随着一些温州企业主因为资金链断裂而“跑路”的消息广泛流传，在那里盛行的高利贷内幕也逐渐掀开了一角。原来，那些舍弃奋斗多年所创办企业而“跑路”的老板，大都借过高利贷。在某种意义上也可以说，正是高利贷所带来的债务本息，成了压垮温州企业主资金链的最后一根稻草，并且也严重影响到了股市投资者的心理，因为大家为此更增添了对经济平稳运行的担心。

　　根据我国有关规定，民间贷款的利率上限，不能超过同期银行贷款利率的4倍。以目前的利率水平而计，大体上不到30%。但是，现在一些地方的高利贷，利率竟高达80%以上，有的甚至高达180%。以时下普通企业的...

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　　继上周股市成交不断刷新今年的地量记录以后，股指也随即在本周创出了年内新低。动荡的周边市场、不断加大的扩容压力以及继续偏紧的宏观环境，所有这些都导致了市场人气的涣散，成交量的萎缩以及股指交易重心的下移，使得地量与地价的出现成为一种必然。

　　在有了地量和地价以后，一些投资者可能会考虑这样的问题：股市是否会出现反弹行情？毕竟，从历史上看，量为价先是一种普遍现象，现在地量和地价都有了，股市似乎也应该在探底后反弹。再者说，现在股市估值已经与2008年年底时1664点的水平十分接近，已经处于历史估值底部区域。而从国内经济基本面来看，情况仍然相当不错，这倒不是表明通胀有望得到控制，而是表现...

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　　如果要给时下的股市找出一个关键词，那么很简单，就是“下跌”。有人观察近期的股市发现，70%以上的交易日都是在下跌。这种局面，与2008年的状况十分相似。在一片跌声中，有人预测大盘将考验2200点，也就一点不奇怪了。

　　的确，现在股市形势很严峻，但这是否意味着行情还将持续单边下跌呢？恐怕未必。虽然今年以来，笔者对股市一直持十分谨慎的态度，不看好后市。但如今却感到，尽管市场还没到出现真正意义上的转机的时候，但距离底部恐怕是不远了，或者说，这轮下跌行情已经接近尾声了。

　　之所以作出乐观的判断，主要是基于以下几方面理由。

　　首先，如果没有欧美债...

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　　公募基金半年报披露之后，以前基本不存在的基金业规模风险浮出了水面，引起了大家的关注。根据有关规定，公募基金在存续期间，其规模必须保持在5000万元以上，如果连续6个月低于这个标准，将按要求清盘处理。在过去很长一段时间里，公募基金是大家投资理财的主要工具，产品普遍受到追捧，根本就不存在规模不达标的问题。但现在情况有变，由于股市持续调整，而公募基金也没能表现出战胜大盘的操作能力，加上基金业本身负面报道也不少，使得不少持有人开始选择离开。最近有报道说，今年上半年，基金持有人数减少了几十万。与之对应的，则是基金资产规模已从2007年高峰期的三万多亿元萎缩到现在的规模两万多亿元，也有相当数量的...

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　　时下，很多人都喜欢用"黑天鹅"来形容虽然很少发生、但一旦发生却有很大冲击力的事件。不管是标普调低美国主权信用评级还是欧债危机，乃至中国居高不下的通胀，都被称之为"黑天鹅"现象。应该说，受到这些事件的影响，一段时间来境内外股市都出现了幅度比较大的下跌，问题的严峻性还在于，这种下跌被普遍认为在短期内难以得到抑制。

　　其实，很难说上述事件都是"黑天鹅"现象，这是因为这些事情的发生并非没有预兆，并且本身就具有内在必然性的一种现象。美国长期以来的"双赤字"财政，必然会导致债务高企，货币贬值；欧元区经济不振，...

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自8月底开始，受到内外各种利空的打击，沪深股市重现了急速下跌的走势。到本周二，深市已经跌破了8月9日的低点，创出年内新低。沪市虽然情况稍好些，但距离前期低位也已经很近。大盘出现“二次探底”的格局似已在所难免。如此行情，确实让投资者感到失落。

　　当前，欧债与美债危机轮番爆发，西方经济前景十分黯淡，在此背景下境外股市走势自然不会好，并且不可避免地会对境内股市产生拖累。而国内由于通胀仍然处于高位，政府对经济增长减速的容忍度明显要大于对通胀的容忍度，所以现在还在全力以赴地抑制通胀，由此所形成的股市环境无疑是偏紧的。应该说这样的内外条件，是导致近期股市持续走弱的最基本因...

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　　不知何时开始，境内投资者每天开始股票交易前，都会留意一下隔夜境外股市走势，并且以此作为操作的重要参考。之所以如此，是因为境内外股市之间开始呈现出了较为明显的关联性。不过，这种关联性的表现形式又很复杂。有人就说，未必都是境外股市走势影响境内股市，在有时境内公司也会影响境外股市。另外，境内外股市的走势也未必呈现正相关的关系，有时是能够联动的，但也有时却会表现得较为背离，譬如呈现跟涨不跟跌的现象。总之，关于境内外股市走势的联动与背离问题关系，难以一言概之。

　　一

　　历史地看，早年境内股市初创时，尽管借鉴了很多境外股市（特别是香港股市和日本股市）的做法；但是走势却与境外股市相...

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　　时下，很多人都喜欢用“黑天鹅”来形容虽然很少发生、但一旦发生却有很大冲击力的事件。不管是标普调低美国主权信用评级还是欧债危机，乃至中国居高不下的通胀，都被称之为“黑天鹅”现象。应该说，受到这些事件的影响，一段时间来境内外股市都出现了幅度比较大的下跌，问题的严峻性还在于，这种下跌被普遍认为在短期内难以得到抑制。

　　其实，很难说上述事件都是“黑天鹅”现象，这是因为这些事情的发生并非没有预兆，并且本身就具有内在必然性的一种现象。美国长期以来的“双赤字”财政，必然会导致债务高企，货币贬值；...

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　　⊙桂浩明

　　自去年推出融资融券业务到今天的一年半里，融资融券余额刚过300亿，其中99%为融资，1%为融券。这种状况也许不能令人满意，但考虑到一年多来该项业务的推进很平稳，并且在股市走势较为疲弱的情况下并没有出现大的风险，应该说还是相当成功的。

　　为了让融资融券能有更快的发展，最近有关部门做出了两项重要决定，一是将融资融券作为常规业务，这样绝大多数券商都能开展这项业务了。二是成立相应的金融公司，建立转融通机制，以此为客户提供更多的融资与融券品种。无疑，这是值得欢迎的好事。有舆论甚至估计，融资融券将进入爆发式发展的阶段。笔者以为，在成为常规业务，并有了转融通以后，融资融...

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　　虽然有关扩大商业银行存款准备金缴存范围的消息在上周就已经在市场内外传开，但是毕竟是来得比较突然，人们一时还反应不过来，因此当时股市并没有作出特别明显的反映。到了本周一，消息基本明朗，股市随即大幅度下跌。不过，相对于以往遭受意外利空打击后的市场表现来看，这次下跌还算比较温和，股指能够守住5天均线，也反映了这一点。面对这样的市场表现，有人产生了这样的联想：也许准备金缴存范围扩大，影响真的不是很大。有了这样的联想，再加上隔夜海外市场出现了比较大的上涨，导致了周二沪深股市高开以及一度还有较为明显地冲高。

　　但是，出人意料的是，从周二的午盘开始，股指就慢慢开始下跌了，两点过后更是由升转...

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