套期“专家”莱奥还在上大学，但上课总是心不在焉。他的兴趣全在期货市场上，特别是对套期着了迷。他有一个坚定的信念：套期交易是战胜期货市场的唯一法宝。理由是，套期单一头赔，另一头必赚，这样风险减少了，长期自然获利。为此他与一位教授争个不休。那位老学究硬是说风险和收益成正比，如果套期减少了风险，那么收益一定也会同等减少；如果收益没减，那么风险也一定没减。莱奥只能播摇头，嘀咕了一句：会做的不会教，会教的不会做。莱奥觉得最可笑的是老教授不明白做套期有多么容易。老教授似乎很天真地认为，套期赚不赚钱也要看市场往哪个方向走，而判断方向是最难的。有时候方向看准了，套期单也不一定能赚。老教授认为做套期交易比做纯期货更难，因为要赚钱不光要判断走向，还要找好套期时机。

　　莱奥真想转课，因为老教授对画图一窍不通。老教授讲要把两个市场的走势画到一张图上很困难。他还大谈不同的合约规格影响套期的计算，还大谈什么协变数，谁管呢。莱奥自己做测试，发现结果非常理想。尽管后来钱都赔光了，但比做纯期货的人要熬得长多了。这时候老教授又发话了：他之所以熬得时间长是因为赚和赔的预期都调低了，等于用同样的钱，不去一块钱的老虎机上玩，而是到一毛钱的者虎机上玩，时间是玩得长了，但结果是一样的。莱奥本来想反驳，但这时他又忙着研究房屋贷款和糖的差价，准备做套市交易，所以也懒得得再多费口舌。

　　锁单“高手”

　　凡泰西做了20多年债券，一直赔钱。她主要买卖沙俄旧债券，26年里有25年倒赔，只有一年打平，因为那一年她又是离婚，又是破产保护，顾不上做单，所以没赔没赚。凡秦西今年逢人就讲她最近的成就：连续六次都赚钱。她特意与三个董事会老板保持密切联系，想拉他们投资，让她做期货，条件是每月付给她总投资的3％作报酬，外加一半的利润分成，而且是兑现利润全分，浮动亏损不扣。

　　凡泰西说起最近的战绩如数家珍：“1月份我买进12月的银子，理由是供求长期不平衡，新发明的一种照像机格会导致胶卷用银需求大增，另外最近一家纪念币制造商大量生产印第安酋长银币。不过我进场稍早，12月的银子跌了600点。我觉得要保护一下，拖延一点时间，所以赶紧抛空3月份的银子。不出所料，银价又跌了300点，我赶紧将3月的卖单获利出场。为充分利用市场短期非理性弱势，我又抛空5月的银子，保护我的12月份的单子。银价果然又接着下跌，到5月份我又获利200美元，在跌了50点后，我又抛空7月份的银子。这个市场简直成了赚钱机。到目前为止，我已经连赚六次空头，手头还有一张无风险的9月份卖单，加上原来那张12月份买单，而将来最赚钱的恐怕还是这张买单。”

　　凡泰西自豪地向别人展示她那几张赚钱的卖单，报表确认共赢利l，470美元。她总是随身带着这几张报表，逢人便拿出来炫耀一番，极力推销她的期货统一做单计划。她为自己的计划命名为“凡泰西常胜计划”，并花钱注了册。糟糕的是，凡泰西做第七次空头时市场开始反弹，她现在是一张9月份卖单赔150美元，还有原来那张买单赔2，375美元，但这难不倒她。凡泰西早已成竹在胸：“等银价再跌时我就平掉9月份的卖单，只留12月的买单。这样一来我就立于不败之地。即使买单捞不回损失，那么8张单有7张嫌钱，恐怕那些怀疑派也要刮目相看吧。”有人对她的逻辑提出置疑，问她7张卖单嫌的钱还不够l张买单赔的，等12月合约到期时拿什么来补亏？这时候凡泰西已经要靠注射镇静剂才能维持，早就顾