二板市场生正逢时

作者：陈海军

       20世纪六七十年代，证券场外交易市场开始重新焕发生机，与主板市场共同发展。这是因为，70年代以来世界经济发展最显著的特点是技术创新日趋活跃，带来了经济结构的巨大变化，新兴中小企业快速形成和发展，与传统的大企业相比，在主板市场融资的上市条件和上市成本较高，投资者的交易成本也较高，选择证券场外交易市场以满足理想的投融资需求日益增加。这样，就要求对以交易所主板市场为重心的资本市场有所区分并加以细化。更重要的是，在这一时期，计算机、电讯技术的发展，打破了传统场外交易市场的交易方式，场外交易市场开始建立在电子网络上。随着电子网络的不断发展和完善，场外交易市场的交易成本大大降低。

        二板市场是现代场外交易发展到高级阶段，与成熟的主板市场相对应并作为证券市场的补充而出现的。 1971年，为了提高场外交易市场的效率，美国建立了全美证券交易商协会自动报价系统，即NASDAQ系统。美国建立纳斯达克市场的目的，是为促进非交易所证券的交易自动化、通过增加交易透明度的办法来妥善管理市场、保护投资公众的利益。纳斯达克市场运用计算机技术，采用“统一报价、分散交易、集中管理”的方式，解决了传统场外交易中信息披露不畅的问题。更重要的是，纳斯达克市场的做市商制度成功的解决了新兴中小企业的小盘股票流动性不足的问题。