由美国次贷危机引发的国际金融危机，对实体经济的影响日益严重，机械行业发展面临需求“内外双冷”的局面，周期性拐点已经形成。但行业整体运行依然稳健，尤其是行业的附加价值率和劳动生产率仍保持上升趋势，说明机械行业的创新驱动型增长过程还远未结束。尽管行业的周期性回落已不可避免，但国家各项政策出台迅速有效，能够防止经济的大起大落。结合目前行业的发展状况，粗略估算，09年机械行业总产值增长为15％左右。

工程机械：将进入平稳发展时期

市场变化是行业发展的最外在表现，近年来，我国工程机械行业进入了跨越式发展时期，这表现在国际型大企业逐步形成和技术指标不断进步两个方面。同时，伴随着行业的快速发展，市场竞争也日益激烈。回顾工程机械行业发展的历史，其快速发展主要是得益于国内、国外两个市场需求推动，及优秀企业竞争力迅速提升的结果。目前，受危机影响，房地产、煤炭矿山和出口需求快速下滑，仅凭政府基础设施投资的拉动作用，已难以维持以往的高增长局面。在这样的大背景下，考虑到国际金融危机对实体经济的冲击，09年工程机械行业将告别高增长时代，进入相对平稳的发展时期。

机床行业：繁春如过翼，一去无迹

机床行业产销增速快速下降，下游需求萎靡，库存明显增加，供求格局出现了重大变化。我们认为机床行业面临的困难，不应完全归咎于金融危机，作为机械行业中最受政策呵护的子行业，行业的产品结构调整和升级比较迟缓，危机凸显了这一调整的迫切性。在需求回落的周期下，机床行业的投资策略是寻找行业中可能出现的逆周期企业，由于未来几年我国的风电、核电、铁路装备、重型机械等行业发展趋势依然良好，所以生产重型和高档次产品为主、具有技术优势且增长确定、现金流稳定、存货较少的公司是值得投资的。推荐关注华东数控、天马股份、昆明机床，由于政府在11月份不断出台包括大规模政府投资和降息等政策利好后股价有较大的涨幅，目前估值偏高。

船舶制造：调整逐步深化，阵痛不可避免

船舶制造业是一个典型的周期性行业，且具有非对称周期的特点，即繁荣期短、衰退期长。08年～2010年海运贸易周转量的年平均增速预计为4％，而全球船队年平均运力增速为9％，在全球经济放缓的背景下，运力供求失衡矛盾被显著放大。目前，船东撤单现象大规模出现，新船订单量价齐跌，调整正在逐步深化。

总体而言，虽然国内造船行业的上市公司中国船舶和广船国际目前的估值水平与国外同类企业相比具有较大的吸引力，但整个造船行业在全球经济下滑和供求失衡的影响下，面临着越来越大的风险。建议投资者从造船行业历次危机中汲取教训，在09年的投资中有效地规避行业景气回落所带来的风险。

投资策略