　　为使预算收支平衡，美国必须全面开源节流。根据现行法令，各项“布什减税措施&r...

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　　尽管最近环球央行的联手措施有助消除市场的极端风险，但美国财政悬崖问题仍阴霾不散，而欧债危机也迟迟得不到解决，都令环球宏观前景继续充满变数。考虑到未来市况仍将较为波动，再加上利率在未来很长时间内都将维持于低位，投资者应考虑全方位入息策略，争取发掘新的收益来源。

　　在具体的资产类别方面，全方位入息策略可以涵盖的范围包括高收益债券、新兴市场债券、可换股债券，高息股及房地产投资信托等。尽管美国经济增长前景低迷，高收益债券的潜力仍然吸引，主要利好因素包括企业现金流强劲，以及相对美国国库券的息差仍属合理，只要美国经济继续温和复苏，违约风险应可维持较低。

　　至于新兴市场债券，基本因...

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　　尽管世界宏观环境仍有诸多变数，但亚洲的金融体系仍远较其他地区健康，可为区内经济持续复苏提供所需融资，这将为整体亚洲股市带来利好。

　　在2008年到2009年环球衰退之后，亚洲经济之所以表现远优于七大工业国，就是靠强健的金融体系支持。区内相对稳固的商业银行和债券市场，有能力为强劲复苏提供信贷支持。

　　但在欧洲，金融危机后，商业银行整顿资产负债表的进度远比美国同业缓慢，而银行业的弱势最终更累及主权债务问题进一步恶化。

　　与成熟国家形成鲜明对比的是，现时亚洲的银行体系大致运作正常。银行贷款按年增长大约为15%，以银行信贷占本地生产总值比率衡量的杠杆水平，则一直大致保...

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　　凭借低廉的劳动力成本、优越的人口因素以及强劲的本地需求，东盟经济在环球困境中依然顽强增长，而当地股市自去年以来跑赢中国和印度。摩根资产管理认为，考虑到东盟的基本因素依然利好，区内经济和股市未来有望继续得到支持。

　　由于欧洲经济衰退、美国增长缓慢，以及中国经济放缓，韩国、日本等出口型经济备受打击。东盟的出口类别虽也在最近数月动能减弱，尤其是马来西亚和印尼的商品出口，但当地经济增长仍出人意料地维持坚挺。

　　今年第二季度，印尼、菲律宾、马来西亚和泰国的实质本地生产总值分别按年增长6.4%、5.9%、5.4%和4.2%。东盟五国的加权平均实质本地生产总值增长为5.0%，高于1...

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　　美国第三轮量化宽松政策推出之后，全球冒险意欲复苏，推动风险资产上升。不过，美联储再次注水的行动究竟能否提振美国经济？环球股市走势未来又会如何发展？

　　摩根资产管理认为，在对美国经济的实质作用方面，考虑到目前的长期利率已相当低，究竟第三轮量化宽松能否影响或进一步压低利率水平，暂时仍是未知之数。尽管当局承诺购买按揭证券以及按揭回售风险或能降低，都将有助刺激按揭供应，但目前更加难以确定的是，长期利率降低究竟能否刺激经济加强增长。

　　随着量化宽松幅度进一步加大，另一个需要考虑的问题是，这些措施最后将透过何种方式撤回。换言之，谁将为这一切“买单”？最有可...

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　　面对全球经济疲弱不振，各国央行纷纷采取应对措施。继欧洲央行决定无限量购买债券之后，美国也终于在上周宣布第三轮量化宽松计划，主要内容包括延长低息政策以及购买更多资产等。

　　美联储在上周议息会议之后的声明中表示，美国经济虽在过去数月温和扩张，但就业增长缓慢，失业率依然居高不下。因此，如果不推出额外刺激措施，当前的经济增长步伐恐无法支持就业市场获得改善。

　　美联储决定，将联邦基金利率的目标范围维持在0至0.25%，利率指引期则从之前的2014年底延长至2015年中。此外，当局将以每月400亿美元的速度额外购买机构按揭担保证券，以期能降低长期利率，并为房地产市场提供更多支持。...

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　　美国政府正在努力解决长期以来的巨额赤字问题，但如果增加税收和削减开支的步伐过快，反而可能会令仍然委靡不振的经济重陷衰退。针对这项被称为“财政悬崖”的潜在问题，未来美国的财政政策究竟会有何发展，美国能否成功悬崖勒马？

　　为了减少赤字，美国政府自2008年至2009年的金融危机以来不断努力削减开支，令财政赤字占国内生产总值的比例由2009财年的10.2%，降至2012财年的约7.6%。

　　步伐虽较缓慢，但对美国目前低迷的经济环境而言算是适宜。不过，美国的减赤步伐即将明显加快。根据计划，各项“布什减税措施”将会于明年1月1日届...

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　　对于环球经济和股票市场而言，美国的政策行动、经济发展方向以及企业盈利状况都至关重要。如果美国的这三方面形势能够获得改善，肯定能为低迷的环球市场打上一支强心针，同时亦有望为世界经济带来重大鼓舞。但从目前来看，美国的经济前景仍面临相当多不明朗因素。

　　在政策方面，美国的现状如同一个中世纪病人，相比疾病本身的威胁，医生误诊或下错药的风险可能更高。在美国国内，不少人呼吁当局通过上调税率及增加政府开支来刺激经济。但事实上，对于美国经济及投资者而言，清晰指引宽松的货币及财政政策未来会如何逐步取消，比任何良药更加有效。

　　对于决策者而言，这就意味着要就未来数年将预算赤字下调至4%或...

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　　自去年以来，通胀问题一直困扰亚洲经济。尽管目前亚洲的消费价格指数开始回落，令货币当局有更多空间可以放松银根应对经济挑战，但对亚洲而言，弄清楚通胀的成因仍非常重要，因为这样未来的货币政策才能对症下药、有的放矢。

　　过去人们常常以为，亚洲的通胀问题源自供应短缺，所以，各国政府和中央银行能采取的办法相当有限。但最新有研究发现，由于亚洲经济快速增长以及越来越融入环球经济，货币供应的意外变化以及供应短缺对通胀的影响力已有所降低，而内需压力的重要性则不断上升。

　　这份由国际货币基金组织发布的研究报告指出，现时对于亚洲国家而言，逾60%的通胀变化来自内部因素，尤其是那些内需基础较大...

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　　随着希腊大选日益迫近，国际市场越来越担心不利的选举结果可能会导致希腊退出欧元区。摩根资产管理认为，由于退出欧元区代价巨大，新一届希腊政府不大可能出此下策。不过，考虑到风险因素仍在，未来市况将高度波动，投资者仍应维持资产组合分散配置的部署。

　　希腊即将于6月17日举行大选，市场担忧选举结果可能会导致希腊立即退出欧元区。不过，从最新的民意调查来看，支持紧缩的右倾新民主党稍微领先反对紧缩政策的左翼激进联盟党，令市场担忧情绪有所舒缓。

　　我们认为，由于希腊退出欧元区要付出巨大代价，因此，即使左翼激进联盟党取得大选胜利，新政府也不大可能出此下策。最有可能的结果是欧盟针对希腊加推...

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