证券市场月度报告

9月份的市场延续了8月的反弹行情，并创出了7月调整以来的1755点新高。9月的股指打破了长假效应负面影响的市场惯例，沪深综指在国庆节前最后3个交易日连连走强，上证综指创下1752.42点的收盘新高，为最近5年最高月收盘点位。

9月的市场基本面颇不平静，新股发行速度加快，曾出现六新股将连珠发行的密集阵容，而工行亦进入两地上市的正式程序，市场持股信心曾受到短暂冲击。但9月货币供应量和贷款增长均出现回落，金融宏观调控效果初步显现，加息悬念暂消，也让市场吃了定心丸，短期内出台进一步紧缩政策可能性很小。这在相当大的程度上形成支持股市的利好，扭转了市场的做多热情。

9月的盘面各类热点呈现轮动的态势，其中地域性的热点表现较为活跃，并且由于题材具有持续性，得到主力的追捧。权重股走势分化，银行板块继续奋力护盘，表现强劲，石化、化工、房地产、医药、科技、交运、商业板块均有造好，市场热点逐渐蔓延，人气再度凝聚，个股涨跌家数之比亦明显向多方倾斜。招行H股将上市交易，因较多机构投资者看好招行上市后的股价表现，带动招行A股持续走高，并刺激银行股板块整体估值水平的提升。国际市场原油期货价格持续大跌，料有助石化股业绩的提升，刺激了石化板块整体走强。
    种种数据表明，本轮行情的基础比以往都扎实。截至9月末，A股市场的平均股价为5.40元左右，市盈率为22倍左右，这两个数值并不显得高处不胜寒。从沪深上市公司公布的2006年半年报来看，净利润同比上升了近10%，全年业绩相对乐观几成定局。从宏观经济来看，连续三年两位数增长的中国经济至今仍未出现明显放缓迹象。显然，股市的经济规律已经得到管理层的认同，在多项新政策构筑下，资本市场的透明度在不断提高，这也是行情长期走好的一个积极信号。

9月沪深两市日均成交金额336.亿元以上，比8月明显放大。当前市场信心得到恢复，沪综指点位已有效突破前期巨量长阴套牢盘的压制，后市存在继续向上突破的可能性很大。我们预计10月市场有望进一步冲高，但是整体行情缺少明确方向，热点轮动频繁而具有可持续性的不多。因此，大盘或将维持高位震荡、逐步攀升态势，但突破1800点的可能性很大。

我们预计10月市场将局部的热点保持市场活跃，市场的主要波动区间会在1750点至1830点之间。尽管短线股指存在惯性回升动能，但股指有效向上突破箱顶阻力位的可能性增大。我们预计10月市场的日均成交可能维持在320亿元以上的水平。

 我们依然建议谨慎操作策略（可换筹，但不宜加仓，涨幅大的个股逢高宜减仓），切忌追涨。积极把握住目前市场已比较明朗的确定因素，对资产注入概念、行业复苏概念的相关潜力个股仍可作为战略配置。