原文： http://www.morganstanley.com/GEFdata/digests/20040312-fri.html
变幻莫测的世界
一年前，中国的增长奇迹普遍被认为走运；今天中国被视为威胁 -- 实际上，已成为世界众多棘手问题的代罪羊。
• 中美贸易赤字鉴于美国本土储蓄短缺，贸易赤字无法避免；正如日本在上世纪 80 年代填平由里根政府预算赤字造成的缺口一样，处于布什赤字年代的中国正在扮演类似的角色。
• 美国消费者双赢进口高质量中国货有助于美国遏制通胀率；中国把从出口赚回来的大部分利润再投资于以美元为主的金融资产上 -- 有助把美国利率维持在低水平从而为经济复苏带来支持。
• 增长火车头随着进口在2003 年增长40%以上，中国已成为邻国和亚洲其他国家增长的主要动力来源；促进了诸如日本、南韩、台湾和德国的增长步伐。
• 模范角色中国已向全球其他国家发出挑战；其成功凸显了欧洲和日本僵化且过时的经济也必须改革的事实，否则势将落后于转变日趋迅速的时代。
• 附注原文英文版最先发表于2004 年3 月的《Fortune》杂志上。
变幻莫测的世界再次改变其对中国的看法。相对于呆滞的全球经济，中国一年前的增长奇迹普遍被认为走运。今天中国却被视为威胁，并已成为失调世界经济无法解决的众多棘手问题的代罪羊。 这种位置对换的情况是既令人不安又与事实不符。在很大程度上，可以说与西方本身有关而非与中国有关的。抨击中国的情绪主要起源于全球富裕工业国家对无就业复苏情况的焦虑。
特别是美国，越来越多人相信职位不断向中国输出 — 这个错误概念正诱使政客们利用危险的保护主义来“纠正”问题。
中国的货币钉住政策 – 人民币与美元的联汇机制– 成为当前争论的焦点。很多人认为，在艰巨的全球经营环境下，中国明显享受着不公平的竞争优势，因此向中国施压，迫使其修订汇价。美联储主席格林斯潘最近表示这个可能性是一个“颇合理的期盼”。 作为淡化所谓中国威胁论的第一步，人民币将升值5%的传闻受到欢迎 — 仿佛此举真能有助于解决世界失衡的问题。这实在错得不能再错。
在焦躁不安中人们忽略了迅速发展的中国经济带给世界的非一般好处 — 忘恩负义的世界应该感谢的好处。这特别是对美国而言。没错，在美国2003年破纪录的5,400 亿美元贸易赤字中，中国占着最大的一个比重。但这个赤字不是北京制造的 — 它是由华盛顿制造的。确实如此 — 由于联邦预算赤字失控，美国已几乎耗尽其国民储蓄。为了筹资以应付支持经济增长所需的投资，本土储蓄缺口必需由国外的盈余储蓄填补。除了让收支和贸易赤字不断滚大以引入外国资金外，美国别无选择。
单是这个原因，中国在填补美国经济缺口上扮演着一个重要的角色。正如日本在上世纪80 年代填平由里根政府预算赤字造成的缺口一样，处于布什预算赤字年代的中国正在扮演类似的角色。鉴于储蓄短缺，美国必须要扩大贸易赤字。
假使对手不是中国，它可以是墨西哥、加拿大、或甚至是欧洲。而后果是成本较高的进口，这将相等于向美国消费者课税 — 一种足以削弱消费能力和毫无疑问将妨碍美国经济增长的赋税。 其实，从中美贸易获益最大的正是消费者。去年美国从中国进口了总值超过1,500 亿美元的价廉物美货品。此举有助遏制通胀率。不包括石油产品，美国进口货品价格在截止去年12 月的一年里仅仅上升了1% — 对美元走弱和正快速增长的经济而言是极为微小的一个升幅。低通胀给职位短缺和收入受压的美国消费者提供了额外的购买力。美国应该为此向中国表示谢意。
但故事还没有说完。中国把从出口赚回来的大部分利润再投资于以美元为主的金融资产上。截止去年11 月，中国持有1,440 亿美元的美国国库券；占此类政府票券的外资总持有量的9.6% — 是1994年时中国所占比重的三倍。在买入美国国库券的外国持有者当中，中国目前的排名仅次于日本，并远远抛离排在第三位的英国。
这并非无足轻重。在正常情况下，大规模的政府借贷会把融资成本推高，但中国积极买入美国国库券可防止这情况的发生。通过把利率维持在较低水平，中国其实为美国提供更多的经济成长。应该就中国的快速崛起表示谢意的不仅仅是美国。 跨国公司的迅速进驻，把中国融入成为全球供应链的组成部分。在过去两年，每年流入大陆的外国直接投资超过500 亿美元，使中国成为全球此等资金的最大受惠国。在中国过去10 年的出口总增长累计增幅中，占了65%的贡献是来自日本、美国和欧洲的跨国公司设于国内的子公司和合营企业伙伴单位。外包业务已成为世界各国企业效率战略中的一项日益重要的元素，利用诸如中国的发展中国家的低成本生产取代发达国家的高成本操作。最后，全球消费者也将能分享到由此而衍生的利益。
与此同时，中国也成为其邻国和亚洲其他国家增长的主要动力来源。我们不会从大声讨伐中国强劲出口的声音中认识到这个事实。但这个秘密就是正在飙升的中国进口需求 – 去年增长40%以上。随着中国大兴现代经济基础建设，她得为此向如日本、南韩、台湾和德国等地区和国家购买资本设备和技术。基于这些地区国家正受困于本土需求不足，出口中国业务已成为其经济增长的重要动力来源。
事实上，在全球化年代提出的所谓中国威胁论是不确切的。中国没有从富裕的发达国家窃取职位。就业职位在中国出口行业不断增长是由于跨国公司扩展其在华的子公司业务。而中国对外国产品的需求正为世界其他地方的就业带来支持。
中国也不应被指责为利用偏低汇价从而在抢占市场份额上享有不平等的优势。惧外的美国国会议员认为，中国与美国的双边贸易盈余显然是前者操控人民币的有力证明。我们且不谈人民币钉住美元机制自1994 年起不曾改变过；更重要的是，大额赤字出现在中国与大部分其它贸易伙伴的账目上。因此，中国的总体贸易结余仅有轻微的盈余 – 相当于2003 年国内生产总值的约零点三个百分点。这表明中国货币价值可能是公平的 – 与强烈要求人民币尽快升值的看法相反。
总的来说，世界应感谢中国对改变其国有经济模式的坚持。对中国而言，这是通向持续繁荣的唯一道路。对其他国家而言，这是探挖一个庞大市场的机遇。 我们身在西方的无需忧虑中国在改革道路上使出不公平手段。中国自愿加入世界贸易组织便是她将遵守一套以西方法规为基础的游戏规则的保证。
为了贯切落实这个特殊的经济转型，中国已向全球其他国家发出挑战。的确，中国要成功也是一个挑战：她凸显了欧洲和日本僵化且过时的经济也必须改革的事实，否则势将落后于转变日趋迅速的时代。中国谈不上是一个威胁，她是其他国家应该仿效的重要模范。 没有人会认为全球化将是容易的，但它最终一定能击败其他可能选择。谢谢中国，给我们带头引路。