在了解了一个杰出的投资人在投资活动中应具备的素质中那些既含感情成份又有智力作用的素质以后，现在再来谈谈投资活动中的另一个特点，这个特点虽然不是最重要的，恐怕也可以看作是最显著的，它只需要智力，同感情无关。这就是投资活动同标的空间和时间的关系。

　　首先，这种关系是始终存在的，我们完全不可能设想，一个训练有素的投资人的投资活动行动不是在一定空间和时间进行的。其次，这种关系具有决定性的重要意义，因为它能影响，有时甚至能完全改变一切力量的效果。最后，这种关系一方面涉及基本面最细微的特点，另一方面涉及最广阔的空间和时间因素。

　　这样，投资活动同空间和时间的关系就使投资活动带有显著的特点。在空间概念上，我们看到，在人类活动中还有向空间有关系的其他一些活动，如园艺、农业、房屋建筑、水利工程、矿业、狞猎和林业等，这些活动的空间都是很有限的，很快就可以相当精确地探索清楚。但是在投资活动中投资者的活动却必须在有关的空间进行，这个空间投资者用眼睛是不能全面观察到的，甚至尽最大努力也不是常常可以探索清楚的，而且空间时常变更，所以就更难弄清了。虽然一般地说对方也是如此，但是，第一、双方共同有的困难仍然是困难，谁能凭才能和锻炼克服它，谁就可以使自己处于极为有利的地位;第二、只是在一般的情况下，双方的困难才是相同的，决不是在具体情况下都是如此，因为在具体情况下通常博弈双方的一方总要比另一方对空间概念更为熟悉得多，比如美国的投资者对美国市场就绝对比亚洲投资者掌握更多的信息。

　　这种非常特殊的困难，必须用智力上的一种特殊的禀赋来克服，这种禀赋用一个非常狭义的术语来说就是基本面的判断力。所谓基本面的判断力就是对该空间内任何基本面都能迅速形成正确的几何观念、因而每次都能容易地判明机会的能力。显然，这是想象力的作用。固然，这一方面要靠肉眼，另一方面要靠智力，智力用它从科学和经验中得来的理解力来弥补肉眼的不足，并把看到的一些片断合成整体，但是，要使这个整体活生生地呈现在脑海里，形成一幅图画，即在内心中描绘成一幅地图，并使它长久地留在心中，使它的各个部分不再分散，只有依靠我们称为想象力的这种智力才能做到。如果一位天才的诗人或画家听到我们让他奉若女神的想象力起这种作用而感到受了污辱，如果他耸耸肩膀说，这样说来岂不是一个机敏的青年猎手也要有了不起的想象力了，那么我们愿意承认，我们这里所说的只是想象力在很狭窄范围内的运用，只是它最低微的职能。但是无论这种职能多么小，它总还是想象力的作用，因为，如果完全没有想象力，就很难把各种物体形象化地清晰地想象成形式上联系在一起的整体。我们愿意承认，良好的记忆力对这方面帮助很大。但是记忆力究竟是一种独立的精神力量呢，还是恰好包括在那种能更好地巩固对地形的记忆的想象力之中呢?我们不加以肯定，因为就某些关系来看，这两种精神力量本来就是很难分开来考虑的。

　　不能否认，锻炼和理解力在这方面起很大的作用。如果说，证券分析师进行分析时必须善于把握短期变化，为此通常只需具各少许的判断力和想象力，那么职业投资人就必须对全球和全国的基本面概况都很了解。虽然他在熟悉总的空间基本面方面可以从各种情报、书籍和报告中得到很大的帮助，在了解细节方面可以得到研究人员的帮助，但是毫无疑问，迅速而清楚地判断空间时间内的基本面的卓越能力，能使他的整个行动进行得更为轻松和更有把握，使他不致心中无数，也可以使他更少依赖别人。

　　如果这种能力可以看作是想象力的作用，那么这也几乎是投资活动要求想象力这位放肆的女神所作的唯一贡献了，除此以外，想象力对投资活动与其说是有益的，还不如说是有害的。

　　我们认为，到此为止已经论述了投资行动要求人们必须具备的智力和感情力量的各种表现。智力到处都是一种起主要作用的力量，因此很明显，不管投资行动从现象上看多么简单，并不怎么复杂，但是不具备卓越智力的人，在投资行动中是不可能取得卓越成就的。

　　有了上述的观点，人们就不至于把打盘、拉升这类出现过千百次的、本身很简单的事情，以及许多类似的行动都看成是高度运用智力的结果。