上周末股市出现反弹，到了本周一、二两个交易日股市更是连续大幅度上涨，但投资者还没有高兴起来，周三就偃旗息鼓，进入了调整，周五更是盘中出现了较大的回落，反弹成果一度丢失1/3以上。如果说本周初所展开的上涨行情超出了多数投资者的想象，但它这么快就退潮，也同样是人们意想不到的，市场就是这样难以捉摸。

　　这次股市的反弹，最直接的起因是在全国金融工作会议上，提出要"提振股市信心"，并且明确指出要对新股发行制度进行改革，以实现一级市场和二级市场的和谐发展。在五年一次的行业大会上，这样具体地提到股市所存在的问题，足见有关方面对股市的现状是很清楚的，也抓住了解决问题的一个...

Read more

　　去年圣诞节前后，有关方面接连向沪深股市送出“大礼”：下达了首批200亿元人民币的RQFII额度，并且核准了10来家机构从事RQFII业务的资格；增加了QFII额度，同时新批准了几家机构开展业务。有人说，这是近几年来沪深股市在吸引外资入市方面的最大动作，表明中国资本市场在对外开放方面，又迈出了重要的一步，股市也将因此而重现外资入市的高潮。

　　迄今为止，中国资本市场走的是一条根据国情与实际需要，逐渐开放的道路。10年前，部分外资通过QFII的途径进入了A股市场。如今，又通过RQFII的途径，A股向境外人民币资金打开了大门。无疑，A股市场的开放程度在不断提高...

Read more

　　虽然2011年股市在最后3个交易日出现了上涨，但这丝毫不能改变全年的弱势格局，而且从中人们也难以发现对来年股市有多少积极意义的信号。的确，在连续下跌了8个星期后，很多股票会出现明显的超跌，大盘在技术上也会呈现出底背离格局，此刻市场出现局部的反弹是很自然的，但由于总体上人气涣散，再便宜的股票也吸引不了资金，投资者对后市的担忧极大地制约了上涨行情的展开。所以，在跨入2012年的时候，人们对股市的表现恐怕普遍还是不那么乐观的。

　　历史上，中国股市的一大特征就是带有比较明显的“政策市”特征，也就是对行政政策导向与干预比较敏感。也因为这样，随着股市不断下跌，市场...

Read more

　　时下，有关沪深股市的一个热门话题，是股指跌到了10年前的2245点，也就是所谓“十年一场梦”。其实，从某种角度来说，这更多是个具有娱乐性的话题，因为10年前的最高点和10年后的次低点，两者本身不具备可比性。问题还在于，经过10年的发展，沪深两市的市场格局已经发生了极大的变化，这就使得前一个2245点和后一个2245点，所表达的含义已很不相同了。

　　对此，不妨以股市利益格局的演变为视角，作一番分析。

　　在理论上，股市的利益格局，实际上就是资产在实现证券化时增值部分的分配模式，即由哪些人分享了企业在上市过程中实现的股权价值大幅度提升。在10年前，当...

Read more

　　近期一些高估值的中小板、创业板股票价格出现了较大幅度的下跌，引起了各方面的关注。从市场层面来说，大盘持续调整，人们对后市普遍比较谨慎，成交也相当清淡。这样一来，大盘股凭借其估值方面的优势，虽然走势也不好，但相对来说还比较抗跌一点。但那些高估值的股票就不行了，在投资者预期变坏的情况下，股价很容易出现补跌，而这些股票又以中小市值品种为主，一旦流动性不足，其下跌势头还是相当猛的，这也就使得它们时下的表现特别差。

　　当然，这里还有另外一个因素值得注意，就是深交所最近公布了有关创业板退市意见的讨论稿。尽管早在创业板开板的时候，就强调过创业板将实施直接退市制度，且具体的退市政策与主板和中...

Read more

　　临近岁末，今年证券行业的又一项创新业务推出：融资融券（简称"双融"）从试点转为常规业务，也就是说以后几乎所有券商都能够开展，这样参与"双融"操作的投资者数量会有一个很大的增加。另外，"双融"的标的也有了比较大幅度的增加，同时部分ETF产品也被列入。这也就意味着尽管"转融通"业务还没有正式推出，但是"双融"业务的基础还是较以前改善了很多，在更大程度上具备了推广的可能性。

　　众所周知，"双融"业务从开始试点到现在，已经一年半了。如今，几十家券商，十多万投资者参与...

Read more

　　在股市连跌三周以后，我们曾经判断大盘应该会有反抽出现，因为似乎已经找不到继续大幅下跌的理由。但是，本周的市场走势告诉人们，一则来历可疑的微博传闻，就能够让大盘暴跌3%以上。就在本周三，有微博爆料说证监会正在走有关开设国际板的程序，尽管这只是一个传闻，却导致了当天大盘的暴跌。而就在前两天，沪深股市还分别出现1%以上的上涨，形态修复得也非常不错。只是，受传闻影响，两市都呈现出向下破位之势，深市探底9626点，已经创出年内新低。沪市探底2319点，与前期低位仅仅相差12点。无疑，这表明市场心态还是非常脆弱的。

　　而更让人感到不安的是，这种脆弱的心态在出现重大政策利好的情况下，也难以...

Read more

　　随着一些温州企业主因为资金链断裂而“跑路”的消息广泛流传，在那里盛行的高利贷内幕也逐渐掀开了一角。原来，那些舍弃奋斗多年所创办企业而“跑路”的老板，大都借过高利贷。在某种意义上也可以说，正是高利贷所带来的债务本息，成了压垮温州企业主资金链的最后一根稻草，并且也严重影响到了股市投资者的心理，因为大家为此更增添了对经济平稳运行的担心。

　　根据我国有关规定，民间贷款的利率上限，不能超过同期银行贷款利率的4倍。以目前的利率水平而计，大体上不到30%。但是，现在一些地方的高利贷，利率竟高达80%以上，有的甚至高达180%。以时下普通企业的...

Read more

　　根据证监会的最新规定，企业在申请IPO时，需公告其股利政策，并把相关执行状况列为监管内容。此举影响很大，引发了广泛议论。

　　现在有一种比较流行的观点是，基于上市公司分红率不高，甚至有些公司上市十多年来从未向股东分配过红利，严重侵蚀投资者利益的实情，有必要通过行政手段，强制上市公司分红，并要求将此作为公司的股利政策予以明确。表面看，这样似乎能充分保证普通投资者享受分红权。但问题也恰恰出在这里：因为公司不分红，这笔未分配利润还是计入公司资产，列为股东权益。投资者作为股东，本来就享有这部分资产，并不存在因为红利没有分配而导致资产被剥夺的问题。换言之，认为上市公司不分红就是侵犯了股东...

Read more

　　根据证监会的最新规定，企业在申请IPO时，需公告其股利政策，并把相关执行状况列为监管内容。此举影响很大，引发了广泛议论。

　　现在有一种比较流行的观点是，基于上市公司分红率不高，甚至有些公司上市十多年来从未向股东分配过红利，严重侵蚀投资者利益的实情，有必要通过行政手段，强制上市公司分红，并要求将此作为公司的股利政策予以明确。表面看，这样似乎能充分保证普通投资者享受分红权。但问题也恰恰出在这里：因为公司不分红，这笔未分配利润还是计入公司资产，列为股东权益。投资者作为股东，本来就享有这部分资产，并不存在因为红利没有分配而导致资产被剥夺的问题。换言之，认为上市公司不分红就是侵犯了股东...

Read more