资产狂欢节还在继续，不过可能只有三五年的时间了，大家有机会多捞一票吧……
晚上没事看到张华侨先生新帖子，估计是给他的书做广告的软文，不过文章有两点还是有意思，一个是炒股发达不靠谱，那是少数人的游戏，一个是宏观经济与股市走势没关系，不过大致模糊的方向，是可以推测出来的。
以上观点，我都同意，怎么有炒股发财的？
有木有？有的，请举手，那个，谁谁谁，靠老鼠仓发家的就不要举手了，拐角的那个跳上跳下，你靠内幕消息脱贫的，闷声大发财也就算了，别举手了……
投资发财的基本靠谱，概率很大，因为买股票的本意，就是找个吭哧吭哧做生意的入伙，它赚钱发财，你也跟着捞一票，它做的差，你也没机会。生意有好有坏，公司有兴旺也有倒霉，如果你陪他风雨一路，那么最后你也可以混出来。当然，也有可能血本无归
投机就是趋势跟风，所有将趋势的，统统都是投机。说价值加投机的，其实不是投资，就是投机，这两者是水和油的关系。投机做得好，非常非常非常非常非常赚钱……不要以为巴菲特是搞投资，所以价值投资才是正途，你弄错了，巴菲特是股神，不仅仅因为他能选股，更重要的是他的商业模式，他其实待客理财，这样他也是买卖股票，和你一样，不过他是杠杆率很高，同时你借钱炒股要支付利息，他不但不要支付利息，你还要给他钱，因为待客理财的管理费，以及保险公司的利润，都是相当于给他投资的报酬，他的投资标的打捆后上市，又一次享受股市给予高溢价，他的财产因为放大N倍！
他的投资，普遍人学不来的
投机呢，现在几乎是邪恶致富的代名词了，但事实上，中国股市敢说99%的，都是投机分子。至于投机能到什么一个高度，同学们不妨参阅《股票做手回忆录》，杰西·李佛摩尔搞投机，居然搞到让美国股市关门的地方，让摩根这样的财阀坐立不安，但李佛摩尔最后自杀，传说他破产了，但他的粉丝考证，他去世时，账户上还有几十万美元，虽然不是大富，但也算不得穷人，自杀是因为忧郁症——可想而知投机事业给他的精神造成多大的损害！搞投机吗？你看自己有没有那个本事，那样的钢铁神经！
不管投机也好，投资也好。在我眼里，中国股市没有什么黄金十年的说法，但好消息是，还有钻石三五年。我两年前就说过这事，
http://xubinism.blog.163.com/blog/static/105860781200922002422431/
现在还这么说。为什么？因为人口红利快没有了
这个人曾经差点让美国股市关门，看他的传记，我们才知道，原来投机居然可以搞到这个地步！
关于人口红利和资本市场的关系，中国最早论述这个问题的，是中金的哈继铭，2006年有一篇报告，影响较大，有兴趣的同学不妨网上搜索一下，很有内涵，值得一看。我的看法是，报告说其然，但没有说明其所以然——可能哈继铭同志自己也懵懂。
人口结构和资本市场的关系，最早是美国的哈特搞出来的，但应用得最好的，我认为，还是债券天王格罗斯。格罗斯就明确说，人口趋势是他债券投资的核心。
为什么？因为人口趋势，是决定实际利率的关键因素。
我们每个人辛勤劳动后的成果，都面临选择，是吃光用光？还是储蓄起来？假如世界末日，你怎么做？当然是吃光用光躺着等死，你不会储蓄的。假如你觉得自己是老不死，而且劳动成果，有法律保护不被打劫，你怎么处理？一般都是储蓄起来，这包括结婚生子养儿防老。好了，假如一个社会青壮年多，老家伙少，大家都觉得现在太平盛世不再兵荒马乱，而且个个都有成为老不死的可能，那么会如何？社会储蓄率会非常高，因为青壮年都会储蓄资金以备未来。这时，投资成为经济的第一推动力——不要被那些刺激内需的调调儿弄晕头脑！实际利率很低，这意味着我们有闲钱，可以搞一些长期远期项目，从高铁到高等教育，从高速公路到新能源研制等等，现在看不到回报，但未来有可能产生效益的东西，都是在这一阶段搞，因为实际利率低，就是大家都愿意推迟自己的消费，到以后再说。
泡沫说到底还是闲钱太多烧的，那么，为何有那么多的闲钱呢？而且是那么长时间的闲钱！为什么？
这因此会推高资本产品价格走势。什么叫资本产品？能带来收入的，统统叫资本品。实际利率低，预示着过多的储蓄追逐有限的资本产品，结果推高了股票、地产乃至债券的价格。
但如果人口结构发生变化了呢？拿退休金的老家伙越来越多，干活的青壮年越来越少呢？
那么就是实际利率逐步升高，资产价格逐步走低。
别的国家，我不清楚，但中国的人口结构摆在那里——2015年前后，中国从此是吃退休金的老家伙越来越多，干活的青壮年越来越少。比1990年代的日本更糟糕的是，中国自1980年代搞计划生育，人口结构断层，是跌停板的走势！因此中国股市、房地产在内的资产泡沫一旦崩盘，几乎是天崩地裂，而且在剩下二三十年内，都不可能恢复走出熊市阴影！一般傻逼不是天天嚷嚷中国人多吗？过三五年，再看看吧。我估计五年后，劳动与社会保障部会出台延长退休年龄的法律出来，我这里诅咒那些支持计划生育的家伙们，一辈子做牛做马到死还在办公室做苦力！！
据说中国计划外生育人数很多，但我估计就是有，也不可能改变人口结构大趋势，道理很简单，你数数自己周围计划外比例生育人口有多少，就知道了，用不着绞尽脑汁去搞调研
从趋势上说，计划生育政策的恶果，大概五年之后，我们就会领略到，标志就是退休年龄推迟，对此有意见的，要么拿头撞墙，要么你去砍计生委的傻逼去……
是不是青壮年多，就一定有人口红利呢？不一定，上个世纪八十年代，青壮年也很多，但资本却非常匮乏。为什么？制度。
当时还是以公有制为主的计划经济，农民工人的劳动成果，都被政府强制储蓄，自己的收入很少，由于体制在那里，大家也是出工不出力，本身也没有多少财富生产出来。更主要是，党的政策像月亮，初一十五不一样，因此手头有点闲钱，就吃光用光。实际利率非常高，高到什么程度呢？据说当时菜馆里面乳鸽乳猪菜式非常流行，青菜都是刚刚拔出来的。社会普遍早婚，没听说过剩男剩女，过三十不娶不嫁的，大家都觉得这人有毛病……那时候，中专学历已经不得了，研究生，简直就是不可思议的状元郎……
有人会问，日本也是人口红利消失，为何名义利率那么低？储蓄率还是那么高？股市固然一路阴跌，但市盈率据说却非常高，你如何给我解释？
说实话，我解释不了，日本经济我一知半解，局限条件搞不清楚，现在没事钻研，但还是稀里糊涂，有的明白，有的不知道。但经济学逻辑告诉我，只要局限条件弄错了，宏观经济趋势推测结果，会错得不可以道里计。
所以以上说法，纯粹扯淡，大家看看也就算了，别当投资建议，一切亏损我概不负责，一切盈利，可以请我喝酒……
日本经济，对于我来说，至今还有很多谜团未解决
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