羊年股市趋势如何，投资者能否大发羊年财，市场分歧较大，最典型的是上海证券报的两年万点不是梦，从市场专家角度看，刘妹威是最乐观的，博客预告说万点不是梦已经到了第八篇，可惜笔者孤陋寡闻，仅仅看到过一篇，自然无法领教刘妹威的真知灼见，笔者水平有限，自然无法预测股指长期走势，更是无法预测一年以后的走势，但是就近段时间走势来说，笔者已经一连多日撰写文章指出，中国股市进入了新一轮存量资金博弈阶段，既然是存量资金博弈，那么股市趋势性行情是较难的，按照中国股市逻辑，大盘股相对承压较大，而题材股则走势相对乐观。
为什么笔者要反复说明中国股市进入了新的一轮存量资金博弈，就在于中国股市有一句股市谚语，而且常常是屡屡灵验，那就是价在量先，或者说是啥都可以骗人只有成交量骗不了人，确实在笔者看来是不无道理的，只有成交放大，才说明有新增大资金不断介入，在一个典型资金推涨的股市里，没有资金介入，股价也好股指也好要大涨是几无可能的，因此成交放大成为股价上涨的先行指标之一，而存量资金博弈过程中，每天手续费印花税消耗不可能没有，大股东减持不可能没有，新股发行不可能没有，资金只能是越来越少，虽然股市走势可能充满变数，但整体而言，震荡调整是一个主旋律，尤其是大盘股体量庞大，上涨更是难上加难，而题材股所需资金较小，相对较为活跃。从近期走势看，权重股是涨多跌少，而题材股则是较为活跃。这也是笔者与李大霄同志争论注册制能否终结黑五类股票的主要原因。
这是一种盘面现象，那么是不是进入到一个存量资金博弈，要看成交量的变化，成交不能放大，说明场外资金处于观望，没有大规模入市，自从2月9日触底60日线反弹以来，股指可以说是一路顺风，以7连阳结束春节前交易，但节后股指却是开门黑，即使降息也未能阻止跌势，其原因何在，就在于股指反弹已经逼近前期密集成交区3400点附近，这里的成交量高达5000亿元左右，理论上需要更大成交量才能突破前高，而七连阳成交量从沪市来说，成交量基本没有超过3000亿元，2月11日最低只有2109亿元，是11月22日降息以来成交量最小的交易日，不到前期成交量的一半，说明投资者参与度不高，说直接一点就是没有新增资金大规模介入，关键是没有逐级放大，也就是没有形成价升量涨的良好格局，这是一个巨大隐患，成交量的萎缩，至少说明投资者参与度在降低，交投没有激情，既然没有投资者大规模参与，市场怎么可能上涨。这是较为典型的存量资金运作模式，因为有新增资金大规模入市，意味着场外资金源源不断而来，成交将逐渐放大。
是不是存量资金博弈，是不是新增资金入市减少，最客观最直接的就是投资者新开账户数的变化，新增开户数减少，意味着新增资金减少，股指趋势性行情难有，中国结算最新周报显示，2月9日至13日，两市新增股票开户数33.92万户，环比减11.85%，为连续第三周环比减少。其中，两市新增A股账户数33.88万户，新增B股账户441户。此外，新增基金账户21.61万户，环比减17.27%。来自中登公司的统计数据显示，2014年2月新增股票账户数为298.14万户，同比变化648.91%。2015年1月全月新增账户数197.42万户，接近两百万户，虽然相较于2014年12月的262,68万户的新增账户数有所放缓，但仍旧有两个星期开户数超过50万户。中登公司最新统计数据显示，最新数据显示，上周(12月8日至12日)，两市新增股票账户89.22万户，为2007年10月来新高。其中新增A股账户数89.13万户，较前一周的59.75万户上升近50%。此外，上周两市新增基金账户50.1万户，环比大增58%。，一举刷新前一周5年新高纪录，再创7年来新高。11月虽然较12月有点逊色，但新增开户数依然较为客观，中登公司日前公布的11月统计数据显示，沪深两市当月基金专户新增股票开户数分别为446户和442户，合计888户，是有基金专户月度新增开户数以来的历史新高。至此，基金专户总户数也突破了8000户，达到8446户，沪深分别为4250户、4196户。总数相较于年初的3859户，增幅达118.9%。而今年单月平均新增A股账户417户，意味着平均每个交易日有20余只产品开设A股账户，显示出今年基金专户对市场积极布局的态度。临近春节，当周A股的交易活跃度亦再度下降。数据显示，当周参与交易的A股账户数缩减至1620.67万户，占期末A股总账户数的8.81%，前一周该比例为10.18%，也是连续第三周下降。此外，该周期末A股持仓账户数为5458.82万户，较前一周略有减少。14年年底不管是机构和个人投资者都大量开户跑步进场，资金大踏步进场，交易也是最为火爆，成交也是率创天量，12月8日和9日是中国股市值得纪念的日子，成交量突破万亿元大关。11月以来股指上涨也是非常凌厉11月大涨11%，12月大涨21%，演绎了一波历史罕见世界罕见的疯牛行情。
正是由于14年11月以来投资者大规模入场，给市场带来巨大新增资金，才导致去年年底的疯牛行情，其中杠杆资金也是功不可没，短短时间两融资金就增加一倍并突破万元大关，并成为管理层的心腹大患而出手整治。
成交量逐渐萎缩，投资者进场放缓，表面上看是市场疯牛停止市场预期下降的结果，但直接导火索就是三部委打压杠杆的结果。正当沪市即将突破3478点前期高点之际，证监会突然重拳出击，开始规范两融市场，导致股指出现暴跌，银行券商更是连续大跌，券商甚至连收两个跌停，此后银监会保监会联袂出手打压股市杠杆，导致主板市场连续承压，赚钱效应大幅降低，投资者谨慎心态抬头，但市场存量资金依然维持万亿元水平，是近几年的新高，虽然主板市场难以撬动，但以创业板为代表的市场却极容易得到炒作，而国家经济转型不离口，创业板有兼具高送转和通过并购业绩暴增，于是乎资金开始剑走偏锋，大规模介入所谓成长股，开始恶炒创业板，导致创业板指数屡创历史新高，今天已经成功站上2000点整数关口，虽然在央行宽松货币护航下，主板市场不至于出现大规模暴跌，但要走强已经是难上加难，自从三部委打压杠杆以来，权重板块就失去往日雄风，板块涨停已经不会再有，就是周涨幅也已经没有超过5%过，11月12月那种周涨幅超过5%高达7-8%的日子可能永远不会再有，今年沪市涨幅1.39%，而创业板则是大涨36.56%。是沪市涨幅的30余倍。
万亿元成交虽然不应该成为中国股市常态，因为那是投机过重的一种反应，但是面对30万余亿元的总市值，每天5000余亿元的总成交显然不足以支撑股市全部走牛，只能是演绎局部行情，沪市要想突破前期高点，每天3000余亿元的成交恐怕非常困难，2月26日虽然一根中阳线突破均线压制，成交也放大到3343亿元，但是此后数个交易日成交并不能跟着放大，股指虽然顽强上行，但终究无功而返，即使有降息利好刺激，也仅仅是收出一颗阳十字星，随后就因新股因素而出现放量暴跌，成交量也放大到4416亿元，涨时缩量下跌放量是股指弱势的一种表现，可见量能成为观察后市走势的一个重要指标，按照笔者意见，股指要走强，沪市单边成交不能低于4000亿元。
笔者虽然不看好今年股市的大行情，但认为也不至于大跌，一个是为注册制改革而营造一个指数环境不可能改变，其次是加大直接融资比重需要一个较好指数氛围，三是货币宽松不可能停止，央行官媒连续两天发表文章警示通缩风险，建议进一步降息降准，货币宽松为股指上涨提供一种契机。