股指期货和融资融券提前推出，将推动大盘股风格轮换加剧，进而推动指数上涨。但是能冲多少？持续多少时间？市场分歧巨大，有悲观者认为市场已经部分提前反应，如券商和期货概念股应该是出货时间，随着宏观调控风险上升，股指期货推出反而是撤退的良机。但我们相对乐观，觉得目前宏观经济仍好，未来股市资金的关键不是贷款，而是居民储蓄。

从资金角度来看，能否突破4000 点的关键在于能把居民储蓄存款吸引进来多少，进而形成良性循环--贷款不可持续，随着出口复苏和cpi 超预期上升,国家随时可能收紧；美元走势也很难预测。居民储蓄搬家的检测方法在于：开户数；基金销售情况；交易量；调研银行储蓄存款是否出现下降。如果有200 万人每人投入5 万元，那将是1000 亿元的新增资金。

在目前储蓄没有出现显著搬家的情况下，我们认为股指可能爆发脉冲式行情，短暂刺穿3478 的前期高点，升至3600-3700 一线。投资标的方面，前期部分涨幅过高的股指期货概念股不宜过分追涨，房地产股可能有短期反弹，保险，银行，券商，钢铁，煤炭，交运，建筑等大盘股密集行业也将有较好表现。

投资者需注意股指期货和融资融券不改变中期趋势，但提供了更多投资策略，如无风险跨品种跨期套利，做空，卖出低价劣质股买入绩优成长股以赚取差价同时规避大盘风险等，这才是金融创新对我们的最大意义所在。从长期看，做空手段的出现也将使得市场估值更加合理，抑制炒作和庄股现象。