证券时报记者汤亚平
本周沪深市场再现“黑色星期四”———一根中阴线几乎将前段的反弹一举吞没。是什么原因让反弹如此脆弱呢？答案只有一个：市场对于宏观调控的担忧。诚如一位经济学人所言，完全是因为股市，中国的老百姓前所未有的关注起宏观经济来。每年年末的各种政策的出台，以及每个月的第二周各种敏感数据的出炉，无不牵动着市场中每一个投资者的神经。
周五大盘探底回升，逐级走高，上证综指神奇般重回5000点上方。由此可见，市场周四对政策的反应过度了。毫无疑问，“政策面”一词，在2007年已经进入中国老百姓的日常语汇。如何正确完整的理解政策、解读政策，是对投资者教育的重要课题之一。《百姓投资》本期特列出影响2008年股市主要的八项政策，供投资者参考。
关注之一：从紧的货币政策
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与A股关联度： ☆☆☆☆
对上市公司影响面：金融、地产等资金密集型行业，面临很大压力。
宏观调控近十年来首次提出“从紧”的货币政策。12月11日，央行行长周小川在《财经》年会上指出，从稳健的货币政策到适度从紧的货币政策，再到从紧的货币政策，是一个渐进的选择。“2003年以来，全球化分工、生产外包的速度之快超出各界的预期。在一定程度上，我们的货币政策是在和全球化发展速度赛跑。”但他认为，从紧的货币政策并不直接针对股市。
从历史看，货币政策始终对经济健康发展发挥着重要作用：1993年我国用“适度紧缩”政策实现经济“软着陆”；1997年面对亚洲金融危机，“稳健”的货币政策又推动了经济稳健增长。
市场分析人士认为，2008年可能会按照季度考核信贷额度，全年信贷余额增速目标可能会比今年下降2个百分点。但政府的调控措施，只是希望经济以及股市走得更稳健，更持久，而不是昙花一现的繁荣。
关注之二：稳健的财政政策
人气关注度： ☆☆☆☆☆
与A股关联度： ☆☆☆☆
对上市公司影响面：公用事业板块、央企。
中央经济工作会议提出2008年的经济要务是“双防”———防通胀、防过热。为了实现这一目标，会议宣布，明年将继续实行稳健的财政政策，同时实行从紧的货币政策。这意味着，政府的公共支出将维持稳定，而货币供应量将收紧。
市场分析人士认为，明年宏观调控总体特点是一“稳”一“紧”相搭配，经济将呈现“软着陆”。各大机构在相关报告中认为，稳健的财政政策将为经济平稳运行保驾护航。一旦外部经济放缓的程度超过市场预期，给出口带来非常大的影响，那么，在必要时还可以通过扩张型财政政策来抵御外部经济的负面影响，从而使得我国经济依然保持平稳增长。
关注之三：汇改政策
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与A股关联度： ☆☆☆☆
对上市公司影响面：A股整体估值水平、资源类企业、金融、地产业、航空业。
与股改一样，汇改也是本轮牛市最主要的动力之一，同时也都要经历由压力变动力的过程。不同的是，股改的压力主要来自内部，而汇改带来的升值压力却是国际国内双重的。汇改至今，人民币累计升值幅度已经超过10%，2008年升值步伐或许会略微加快，但目前看不到大幅加快的迹象。专家认为，中国将继续循序渐进推进汇率改革，建议关注人民币升值带来的资产重估机会。
关注之四：房地产新政
人气关注度： ☆☆☆☆
与A股关联度： ☆☆☆
对上市公司影响面：房地产板块、建材业。
当前受政策影响最大、最直接的是房地产上市公司。今年以来，政府出台了一系列政策“组合拳”，如提高房贷利率、发布了对第二套房的认定标准、、发展廉租房、通报了10起土地违法违规典型案件等等。最近国务院总理温家宝主持召开国务院土地工作常务会议，根据会议精神，国土部门正在加紧制订相关规定，包括交通、水利、能源等基础设施在内用地有偿使用，并对闲置土地特别是闲置房地产用地征缴增值地价。这意味着土地调控新政出台在即。
市场分析人士认为，土地调控新政出台的目的，是为了守住18亿亩耕地红线。对触犯红线“圈地”、“囤地”的企业影响很大。但对质地优良、运作规范的龙头企业来说，反而是发展机会。
关注之五：产业政策
人气关注度： ☆☆☆☆
与A股关联度： ☆☆☆☆
对上市公司影响面：国家政策扶持的科技创新、节能环保、教育、医疗、三农等企业。
市场分析人士认为，中国目前的产业结构仍处在升级阶段，一二三产业之间关系还没有融合。因此，从生态文明与科技创新在中国产业结构中的占比看，中国的产业升华以及由此推动的经济增长有巨大发展空间。投资者可以重点关注航空、航天、通讯、现代家电、医药等先进制造业，以及受政策扶持的节能减排、环保、新能源行业的投资机会。
关注之六：两税合并政策
人气关注度：☆☆☆☆
与A股关联度： ☆☆☆☆
对上市公司影响面： 钢铁、航天军工、银行、白酒板块受益，惠及零售业、中小企业。
两税合并的核心方案，在于实行统一的企业所得税税率，对内、外资企业均按照25%的税率征收。两税合并的目的，是将内外资企业的实际税负调整到统一水平上。合并之后对于内资企业来说，税赋会有所降低，而外资企业会有所上升，迫使其加大技术投入。
市场分析人士认为，两税合并对国内上市公司构成利好。
关注之七：改善民生政策
人气关注度： ☆☆☆☆☆
与A股关联度： ☆☆☆
对上市公司影响面：医疗、保险行业，民营中小企业。
改善民生是十七大的主基调之一，也是中央经济工作会议主要议题。出台的具体政策有：扩大就业，促进以创业带动就业，积极做好高校毕业生就业工作；合理调整国民收入分配，建立企业职工工资正常增长机制和支付保障机制；完善社会保障体系，扩大城镇职工基本养老保险和基本医疗保险覆盖面，探索建立农村养老保险制度，扩大城镇居民基本医疗保险试点，普及新型农村合作医疗制度；坚持公共医疗卫生的公益性质，稳步实施医药卫生体制改革；完善住房保障体系，加快廉租住房建设，改进和规范经济适用房制度，着力解决城市低收入家庭住房困难等。
关注之八：鼓励消费政策
人气关注度：☆☆☆
与A股关联度： ☆☆☆
对上市公司影响面： 消费、服务类行业、零售业、食品业。
在加快转变经济发展方式和结构调整的背景下，明年市场将会出现结构性机会，消费、服务类行业将会受益于鼓励消费的政策。
分析师指出，鼓励消费将是明年经济发展的重要着力点之一。我国结构调整出现积极变化，消费对经济的贡献逐步提升。统计显示，前三季度，消费对经济增长的贡献率为37%，投资对经济增长的贡献率则达到了41.6%。为促进经济增长的可持续性，逐渐提高消费在GDP增长中的贡献是政策很重要的出发点，具体的鼓励消费政策有望逐步推出。
综上所述，本栏认为，国家出台各项政策，本质上看，应该有利于经济和股市健康、持续发展，有利于平衡发展大局，也有利于投资人长远利益。又见5000点，如何跨越2008年，正确解读政策是关键。
2---水皮杂谈：三个因素影响股价未来走势
地产股的暴跌就像2008年的第一场雪，虽然来得晚了点，不过该来的还是来了。尽管谁都知道水皮一贯看不准地产股，但是面对突如其来的下跌，水皮却没有丝毫的兴奋。
为什么呢？
因为不早不晚的暴跌不但对目前的大盘走势构成了压抑，而且会影响投资者对未来市场的基本判断。很多人都在问自己，地产股是不是就此完蛋了，如果地产股没有了前景，那么是不是意味着这一轮牛市的支柱就失去了一半？更多的人不明白，难道央行第二套住房的解释杀伤力真的有那么大，会成为压垮骆驼的最后一根稻草？
在水皮看来，央行第二套住房的解释不过是导致地产股暴跌的导火索而已，换句话讲，是市场为自己下跌寻找的理由而已，地产股暴跌的真实原因还在于自身调整的需要。
说起来是巧合，央行解释出台的当天晚上，传说中的王石和首都新闻界的主流媒体老总们聚会。在座的老总问王石，万科的 股票能不能买？王石的回答很艺术，万科是一个值得长期拥有的公司，万科的发展让所有的万科人都想不到。2004年的时候万科的销售只有70亿，2007年已经达到了500亿，但是万科现在的市值已经是美国前三位的地产商相加的1.5倍。2007年9月5日，万科定向增发的3亿股股份上市，增发价达到31.53元，而到目前已经四次跌破这个增发价。王石没有明说，但是言外之意却是直截了当的。
地产股的泡沫一方面源自人们对 人民币升值的预期，另一方面源自于不断上涨的地价对于股价的推升。如果地价出现拐点，那么 房价的上涨就失去了根据，地产股的股价回归就是一种必然，也就是说，地价已经成为影响未来股价的一个重要因素。
当然，地价对于股价的作用是短期的，中期的因素则是油价。
根据国家统计局公布的最新数字，11月份的CPI是6.9%，食品价格上涨了18.2%，粮价上涨了6.6%，油价上涨了35%，肉禽上涨38.8%，猪肉价格上涨的比例达到了56%。CPI居高不下，是我们判断通胀的重要依据，而推动CPI的重要因素又是肉禽和猪肉的价格。一个很多人并不清楚的事实是，今年实际上是全世界粮食产量创历史新高的年份，但是粮食产量的新高居然没能导致粮价下行，问题在于大量的玉米(1737,-8,-0.46%,股票吧)现在已经被视作了工业原料用于开发乙醇汽油，而乙醇汽油这种替代能源之所以走俏，根源又在于不断创出历史新高的油价。国际原油的期货价格已经逼近100美元，目前正在震荡之中，是见顶回落还是重拾升途，对于全球经济的影响至关重要，更何况油价涨跌已经和道琼斯指数形成了明显的跷跷板效应，油价只要下跌，道琼斯就能收好，否则也一样。
更重要的是，油价反映的还是国际上商品期货市场的整体行情。油价的涨跌还和黄金、铜、铝等有色金属价格息息相关。虽然商品期货尤其是有色金属和能源类商品价格的上涨能够带动相关的公司股价，但是对于绝大多数的上市公司却未必是好消息。商品期货市场的牛市什么时候会结束呢？如果油价回落，中石油的硬着陆什么时候会完成，油价在哪里能找到支撑就是我们必须关注的话题了。
中国股市的这一轮牛市，前期是股改行情，后期则是汇改行情，人民币的升值过程就是这一轮牛市的过程。在“牛市什么时候会结束”的杂谈中，水皮曾经提出一个概念，什么时候人民币升到了头，什么时候牛市也就走到了头，也就是说汇价是一个决定股价的长期因素。
人民币升值的空间有多大呢？一般预计在2008年中可能的升幅会达到10%左右，这还仅仅是针对美元而言的，对于欧元和英镑而言，人民币可能还处在相对弱势，更不用说升值了。因此，从这个角度看，地产股的泡沫是短期的，破一下或许更健康，更有利于来年的行情。
3---2008年股市猜想,一年机会只有半场
2007年11月份以来，股指震荡回落；国内宏观调控压力加大，美国经济也呈现减速趋势，更增添了2008年A股走势的分歧。近期数十家券商研究机构对2008年A股运行趋势进行了预测，总体仍十分乐观。
2007年A股市场几乎是一个单边上涨市，对于2008年的市场走势，研究机构认为波动加剧的可能性较大，同时认为上半年市场机会大于下半年的占据多数，表明一年之计在于春。
例如，招商证券预计，在理性繁荣的情景下，业绩浪最可能发生在一季度。中投证券认为2008年全年A股市场的走势或许会是先扬后抑，即当前A股市场的调整将延续到年底，明年一季度及二季度会出现一轮上涨行情，并到达全年的高点，三、四季度则将逐步走向低迷。
申万研究所预计，市场在2008年将经历一个从回暖到调整到再上扬的过程。首先压抑的资金热情借助股指期货时间表和政策松动进入市场，大盘股再次推动市场回暖。受相对估值持续刺激，中盘股再次吸引投资者关注；政策不确定性上升，全球经济对中国出口存在负面冲击，IPO和非流通股解冻导致资金缺口促使市场调整；然后在企业盈利能力和利润规模再次超出预期的情况下上扬。
平安证券预期2008年高、低点分别在上证指数7000点、4000点附近。预计上半年以上涨为主，下半年回落概率更大。
兴业证券认为，2008年上半年将是结构性牛市，股指期货等金融创新、所得税改革、 人民币升值加速、大蓝筹IPO等因素，助推蓝筹泡沫指数创全年高点。下半年限售股流通渐入高潮，行情进入中期调整。
天相投资则是以奥运举办的时间作为行情的分界点，他们预计，高点产生的时间一般会在奥运前10天左右。奥运举办带来股市的中期调整。
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世界首富比尔盖茨说成功的捷径有三条: 向成功者学习;与成功者合作;让成功者为你工作!!!.
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