60家公司股息率超存款利率
当前一年期存款利率为2.25%，预计短期内这种低利率环境还将延续。而目前已经有一些上市公司的红利收益率大幅高出存款利率，对于长期投资者而言，这类股票的投资价值已经显现。统计显示，沪深两市2009年股息率超过最新一年期银行存款利率的上市公司有60家。从行业分布来看，金融、化工、交通运输、医药生物等行业是股息率较高的行业。而从近期市场表现来看，这些高股息率股走势明显抗跌，也预示大盘的下跌空间不大。交通运输板块中的公路子行业公司一直具有高股息率的历史。在60家高股息率公司当中，高速公路股占到了7家。数据显示，公路行业现金分红比例2004年以来领先A股公司超过20个百分点，平均股息收益率水平亦高于一年期定期存款利率，使得行业在大盘弱势环境下收益水平明确可期。考虑到所经营公路盈利能力的提升、当前及可能持续的弱势市场环境及难测的经济面，公路行业分红派现优势未来将依然突出。以宁沪高速为例，公司目前7座以下客车收费标准较低（每公里仅比湖北的汉宜高速高出1分钱），未来存在上升空间，可能成为其下半年盈利的主要来源。从估值角度来看，该股目前的市盈率也明显低于市场平均水平；盈利稳定、分红较高、估值偏低，使其具有良好的防御性特征。除高速公路以外，深赤湾、盐田港等港口类股也具有同样属性。

现在没准是建仓周期性板块的最佳时机
“4月中旬以来，基金经理很少向我咨询地产股的投资意见，同事都开玩笑让我趁机把年假休了。”深圳某基金公司地产行业分析师小梁表示，他们公司近来赋闲的不只他一个人，钢铁、有色等行业的研究员也是同样的状态。在参加了多家券商的下半年策略会后，小梁发现，往年打头阵的金融、地产、有色、钢铁等行业论坛纷纷被置后，留给这些行业研究员的发言机会也在减少。取而代之的是新能源、新材料、医药等，这些行业的论坛都被安排在上午最好的时段，备受重视。曾经是深圳某券商钢铁行业研究员的张灵最近不得不转行研究新材料了。在张灵看来，继续做钢铁行业研究，没有什么前途。于是，他在公司安排下迅速转行研究新材料，包括目前A股炙手可热的一些板块。“公司调整了战略，非常重视新兴产业的研究，成长性高、政府大力扶持的新兴产业就更受关注了。”张灵对新的研究领域信心满满。在研究员群体中，忙闲不均是周期类行业研究员的自然状况。2009年前两个季度，周期性强的行业上涨幅度大，金融、地产、有色等板块都是基金建仓的宠儿，这些行业的研究员最忙。随着经济复苏，调控政策逐渐出台，消费、医药、新能源等新兴产业和泛消费板块受到基金青睐。从去年四季度开始，煤炭、有色、地产行业研究员就开始进入“淡季”。不过根据基金集体历史表现看，现在也许是建仓周期性板块最佳时机。

惠誉称中国银行业的资产恶化已成定局
全球知名评级机构惠誉的金融机构评级团队高级董事朱夏莲6月23日在香港的一论坛上称，自2008年底以来，中资银行贷款的加速增长显著扩大了其信用风险敞口，同时增大了资本和融资的压力，导致其资产的恶化已经成为定局。朱夏莲指出，2008年以来，中资银行新增贷款主要流向地方政府项目和房地产行业，而这两大板块的中期收益并不乐观。“因此，未来的资产质量恶化几乎已成定局。”“为了满足谨慎监管的要求和保持表面财务实力，中资银行已经越来越多地将贷款重新打包成理财产品销售，但这种行为带来了隐藏的信用和流动性风险。”朱夏莲并称，“中资银行的实际财务状况比看上去要紧张得多，这有可能会在经济‘二次探底’时使新刺激计划的实施变得更为复杂。”相反，惠誉认为香港银行的信用状况相对稳健，虽然贷款集中于房地产相关行业，但由潜在香港房地产泡沫产生的风险有限。对此，惠誉的金融机构评级团队董事徐嵩宜先生解释说，住宅按揭贷款偏低的贷款与抵押物价值比率，以及香港银行在过去的良好的表现，是香港银行信用稳健的主要原因。不过，惠誉同时预测称，如果中国大陆经济放缓，由于两个经济体日益加深的融合，香港的经济和银行将受到影响。

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