作者文章归档：任泽平
1． 最近我们的“降息”系列报告引发了市场大讨论。争论焦点集中在三大方面：1）该不该降息？2）下调LPR加点是不是降息？3）未来的降息空间还有多大？
反方观点认为，当前不具备降息条件，LPR下降不算降息，5BP幅度太小不意味着宽松。
我们认为，当前国内经济数据全面回落，经济下行压力加大，拿掉猪以后都是通缩，PPI转负，实际利率上升，企业融资成本高，应该降息。而且LPR下降是改革式、市场化的新型降息，未来降准降息都具备一定的调整空间。降息降准是逆周期调节，促进短期经济平稳运行，为长期改革开放创造宏观环境。
2．争论1：该...
摘要
中国土地资源稀缺吗？1）讨论土地资源是否稀缺的实质在于是否应该严格限制城镇建设用地增长。人多地少是中国的基本国情，中国人口密度约为世界平均水平的2.5倍，人均耕地面积约为世界平均水平的1/2，以全球9.3%的耕地养活了18.4%的人口。主流观点认为中国城镇建设用地人均面积过多、增速过快。因此官方通过建设用地指标控制、人均用地标准等严控城镇用地扩张，比如2014年原国土部要求人均城市建设用地目标严格控制在100平方米以内。2）城市化本质上节约土地，有利于耕地保护和保障粮食自给。由于1998年开始执行占补平衡政策，城市化带来的城镇用地扩张实际上并不影响耕地保护及粮...
导读
近期金融体系流动性出现分层，实体经济流动性分层加剧。那么，流动性分层的成因是什么？如何传导？如何度量？带来哪些影响？如何化解？
摘要
流动性分层指资金借贷市场出现结构性供需失衡。流动性在传导的过程中是有层次的，形成多个资金借贷市场，且信用溢价的逐层堆加实现信用风险的精准识别。不同层次之间的供需失衡会导致流动性分层，呈现部分机构流动性泛滥部分紧张并存的局面：1）不同市场流动性差异程度过大，如货币市场流动性充裕但实体市场紧张；2）同一个市场中不同类型金融机构、企业资金可得性不同，如国企贷款易但民企难，大型银行流动性充裕但小型银行紧张。具体表现有：价格方...
导读
信息技术（ICT，Information and Communication Technology）是第三次工业革命的核心技术与重要引擎。2017年全球ICT产业总体规模预计突破52000亿美元，其中ICT服务业达到34500亿美元，ICT制造业突破18000亿美元。作为通用性技术，信息技术对整体经济增长具有明显的辐射作用。
从科技发展史来看，20世纪人类进入了信息与互联网时代，而随着人工智能技术的成熟，21世纪人类将步入智能时代。智能社会由三个战略核心组成：一、芯片/半导体，即信息智能社会的心脏，负责信息的计算处理；二、软件/操作系统，即信息智能社会的...
此次LPR形成机制改革后，我国未来的降息机制将与过去显著不同，将由降低基准利率变为降低MLF操作利率。
事件
8月16日，国常会提出改革完善贷款市场报价利率形成机制。8月17日上午，中国人民银行公告称，8月20日将首次发布新的LPR（贷款市场报价利率）形成机制，推动降低实体经济融资成本。
解读
一、核心观点：市场化、改革式降息
（一）经济金融数据全面回落，我们前瞻性鲜明提出“该降息了！”
我们在《该降息了！——全面解读7月经济金融数据》中提出，当前经济金融数据全面回落，物价通缩，该降息...
跟大家分享一点我的感受，一定要重视收入分配问题，无论今天美国的贸易保护主义、反全球化还是民粹主义的抬头，都是跟美国的分配问题有关系。
美国现在最重要的问题不是经济问题，它的经济还是可以的，美国现在最严重的问题是社会的撕裂，是由分配问题所产生的。
我们搞了四十年改革开放，大家都注重经济增长、提升效率，但分配是一个很重要的问题，分配搞不好是要出大问题的。
为什么这么讲呢？
我们来看美国，大家知道80年代末中国搞改革开放，加入WTO之后中国的贸易在快速崛起，我们玩的很开心，但是我们可能忽略了一个事实，就是在过去的这二十年美国的传统制造业在快速衰落，美国广阔的中部在过...
2018年7月中央政治局会议提出做好经济工作的“六稳”要求中将“稳就业”放在首位，2019年《政府工作报告》首次将就业优先政策置于宏观政策层面，并要求高职院校扩招100万，5月首次专门成立国务院就业工作领导小组，均显示中央对就业工作的高度重视。当前我国就业形势到底如何？
摘要
单纯以官方失业率等数据判断就业形势存在局限或失真。1）城镇登记失业率依赖失业者主动前往人社部门登记，且只针对非农人口，数据波动小，2019年二季度末降至3.61%，与经济走势缺乏关联。2）城镇调查失业率从2018年初开始正式公布，201...
专栏作家 任泽平、熊柴、白学松
实习生姜文镪、杜光瑜等对本文有贡献
从国际经验看，发达国家人口迁移一般经历两阶段：从城镇化到以大城市为核心的都市圈化城市群化。城市群是经济发展到一定阶段的重要标志，是推进高质量发展和参与国际竞争的主要平台。我们在前期推出了《中国城市发展潜力排名：2019》、《中国十大最具发展潜力城市排名：2019》、《中国十大最具潜力都市圈：2019》等系列报告，本篇结合世界级城市群的发展规律，对中国规划建设的19个城市群进行排名，并对五大最具发展潜力的城市群逐次分析。
摘要
2019年中国...
当前中国股市迎来注册制改革，有观点认为A股大幅降低发行门槛，不再审批、不再监管了，这是对注册制的严重误解。注册制对中国资本市场改革具有重大深远影响，是监管重心的后移和监管制度的升级。一方面发行门槛降低、放权于市场，但另一方面，如果仅仅门槛降低，没有对公司治理的要求、没有对证券欺诈的重罚、没有严格的退市机制，将沦为“伪注册制”，会酿成危险后果。注册制改革一定涉及到一系列的制度变革、一系列的法律的修订，不是简单换个名字，是一场触及资本市场制度灵魂深处的改革。
好的注册制需要两大外部条件和三大内部支柱，外部条件为完善的法律法规环境、惩处与投资者...
从当前五大货币政策渠道的传导情况来看，信贷渠道仍占据主导地位。然而，当前我国信贷渠道传导面临两大阻碍，一是我国金融周期进入下半场，二是金融供给侧结构性问题。
1 货币政策传导理论及中国现状
货币政策传导可以分为五大渠道，分别为信贷传导渠道、利率传导渠道、资产价格传导渠道、汇率传导渠道以及预期传导渠道。“信贷传导渠道”分狭义及广义，前者强调货币供给，即央行通过调控商业银行存款准备金改变银行贷款能力，后者强调货币需求，即货币政策通过影响企业和消费者的资产负债表，影响企业和居民的投资消费行为，带来总产出变化。“利率传导渠道&r...