1.公司

1）如果必须在好的经理人和好的企业中间选，我选好企业

2）尽管我们不愿意讨论特定的股票，但我们可以自由讨论我们的公司和投资哲学。

3）我们不把公司看作企业资产的最终所有人，而是把它看成是股东拥有资产的一个渠道。

4）从逻辑上讲，控股的所有者不参与公司管理对于保证一流管理最为有效。

5)实际上，我们的唯一战略不过是尽可能增加公司股票的每股内在价值。

6)如果管理层和财务分析者能改变他们一贯重视每股收益与每股收益变化的做法，能使股东更好的理解企业

7)相比一家掌握在另有目的的自私自利的经理手中的公司，投资者应为一家掌握在证明有以股东为先倾向的经理手中的公司付更多的钱。

3.管理层

1）符合我们三条永恒信念的管理人员：

a.他们热爱自己的公司
b.像所有者那样思考
c.他廉洁奉公而且才华横溢

2）对管理经济表现的主要评价标准是对使用的权益资本实现高收益率，而不是实现每股收益的持续增长。

  我们的经验告诉我们，如果一个经理的业务费用很高的话，他会特别倾向于增加费用，而一个业务运行紧凑的经理则总是不断发现节省开支，降低成本的途径，甚至当他的费用已远低于竞争对手时，也是这样。

3）董事会成员必须通晓公司业务，对本职工作有兴趣，而且为公司所有者着想。

    公司外部的董事会成员应当为CEO的表现建立标准，而且应当在他回避的情况下定期开会，以上述标准来衡量其表现。

5.期权与管理层的酬报

1）许多公司的酬报计划将仅由或是大部分由留存收益－－从所有者那里扣留的收益－－产生的收益慷慨地奖励它们的经理。

   对于经理来说，授予一种基于资产不断增加的企业的长期期权尤为不可思议。

2）股票期权必然与公司总体业绩相联系。因此，从逻辑上讲，它们只能授予那些负总体责任的经理人员。

     只在一定范围内负责的经理人员应当获得与他们控制之下的成果相联系的激励

3）相比为我们的喷气式公务机确定一个合适的折旧率，我们对为任何一种期权确定一个合适的

     价格的能力有信心的多。

4.管理层的误区

1）出于多种原因，经理们喜欢从股东那里留存未限定用途的，可以立刻派发的股利－－为了扩张经理们统治的公司帝国，为了在财政更加宽松的情况下经营公司。

2）在众多的公司里，老板先是射出管理业绩之箭，然后在箭落下的地方匆匆画上靶心。

3）CEO与底层下属之间的，常常被忽略的重要区别是，CEO没有直接的，衡量其业绩的上司。