据5月14日国家统计局发布的数据显示，4月份我国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3.0%，涨幅比3月份回落0.3个百分点。这是今年以来我国CPI同比涨幅的首度回落。1至3月份，CPI同比涨幅依次为2.2%、2.7%和3.3%，而全年调控目标为3%以内。从更能反映物价变动的环比（比上月）情况看，CPI环比已经连续两个月出现下降。国家统计局数据显示，4月份CPI环比下降0.1%，3月份环比下降0.3%。虽然CPI同比涨幅有所回落，但4月份CPI同比涨幅依然达到3%的警戒线。有专家指出，目前最紧要的问题是市场上流动性过剩，而解决此问题主要应该采取提高利率的措施。因为,在目前低利率政策下，整个市场的金融资源配置一定是低效率的。这必然会导致粗放型经济增长方式泛滥。“可以说，目前国内许多经济问题症结都可归结于低利率政策所导致的结果。”他还对目前认为中国企业对利率价格不敏感的观点提出了反驳。他说，中国目前有效利率根本就不存在，企业与居民如何对非市场的利率敏感呢？只有增加资金使用的成本，由市场的供求关系来决定利率水平，这样才能通过利率来影响和改变企业及个人资金使用的行为决策，从而改变资金市场的供求关系。

　　既然要加息，那么加息能有多大空间？对市场的影响究竟有多大？

　　按照业内专家的意见，利率是资金的时间成本，一定为正。我借你100元，如果不给补偿，我干吗借给你？我马上花掉岂不更爽？借你100元之后，时间越长，补偿就越多，这是利率。现实世界利率必然为正，利率是资本的价格，但价格是由货币作为标杆的，如果货币本身供给出了问题，那么资金的价格信号就扭曲了，不能有效反映真实世界的利率。因此央行要随着通胀指数的变化不断调整名义利率，让实际利率等于现实世界的利率。现实世界的真实利率究竟应该是多少？在金本位之后的时代，谁也说不清。实际利率到底多少才能和真实世界的利率一致固然没有标准可讲，但实际利率是正是负完全可知，实际利率一旦为负，那央行就失职了。因此央行必须将一年期存款基准利率上调2码，每次0.27%，才算不出大错，如果将20%的利息税考虑进去，也许连续加三到四码，才能真正将实际利率变成正。但即便如此，目前的实际利率仍然过低，可能远远偏离“中性”利率——这是凯恩斯学派对现实世界谁也说不清的真实利率的说法。

　　美国目前的CPI指数和中国差不多为3%，但一年期基准利率为5.25%。5.25%是否贴近金本位条件下的真实利率，实在不好说，但比起中国目前2.78%来，至少还可以说更为贴切。如果央行要制止目前银行储蓄股市大搬家、包括房价在内的各项物价居高不下等流动性过剩现象，起码要将现有一年期利率上提到5.25%才算最起码的步骤。但目前汇率制度下，央行是没有独立货币政策的。目前人民币对美元中间价虽然突破7.69，实际汇率却没有上升多少，甚至是轻微下跌。在目前人民币低估20%左右的情况下，只要将人民币一年期存款基准利率上提到4%以上，那么等于向全球美元资产发出请柬。最糟糕的是：央票利率也不得不随之上调。目前一年期央票收益在3%以下，要是调到4%以上，那么支付央票的利息就成问题，因为它是靠外汇储备收益率来维持的。众所周知，中国外汇储备的美元资产主要集中在美国国债上——一年不过5.5%左右的收益而已。根据有关专家的研究结果，到2009年，央票的一年总利息，差不多就是全国银行业的利润总和。所以在支付央票利息上，人民币升值本身的损失就够央行受的，要是央票利率上调到4%以上，估计央行没好日子过了。

　　因此加快人民币升值幅度似乎是唯一选择，近期人民币升值速度明显加快，但难以想象今年年内升值幅度高达20%。国家在此问题上其实也没有多少好办法，因为这是数年来积累下的问题，不能指望一年内解决，只有在未来几年内朝这个方向努力。