一、行情回顾

中国开始自6月1日起对未加工的精炼铅徵收10%的出口关税,该举措令很多人预测中国的铅出口将大幅减少。中国去年铅产量为268万吨,其中出口量占到约五分之一。市场对中国出口的担忧推动本周期铅持续上涨。

从铜走势来看，本周LME走势以小幅波动为主，本周错综的数据没有给铜价指引，5月美国房屋开工数量下滑给市场蒙上偏空基调,投资者对於基本金属需求可能放缓的担忧重燃。周四在美国近期经济数据利好，但库存大增影响基本金属走跌。周五受铅创出历史新高，对其余基本金属形成支持。

从锌走势来看，LME锌周线收阳，LME锌市场状态整体处于收敛三角形震荡向下的格局之中。而沪锌周线拉出一跟阴线，源于国内现货面的疲软。沪锌弱势运行格局较为明显，基于本周沪锌继续向下突破，目前以弱势对待。

二、焦点关注

中国财政部周二宣布,将於7月1日起调整部分商品出口退税政策,共涉及2,831项商品,约占海关税则中全部商品总数的37%。

国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新月度报告显示,2007年前四个月全球精锌消费量增至372万吨,上年同期为356.3万吨;产量则由上年同期的342.4万吨增加至377.3万吨.数据显示,锌市供应过剩5.3万吨。

全球金属统计局(WBMS)周三公布数据显示，全球今年前4个月锌市供应过剩80,000吨，而可报告库存减少6,000吨。1-4月锌矿产量总计为330万吨，较去年同期增加4%。WBMS称，精炼锌产量增加263,000吨至368.2万吨，亚洲国家（不包括中国）增产231,000吨。今年前4个月，全球需求较去年同期增加53,000吨。增幅最大的为中国和美国。中国锌需求达到105.1万吨，占全球总需求的29%。该机构表示，4月份，锌板产量为924,700吨，消费量为945,500吨。

上周五公布库存增加3810吨至45148吨，现货的压力继续存在。

三、综合判断

从关联走势来看，内在的特性使油价似乎具备继续上涨的条件，但技术上回调的迹象比较明显；美圆在前期持续反弹后目前又显疲软。基本金属目前陷入波段震荡之中，在季节淡季，有震荡偏下的空间。宏观面，中国调控之鞋迟迟未掉下来。这些都有可能打压目前消费淡季的铜价。

从近期氛围来看，铜矿罢工氛围对铜价走势影响一直挥之不去。美元强劲反弹之后的走软及结合上周五上海铜库存减少3748吨至96025吨，都给基本金属提供心理支撑。

也由于目前期铜的走势比较平稳，似乎并没有透支未来走势。因此这里认为季节性抛空的机会可能会延期，继续上涨的可能性仍然存在，但依然倾向于反弹高度有限。

从基本面来看，国内外锌矿产量的迅速扩张及中国锌冶炼产能的增加，使得中国锌产量迅速上升。目前已可实现31-32万吨/月的产量，稍微高于中国国内不断增加的消费量。导致近期国内现货继续积压，上周公布的上海锌库存数据继续增加。由于之前出口退税等政策的影响，两市比值仍然处于出口亏损状态，出口意愿不是很强。这使得内弱外强的盘面继续保持。

从技术面来看，LME锌市场状态整体处于收敛三角形震荡向下的格局之中。沪锌弱势运行的技术性特征更加明显，本周继续向下突破，没有跟随铜价走势。沪锌品种投机性操作透支了锌走势的未来，结合近期技术面和中期基本面的疲软使得中期锌走势格局偏弱。

四、操作建议

逢高抛空。