【事项】：
汽车产业和钢铁产业调整振兴规划1 月14 日获国务院常务会议通过后，石化业振兴规划也已经由国家发改委产业协调司递交到国务院进行审议，预计将会在最近出台。在此，我们结合各方面信息和对行业自身的理解，对可能出台的各类政策做合理的预测，并不代表是最终的结果。我们集中讨论产业振兴计划对于化工行业的影响。
【评论】
产业振兴政策可能的内容
国家这次行业政策调整应该是一直以来行业政策的延续，重点针对炼油行业、乙烯、专用化学品、支农行业这几大类。和前期出台的汽车产业和钢铁产业调整振兴规划一样，石化业振兴规划也将是一个纲领性的文件，通过与全国各省石化协会交流，站在整个产业的角度，对于中国石化行业未来发展做了规划与引导。
产业振兴计划目标不会是简单的刺激投资，而应该是综合财税、金融信贷等手段促进产业升级，同时确保化肥、农药等与农村经济相关的行业健康发展（国家鼓励发展支农行业的本质其实是：施惠于农），形象的说法就是“抓大放小”。
产业振兴计划具体内容背后隐含的逻辑
国家出台的各项政策，历来是各种利益集团博弈的结果。分析各个子行业协会可能向国家提出的要求，再结合国家的一些政策取向（如支持农业），可以大致推断出可能的政策。
首先要关注到一些对国民经济和社会稳定影响较大的、目前处境又比较差的子行业会受到扶持：比如磷肥、氮肥行业，还可能包括一些基础材料领域。
其次，产业振兴计划不等于简单的救市，在关乎促进产业升级的新材料领域，可能会有进一步的政策出台；
再次，在短期振兴的同时，必将考虑长期的产业合理发展，因此，国家对于农药行业可能会出台系列鼓励优势企业做强的政策。
氮肥和磷肥行业会成为受益者
氮肥领域，国家有望继续推动洁净煤气化技术的发展，同时对于化肥用天然气的涨价会谨慎，尿素出厂限价取消后，各类优惠电价、运价可能会维持不变。总体而言，大的氮肥和磷肥企业将会收益，而中小化肥企业将会被逐步淘汰，市场集中度将提高。
可能的潜在收益公司包括：柳化股份（600423.SH）、华鲁恒升（600426.SH）、泸天化（000912.SZ）、四川美丰（000731.SZ）、赤天化（600277.SH）、云天化（600096.SH）、湖北宜化（000422.SZ）、建峰化工（000950.SZ）、六国化工（600096.SH）等。
化工新材料和精细化工领域有望进一步得到政策支持
作为中国制造业的典型代表，未来化工行业的发展必须从简单依靠资本和劳动力的粗放型模式上升到依靠技术进步的精细化模式上来。这种渐进式的转变，必然依靠政府的有力的引导与扶持。我们预测，政府将会继续通过环保注册审批等各个环节，淘汰高耗能高污染的企业，有效改善行业竞争环境，鼓励环保规范的企业发展。
在此政策背景之下，对于中小型特色企业，尤其是处于技术壁垒较高行业的企业将是摆脱恶性竞争、继续开拓创新的重要契机。
我们认为可能收益的子行业包括：有机硅行业、有机氟行业、工程塑料和特种塑料领域。对应的上市公司：新安股份（600596.SH）、蓝星新材（600299.SH）、宏达新材（002211.SZ）、三爱富（600636.SH）、金发科技（600143.SH）等。
农药行业将继续推动行业结构的调整
当前国内农药生产企业实际上有4000 多家，而“三证”齐全的只有2200 家左右，由于现有管理法规的缺陷，其余2000 家企业照样生存。根据相关部门的规划，未来国内前50 大农药生产企业的市场占有率将达到60%，未来农药行业优胜劣汰的情况可能会加速。近年来，国家相关部门已经出台了一系列农药行业新政，其引导行业进行有效整合、走向规范健康的发展道路的意图十分明显。
我们预测，农药产业振兴计划的受益者应该为目前生产、销售较新型农药的行业龙头企业，主要包括：扬农化工（600486.SH）、红太阳（000525.SZ）、利尔化学（002258.SZ）、诺普信（002215.SZ）、江山股份（600389.SZ）、沙隆达（000553.SZ）等。
另外有可能收益的子行业
国家鼓励纺织品出口可能会利好化纤产业链（特别是高新纤维，如芳纶和碳纤维）以及染料及纺织助剂行业。可能收益的公司包括：华峰氨纶（002064.SZ）、烟台氨纶（002254.SZ）、烟台万华（600309.SH）、山西三维（000755.SZ）、德美化工（002054.SZ）、传化股份（002010.SZ）、山东海龙（000677.SZ）、新乡化纤(000949.SZ)等。
近年来，中国化工逐渐形成了主要集中在沿海地区的区域型化工产业集群的“燎原之势”：山东地区的烟台万华、烟台氨纶，两家企业位于一条产业链的上下游，均为各自行业的龙头；江苏张家港地区的化工高新科技园区，是陶氏等跨国巨头的重要生产基地，也是以江苏国泰为代表的化工新材料研发生产基地；广东地区发达的服装与电子行业也带动了德美化工、沃尔核材等企业的发展。我们认为，未来国内化工行业的投资机会，将会越来越集中在化工产业集群优势明显的重点公司上。
我们判断，这一次产业振兴计划将不是简单的救市，而是促进中国化工进一步产业升级，优胜劣汰的时机，因此，各个子行业的龙头企业都将收益，类似于新安股份和烟台万华之类的化工龙头企业收益将较大，化肥和农药的龙头企业也将获得政策支持，同时，一批具有特色的精细化学品企业将受益于产业升级和化工品的深加工趋势。